8 800 101 00 55
Новости
Вакансии
 





Ваш город?



                Офисы
        

    
EN
МЕНЮ
официальный партнер

Актуальная аналитика

Команда аналитиков КИТ Финанс Брокер предлагает актуальный и профессиональный взгляд на текущую ситуацию на российском и международном рынках.

Обзоры ценных бумаг

Торговые идеи


Фундаментальные знания и опыт позволяют нашим экспертам проводить глубокий и комплексный анализ любых эмитентов и отраслей экономики, а также прогнозировать наиболее вероятные сценарии развития событий в будущем.

Еженедельный дайджест - самые важные и интересные события предстоящей финансовой недели.

Торгуйте и зарабатывайте вместе с нами!

Торговые идеи

Подписаться

МТС. Поднимаем целевой ориентир

27 февраля 2024

Одна из крупнейших компаний РФ, предоставляющих телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России, Армении и Белоруссии. Всего компания обслуживает 91 млн абонентов.

Компания входит в ТОП идей в акциях стратегии на 1П 2024 года. 


Ключевые моменты


  • Темпы роста бизнеса компании в 2023 году ускорились относительно кризисного 2022 года. По нашей оценке выручка за 2023 год составит примерно 611 млрд рублей, против 541 млрд рублей в 2022 году. Это, в первую очередь, связано с восстановлением рынка связи, темпы роста которого в 2023 году составили около 5% и стали одними из самых высоких за последние несколько лет.
  • Трансформация бизнеса компании. Компания успешно развивает новые направления бизнеса, такие как:

1) рекламный бизнес, который дает примерно 15% выручки, с темпами роста порядка 30-40% в год.
2) облачные сервисы, где МТС является одним из крупнейших в стране владельцев дата-центров,  который также растет порядка 40% в год и уже дает примерно 4% выручки компании.
3) финтех и МТС банк, которые дают около 15% выручки компании, при этом ROE банка составляет около 20%, что является довольно высоким показателем для сектора.


Прогноз основных показателей и драйверов роста

  • По нашим оценкам к 2026 году выручка компании увеличится до 810 млрд рублей, с текущих 541 млрд. рублей, что предполагает рост с CAGR около 8 - 10%. Основными драйверами станут новые сегменты бизнеса компании, которые в течении ближайших 5 лет могут увеличить свою долю в выручке до 40%.
  • Изменение дивидендной политики. С 2022 года компания работает без утвержденной дивидендной политики. Ожидается, что компания представит новую дивидендную политику в мае 2024 года, по которой выплаты будут производиться раз в год, а так же произойдет увеличение минимального дивиденда на акцию (>34 рублей на акцию).
  • Дополнительные доходы компании возможны за счет:      
1) продажи башенной инфраструктуры (как это уже сделали Билайн и Мегафон), которая может принести по оценкам более 100 млрд рублей;

2) IPO МТС Банка, который по оценкам может принести       компании около 10 млрд рублей.


Мнение:
  • По нашей DCF оценке: с горизонтом 4 года, WACC 16,1%, терминальной стоимостью, посчитанной по мультипликатору 4х к OIBDA 26 года - мы рассчитали стоимость одной акции в размере 323 рубля. Мы считаем акции МТС интересными к покупке, благодаря росту бизнеса за счет удачной трансформации, а также ввиду того, что МТС остается одной из интересных и стабильных дивидендных историй на российском рынке.
  • Таким образом, мы поднимаем целевой ориентир, установленный ранее в стратегии на 1П2024 г.

Полная версия материала


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


В анонсе использована иллюстрация автора Jonas Stolle on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


Совкомфлот. Влияние санкций

27 февраля 2024

Одна из крупнейших судоходных компаний в мире, специализирующаяся на перевозке нефти и газа. Имеет более 100 судов, которые работают в различных регионах.

Компания входит в ТОП идей в акциях стратегии на 1П 2024 года.


  • OFAC США внесло в санкционный список Совкомфлот и 14 связанных с ней танкеров. Одновременно с этим OFAC выпустила генеральную лицензию, разрешающую отгрузку сырой нефти (или другого груза) с попавших в список 14 судов сроком на 45 дней и операции со всеми другими судами, принадлежащими компании.

  • На санкции котировки отреагировали снижением практически на 12%.

  • Имеет кредитный рейтинг ruAAA, прогноз стабильный. 

  • На бирже торгуются юаневые облигации компании, ISIN RU000A1060Q0 с погашением в марте 2026 года.

  • За 9 мес 2023 года выплатила дивиденды в размере ₽6,32 — это около 35% от скорректированной чистой прибыли за I пол. 2023 г. по МСФО в рублях.

Мнение: публикация отчетности за 2023 год запланирована ориентировочно на 18 – 22 марта. Ожидаем, что по итогам года #FLOT покажет рекордные финансовые показатели. По нашим оценкам, годовой дивиденд может составить около ₽18. В виду необходимости пересмотра прогноза показателей компании на 2024 год на фоне введенных санкций, понижаем текущий целевой ориентир до ₽135 за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


В анонсе использована иллюстрация автора Venti Views on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


Обзор выпуска облигаций "ИНАРКТИКА" серии 002Р-01

26 февраля 2024


  • "ИНАРКТИКА (A(RU)/A.ru) планирует 27 февраля провести сбор заявок на облигации серии 002Р-01. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 1 марта 2024 года.
  • Планируемый объем размещения - не более 3 млрд. рублей. Номинальная стоимость - 1000 рублей. Срок обращения бумаг - 3 года. Купонный период 91 день.
  • Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 15,5% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 16,4% годовых.

Компания имеет низкую долговую нагрузку в размере Net debt / EBITDA = 1,0x. При этом показатели долговой нагрузки сократились со значений 1,2 - 1,9х в предыдущие годы.  Уровень покрытия процентов составляет 18х.

С точки зрения балансовых показателей, компания имеет показатели срочной и текущей ликвидности выше 3х, что почти в 2 раза выше нормативных значений.

Мнение: Мы считаем, что данный выпуск может быть интересен к покупке с YTM 16 – 16,4%, так как в этом случае он дает премию к кривой доходности сектора производства продуктов и напитков (A+/AA+) в размере 100 б.п.

Для участия в размещении напишите на clients@brokerkf.ru запрос с темой "Размещение Инарктика". В письме укажите номер ДБО и количество бумаг, которые хотите приобрести. 
Обратите внимание, что для неквалифицированных инвесторов требуется прохождение тестирования "Облигации российских эмитентов с низким кредитным рейтингом"

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Неквалифицированным инвесторам требуется прохождение тестирования для доступа к инструменту!

В анонсе использовано изображение автора Andrew Dawes on Unsplash



Обзор выпуска облигаций "Уральская Сталь" серии БО-001Р-03

22 февраля 2024


  • "Уральская Сталь" (A(RU)/AA-.ru) размещает на этой неделе юаневые облигации серии БО-001Р-03 объёмом 350 млн. юаней.
  • Финальный ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 7,05% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,24% годовых.
  • Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 22 февраля 2024 года.
  • Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 юаней. Срок обращения бумаг - 2 года. Купонный период 91 день.

Расчеты при первичном размещении - в юанях. Расчеты при выплате купонов и погашении выпуска - в юанях, с возможностью выплат, по решению эмитента и по запросу инвесторов, в безналичном порядке в рублях по официальному курсу Банка России на дату выплаты.

Мы считаем, что данный выпуск может быть интересен к покупке в диапазоне YTM равным 7,1% - 7,2% по ряду причин:
  1. Компания имеет сильный баланс: значение по коэффициентам текущей, срочной и абсолютной ликвидности существенно выше нормативных значений. Долговые метрики Net debt / EBITDA = 0,3 x и отношение Net debt / equity = 16% также говорят о низкой долговой нагрузке компании.
  2. Данный выпуск дает премию 30 б.п. к юаневому РУСАЛ, БО-001Р-05 с сопоставимым кредитным качеством и сроком погашения.

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Неквалифицированным инвесторам требуется прохождение тестирования для доступа к инструменту!

В анонсе использовано изображение автора Luca Upper on Unsplash



VK. Наше мнение

21 февраля 2024

Факты
  • После редомициляции осенью 2023г волна распродаж продолжалась практически до конца декабря.
  • ВК за 3 кв 2023 г. увеличил выручку на 37% г/г, до ₽33 млрд. За 9 мес на 37% г/г, до ₽90,3 млрд. В основном рост прошел за счет онлайн-рекламы, выручка от которой выросла на 47% г/г, до ₽55,4 млрд. При этом обратите внимание на снижение среднегодовых темпов роста выручки до уровня 5 - 10% в год.
  • Долг у компании высокий, вследствие активности на рынке M&A. Уровень нагрузки  > 5x  по Net debt/EBITDA.

Негативные факторы

  • АКРА понизило рейтинг до AA(RU), указывая высокую долговую нагрузку при среднем покрытии фиксированных платежей.

  • Не платит дивиденды.

  • Несмотря на снижение котировок от максимумов, компания не выглядит дешево - 13,5х по EV/EBITDA при медианном значении за 5 лет 11,7х по EV/EBITDA.

Мнение: долг и замедление темпов роста не позволит акциям в краткосрочной перспективе расти сильнее рынка. Консенсус-цена по рынку ₽700, что дает MAX потенциал роста не более 10%.


Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора camilo jimenez on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


Совкомбанк: отчет за 2023 год

19 февраля 2024

В пятницу 16 февраля, Совкомбанк отчитался о рекордной прибыли за 2023 год в размере 95 млрд. рублей или 4,6 рубля на акцию. Консолидированная финансовая отчетность Совкомбанка по МСФО за 2023 год будет опубликована 15 марта 2024 года.

Основной акционер банка Сергей Хотимский заявил, что по их ожиданиям прибыль банка в 2024 году останется на уровне 2023 года в районе 90 млрд. рублей. А так же, что банк  рассматривает потенциальные покупки в страховом и лизинговых бизнесах.


Ключевые моменты

  • Планы по дивидендам в размере 30% от чистой прибыли за 2023 год.

  • Сообщение о намерениях приобрести "Хоум Банк"

  • В результате сделки розничный и депозитный портфели Совкомбанка вырастут — на 25% и 20% до 915 млрд и 945 млрд рублей.

Наше мнение: Мы положительно оцениваем опубликованные результаты компании, а так же новость о покупке Хоум Банка, которая позволит усилить свои позиции на рынке розничного кредитования. Мы обновили в наших моделях прогнозы роста чистой прибыли и оставляем нашу целевую цену в 19,6 рублей за акцию

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора John Cameron on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


IPO Кристалл. Наше мнение

16 февраля 2024

АГК «Кристалл» — калужский ликеро-водочный завод «Кристалл». Входит в топ-10 крупнейших компаний отрасли РФ, выпускает более 20 млн литров водки и ликеро-водочных изделий в год.

Срок сбора заявок был сокращен до 21 февраля из-за спекулятивного спроса, поэтому мы ожидаем размещение по верхней границе 9,5 рублей.
Оценка компании (без учета выпущенных акций), может составит около 8,6 млрд. рублей, что соответствует форвардному мультипликатору P/E примерно 16,0х прогнозной чистой прибыли 2024 года.

Мы считаем, что данное размещение стоит рассматривать как крайне спекулятивное, которое может быть интересно инвесторам с высоким уровнем риска с ограниченной аллокацией в портфеле.
  • АГК «Кристалл» – одна из самых быстрорастущих алкогольных компаний в России. Входит в ТОП-10 производителей крепкого алкоголя в России. 
  • В заявленных планах компании стоят амбициозные цели по увеличению выручки к 2026 году почти в 5 раз, а EBITDA в 11 раз. 
  • С 2025 года в планах компании - дивиденды в размере 50% - 80% от чистой прибыли, что может составить 0,8 рублей на акцию в 2025 году. Это дает форвардную дивидендную доходность к цене размещения 8,3% – 9,8%.
  • Оценка компании с P/E 16х не выглядит дешевой. Например, другой игрок сектора - Белуга торгуется по P/E 8х - 9х при прогнозной дивидендной доходности около 11 - 12% на 2024 год. При этом с учетом темпов роста, P/E to Growth Белуги составляет 0,99х, а P/E to Growth Кристалла 1,26х, что говорит о премии в оценке стоимости Кристалла.
  • Потенциальный таргет может составить 12,6 рублей за акцию (апсайд примерно 30%), рассчитанный по модели DDM c COE 19,8% и терминальными темпами роста в 8%.

Полная версия материала

Параметры размещения 

  • Диапазон цены размещения — ₽8-9,5 за акцию. Окончательная цена будет известна по итогу сбора заявок. 
  • Компания планирует разместить до 125 млн акций в рамках дополнительной эмиссии, что позволит привлечь около ₽1 млрд. В таком случае ожидаемая рыночная капитализация компании составит от ₽7,4 - 8,6.
  • Акции с  ISIN RU000A107KX0 включены в третий уровень листинга. 
  • 1 лот = 100 акций, минимальный шаг цены ₽0.001.
  • Доступны для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования в Личном кабинете
  • Компания, контролирующий акционер согласились на лок-ап период в 180 дней.
  • Средства от размещения будут направлены на развитие бизнеса, расширение производства и логистики.

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля. 

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение.  Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Mike on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


Транснефть. Цель по цене достигнута

13 февраля 2024

Привилегированные акции Транснефти достигли целевого ориентира в 160 000 рублей, который был установлен в стратегии на 1П 2024 года и ранее, в сентябре 2023 года. 

Мнение: считаем целесообразным оставить часть позиции в сделке. Завтра, 14 февраля – последний день перед сплитом. Можно ожидать всплеска активности в бумагах на возобновлении торгов. 

Еще один драйвер для дальнейшего роста - дивиденды за 2023 г. По нашим оценкам, они могут составить ₽18-20 тыс.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использовано изображение автора Maxwell Ingham on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


Совкомбанк: потенциал порядка 15%

12 февраля 2024

Прогноз основных показателей

Ожидается, что к 2026 году чистая прибыль банка увеличится до уровня 120-125 млрд рублей с текущих 76 млрд (за 9 мес. 2023 года), что предполагает рост с CAGR 2023-2026 около 9%.

При этом по 2024 году ожидается снижение чистой прибыли банка от 15 до 18% за счет двух факторов: 

1) замедление темпов кредитования всего банковского сектора РФ и снижение кредитной маржи по сектору; 

2) высокая база 2023 года по доходам Совкомбанка, которая была в том числе получена за счет разовых факторов.

Исходя из принятой дивидендной политики банка, которая предполагает выплату 25-50% от чистой прибыли при значении капитала Н1 на уровне не ниже 11,5%, ожидается, что банк в 2024 году может заплатить около 1,4 рублей на акцию в виде дивидендов (ориентир 30% от чистой прибыли) и к 2026 году увеличит реальные выплаты до 40%, что может соответствовать выплатам 2,3 рубля на акцию или около 14% к текущим ценам.


Прогноз стоимости

  • Совкомбанк является быстрорастущим диверсифицированным банком с прогнозными темпами роста чистой прибыли CAGR 2023-2026 около 9%, средним уровнем рентабельности по ROE в диапазоне 23%-28% с достаточностью капитала Н1 на уровне 12,6% - 13,2%. Все эти показатели являются одними из самых высоких в банковском секторе РФ.
  • На данный момент медианное значение по основным публичным игрокам сектора по мультипликатору P/BV составляет 0,9 - 1,0 х. При этом многие игроки не платят дивидендов.
  • В этой связи можно ожидать премию по оценке Совкомбанка в размере 0,2 - 0,3 х к рынку по мультипликатору P/BV, что составляет 19,6 рублей за акцию или апсайд около 15% к текущим уровням.
  • С технический точки зрения в акциях компании наблюдается сильный моментум. Акции компании выросли с момента IPO более, чем на 30%.

Наше мнение: Покупка с целевой ценой - 19,6 рублей, потенциал - 15%.

Полная версия материала

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора John Cameron on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее 


IPO Диасофт. Наше мнение

9 февраля 2024

Базовый размер IPO составит до 800 тысяч акций, что соответствует 8% от количества выпущенных и находящихся в обращении. Изначально индикативный ценовой диапазон IPO был установлен на уровне от 4 000 до 4 500 рублей за одну акцию.

Из-за ажиотажа вокруг размещения, срок принятия заявок был сокращен на 2 дня. Поэтому мы ожидаем размещение по верхней границе 4500 рублей за акцию, что соответствует оценке по P/E в 15х (к чистой прибыли LTM). 

Мы считаем данное размещение крайне интересным для участия по ряду причин:


  1. Компания является быстрорастущей,  с потенциалом роста бизнеса около 30% в год за счет лидирующего положения в отрасли и удвоения целевого рынка в 2 раза к 2028 году.
  2. Дивиденды. Компания  намерена ежеквартально выплачивать не менее 80% от EBITDA в 2024-2025 и не менее 50% от EBITDA  с 2026 года. Это очень высокая дивдоходность, при этом компания имеет отрицательный чистый долг.
  3. Компания размещается по мультипликатору P/E ниже, чем Астра и Позитив, которые торгуются за 64х и 27х, в то время как Диасофт оценивается по 15х. При данной оценке Диасофт, показатель P/E to Growth (PEG) составляет 0,61х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста.
  4. Данное IPO по своему потенциалу ожидается нами не хуже IPO Астры, учитывая такой же ажиотажный спрос вокруг бумаг Диасофта и более низких мультипликаторов.
  5. Мы видим возможность спекулятивного роста  до 6000 рублей (более 30%) за счет снижения дисконтов к основным конкурентам.
А в среднесрочной перспективе, при реализации заявленных компанией планов (темпы роста и выплаты соответствующих дивидендов), стоимость акции может достичь 7400 рублей и оценки на уровне компаний из IT сектора.

Полная версия материала

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля. 

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение.  Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Karl Pawlowicz on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее