Торговые идеи

Южуралзолото разместится по нижней границе ценового диапазона

22.11.2023 15:00:00

Южуралзолото разместится по нижней границе ценового диапазона — 0,55 руб. за акцию. Доля крупных институциональных инвесторов составила в размещении около 50%. Кроме этого, совокупный спрос от участников рынка многократно превысил предложение.

В связи с этим, была переподписка и объём размещения был увеличен до 7 млрд руб. По итогам размещения доля акций компании в свободном обращении составит около 6% от увеличенного акционерного капитала компании.

Таким образом, есть вероятность роста котировок Южуралзолото на открытии торгов 22 ноября. Тем не менее, мы придерживаемся прежнего мнения: «Дисконт к конкурентам - золотодобытчикам отсутствует, что убирает фундаментальную составляющую для спекулятивного роста».

Ознакомиться с нашим мнением по IPO ГК ЮЖУРАЛЗОЛОТО

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В анонсе использована иллюстрация автора Peter Olexa on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Узнать больше Свернуть

ЮГК

Южуралзолото выходит на IPO

14.11.2023 10:00:00

«Южуралзолото Группа Компаний» (АО «ЮГК») — одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия Группы находятся в Российской Федерации.

Компания добывает драгметалл на 17 объектах в двух хабах: «Уральском» в Челябинской области и «Сибирском» в Красноярском крае и Хакасии. У «Южуралзолота» также есть собственный аффинажный завод.

На IPO Южуралзолото планирует разместить 5% акций компании. При этом, размещение будет осуществляться за счёт допэмиссии акций. Таким образом, из действующих акционеров никто не будет продавать акции, а денежные средства поступят на счета в компанию. Далее, по заявлениям компании, они планируют направить полученные средства на сокращение долговой нагрузки и другие корпоративные цели.

Вчера начался сбор заявок для участия в IPO. Продлится сбор до 21 ноября. Старт торгов ожидается 22 ноября под тикером UGLD. Акции будут включены во 2-й уровень листинга Московской биржи. Один торговый лот будет содержать 1000 акций.

В рамках IPO будет также структурирован механизм стабилизации размером до 15% от размера предложения. Этот механизм будет действовать в течение 30 дней после начала торгов.

Также, Южуралзолото и ее основной акционер приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций ими и аффилированными с ними лицами в течение 180 дней после завершения IPO.

Цена размещения установлена в диапазоне 0,55—0,60 руб. за акцию. Таким образом, Южуралзолото оценивается в размере 110-120 млрд руб.

В 2022 г. выручка компании составила 57 млрд руб., в 2023 г. за счёт девальвации рубля и более высоких средних цен на золото, может быть выше. Показатель EBITDA за прошлый год составил 25 млрд руб. По итогам 2023 г. EBITDA может достигнуть 28-30 млрд руб. По данным финансовой отчётности за I пол. 2023 г., чистый долг компании составляет 61 млрд руб. При этом, долг компании номинирован в валюте.

Таким образом, по верхней планке компания оценивается примерно по форвардному мультипликатору в 5,8x EBITDA с учётом погашения долга за счет средств от IPO. Соответственно, оценка находится на уровне лучшего золотодобытчика страны Полюса. Как такового, дисконта НЕТ!

К настоящему моменту компания уже получила индикативные предложения об участии в IPO от ряда крупнейших российских институциональных инвесторов в объеме свыше 50% от ожидаемого размера предложения. Также, по данным РБК, объем заявок на IPO Южуралзолото за день превысил сумму размещения.

Есть повышенный спрос к новым размещениям. Соответственно, если данные РБК верны, то можно рассчитывать на переподписку в предстоящем IPO. На основе чего, можно делать предположения о том, что цена после размещения может подрасти. НО, тем не мене, дисконт к конкурентам - золотодобытчикам отсутствует, что убирает фундаментальную составляющую для спекулятивного роста.

Мнение

Участие в IPO компании всегда несет повышенные риски для инвестора. В случае с ЮГК, учитывая фундаментальную оценку, не видим потенциала для спекулятивного роста котировок в рамках IPO.
Считаем, что имеет смысл следить за котировками после IPO и при наличии дисконта в 20-25% к бумагам Полюса (главного конкурента и лидера отрасли) можно приобрести бумаги для диверсификации «золотой» составляющей портфеля.
На горизонте 3-4 лет рост существенный рост котировок возможен в случае реализации заявленных компанией планов по увеличению добычи, сокращению долга и выплате дивидендов.

Полная версия

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.