Чистая прибыль за III кв. 2023 г. достигла рекордных 411,4 млрд руб. В результате, чистая прибыль Сбера за 9 мес. 2023 г. составила 1148,9 млрд руб. Рентабельность капитала выросла — до 26%. Таким образом, банк уже заработал дивиденды в размере 25,4 руб. на оба типа акций. 

В связи с этим, мы оставляем наш прогноз по дивидендам за 2023 г. в размере 33 руб. на оба типа акций. Кроме этого, Сбер сообщил, что на фоне роста процентных ставок, чистый процентный доход будет расти. Так как половина портфеля юрлиц с плавающей ставкой. 

В связи с вышеперечисленным, мы пока сохраняем целевой ориентир по обыкновенным акциям около 300 руб., но на фоне роста процентных ставок снижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». 

В ближайшее время ожидаем, что акции Сбера будут находиться в боковике. В 2024 г. ЦБ перейдёт к снижению ключевой ставки, тогда акции отреагируют ростом. Есть вероятность, что к закрытию реестра под дивиденды, котировки вырастут до 300 руб. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет более 12,5%.

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В результате, чистая прибыль Сбера за 8 мес. 2023 г. составила почти 1 трлн руб. Чистая прибыль за август – рекордные 140,9 млрд руб. Таким образом, банк уже заработал на дивиденды 22,2 руб. на оба типа акций. 

Также, вчера Герман Греф сказал: «Мы платим 50% дивидендов, это достаточно значимо. Мы не планируем снижать размер дивидендов. Но пока мы не рассматриваем и увеличение дивидендов на системной основе». В связи с этим, мы оставляем наш прогноз по дивидендам за 2023 г. в размере 33 руб. на оба типа акций. 

При этом, он добавил, что если достаточность капитала будет высокой, то можно будет рассматривать выплату повышенных дивидендов. Однако пока говорить об этом рано. 

В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем рейтинг «Покупать» и целевой ориентир 300 руб. за акцию. При условии, что в 2024 г. ЦБ перейдёт к снижению ключевой ставки. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет около 10%.

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Банк сохраняет эффективность и демонстрирует качественный рост финансовых показателей. Рост процентных доходов за июнь составил 182,2 млрд руб. – это +43,6% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Комиссионные доходы выросли на 23% год к году – до 58 млрд руб.

Кроме этого, прибыль банка увеличилась из-за продажи австрийской дочки Sberbank Europe AG. В результате, Сбер за первое полугодие заработал уже 16,1 руб. дивидендов на оба типа акций.

На фоне вышеперечисленного, мы подтверждаем свое мнение – «Покупать обыкновенные акции Сбера с целевым ориентиром 300 руб.» 

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сильные результаты позволили сохранить достаточность капитала на высоком уровне в 13,5%, даже с учетом рекордных дивидендов в размере 565 млрд руб., выплаченных в 2023 г.

В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем целевой ориентир 270 руб. по обыкновенным акциям Сбера.

Update: 11 июля раскроет финансовые результаты за 6 мес. 2023 г. по РСБУ. На фоне публикации отчёта, акции Сбера могут быть на этой неделе лучше рынка.

Более того, Герман Греф заявил, что в этом году чистая прибыль банка будет аномально высокой из-за низкой стоимости риска по сравнению с избыточными резервами, сформированными в прошлом году.

Также, стало известно, что Сбер продал австрийскую дочку Sberbank Europe AG. Прибыль будет отражена в финансовой отчетности за июнь 2023 г.

На фоне вышеперечисленного, мы подтверждаем свое мнение – «Покупать обыкновенные акции Сбера с целевым ориентиром 300 руб.» 

Полная версия материала.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сбер продолжает ежемесячно зарабатывать более 100 млрд руб., демонстрируя свою эффективность. Рентабельность активов за январь составила 3,2%, вернувшись к стандартным цифрам для банка, если сравнивать с 2021 г.

Розничный кредитный портфель составил 12,2 трлн руб., показав рост на 1% за январь, в основном за счет ипотечного кредитования. Корпоративный кредитный портфель составил 18,6 трлн руб. и снизился на 0,9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец января.

Учитывая сохранение положительной динамики чистой прибыли, по нашим оценкам, балансовая стоимость акций Сбера составляет 270 руб. Тем не менее, если брать во внимание санкции и экономические последствия, справедливая оценка P/BV=0,75х. Таким образом, целевой ориентир по обыкновенным акциям Сбера – 200 руб.

Кроме этого, на прошлой неделе первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин сказал, что Банк России считает правильным возврат финансовых компаний к выплатам дивидендов. Финансовые компании, которые получили прибыль, учли все риски и аллоцировали доход на свой капитал, могут выплачивать дивиденды своим акционерам. Это подтверждает слова Германа Грефа.

Таким образом, по нашим консервативным оценкам, годовой дивиденд может составить 6,65 руб. на оба типа акций. Тем не менее, дивиденд рассчитан исходя из РСБУ, а не МСФО. Если годовые результаты 9 марта 2023 г. по МСФО выйдут сильнее РСБУ – это может спровоцировать рост котировок Сбера. 

Подробности -в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Банк прошёл адаптационный период и доказал свою устойчивос​ть. Из позитива хотим отметить, что в конце года не было списаний и традиционного провала в декабре. Тем не менее, в результатах по РСБУ не учтены другие активы группы, в том числе международные. Таким образом, прибыль Сбера по МСФО может отличаться из-за потери международных активов.

Учитывая сильные финансовые результаты по РСБУ, согласно дивидендной политике, Сбер по итогам года может направить 6,6 руб. на оба типа акций.

После публикации мы наблюдаем фиксацию прибыли, в акциях было много спекулятивного капитала. Есть вероятность, что котировки Сбера скорректируются и протестируют после пробоя уровень 142 руб. В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем целевой ориентир по акциям – 165 руб. Напомним, акции Сбера входят в ТОП-3 инвестиционных идей 2023 г. 

Подробности -в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Также Сбербанк объявил, что возвращается к регулярному раскрытию информации и будет публиковать результаты по итогам каждого месяца, как раньше. После чего, вышел пресс-релиз из которого можно сделать вывод, что банк сохранил капитал.

По данным последней опубликованной финансовой отчётности, капитал Сбера составлял 5639 млрд руб. Соответственно, банк оценивается в 0,5х по P/BV – это нормальная оценка во время кризиса. Если бы сегодня Сбер оценивался в 1х по P/BV с учетом предполагаемых рисков, то акция стоила бы 200 руб.

Если учесть, что Сбер вышел в прибыль раньше времени, то справедливая оценка с учётом геополитических рисков может находиться около 0,6-0,7х от капитала. Таким образом, целевой ориентир находится в диапазоне 150-174,5 руб.

Более того, глава банка добавил, что Сбер не видит ограничений для выплат дивидендов в ближайшие годы.

В начале 2022 г. прибыль в месяц составляла более 100 млрд руб., за октябрь 2022 г. банк получил 122,8 млрд руб. Здесь мог сыграть эффект низкой базы и снижение резервов. Учитывая, что санкции и эффект от мобилизации будет оказывать давление на экономику постепенно, в консервативном варианте за следующие 2 месяца Сбер заработает по 200 млрд руб. То есть, по итогам года чистая прибыль может составить около 250 млрд руб. Таким образом, по нашим оценкам, годовой дивиденд может составить 5,5 руб. Потенциальная текущая дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляет 4,1%, на «префы» – 4,3%.  

В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем положительный взгляд на Сбер, поднимаем целевой ориентир до 165 руб.

Подробности  - в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвесторы позитивно восприняли сообщение об увеличении дивидендных выплат. Капитализация банка увеличилась на 3%, что в значительной степени поддержало рост индекса ММВБ. В краткосрочной перспективе именно бумаги Сбербанка могут выступить в роли локомотива восстановления рынка. После рыночной коррекции акции интересны к покупке на текущих уровнях. Долгосрочная цель по обыкновенным акциям – 200 руб., по привилегированным – 148,1 руб. 

Подробнее в презентации >>>