МЕНЮ
официальный партнер
Вчера стало известно, что 15 ноября совет директоров Совкомфлота неожиданно принял решение рекомендовать промежуточные дивиденды по результатам 9 мес. 2023 г. в размере 6,32 руб. – это около 35% от скорректированной чистой прибыли за I пол. 2023 г. по МСФО в рублях.
Текущая дивидендная доходность составляет 5%. Список лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров, будет составлен по состоянию на 27 ноября 2023 г. Список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, рекомендовано составить на 7 января 2024 г.
Таким образом, компания не только выплатила впервые в истории промежуточные дивиденды, но и направила менее 50% от чистой прибыли от МСФО.
При этом, Совкомфлот в пресс-релизе подтвердил приверженность стратегии по выплате 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Также, допустил возможность промежуточных выплат в дальнейшем. В связи с этим, можно сделать вывод, что оставшиеся дивиденды будут выплачены по итогам 2023 г. весной-летом 2024 г.
На фоне более низких дивидендов акции Совкомфлота после появления информации упали от дневных максимумов в моменте на 7%, но затем часть падения выкупили.
Тем не менее, акции Совкомфлота дошли до нашего целевого ориентира – 130 руб. Доходность составила 8-10%.
Считаем целесообразным откупать акции Совкомфлота ниже 120 руб. в ожидании рекомендации финальных дивидендов. По нашим оценкам, дивиденд за 2023 г. может составить около 18 руб. Финальный дивиденд – 11,68 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
«Южуралзолото Группа Компаний» (АО «ЮГК») — одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия Группы находятся в Российской Федерации.
Компания добывает драгметалл на 17 объектах в двух хабах: «Уральском» в Челябинской области и «Сибирском» в Красноярском крае и Хакасии. У «Южуралзолота» также есть собственный аффинажный завод.
На IPO Южуралзолото планирует разместить 5% акций компании. При этом, размещение будет осуществляться за счёт допэмиссии акций. Таким образом, из действующих акционеров никто не будет продавать акции, а денежные средства поступят на счета в компанию. Далее, по заявлениям компании, они планируют направить полученные средства на сокращение долговой нагрузки и другие корпоративные цели.
Вчера начался сбор заявок для участия в IPO. Продлится сбор до 21 ноября. Старт торгов ожидается 22 ноября под тикером UGLD. Акции будут включены во 2-й уровень листинга Московской биржи. Один торговый лот будет содержать 1000 акций.
В рамках IPO будет также структурирован механизм стабилизации размером до 15% от размера предложения. Этот механизм будет действовать в течение 30 дней после начала торгов.
Также, Южуралзолото и ее основной акционер приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций ими и аффилированными с ними лицами в течение 180 дней после завершения IPO.
Цена размещения установлена в диапазоне 0,55—0,60 руб. за акцию. Таким образом, Южуралзолото оценивается в размере 110-120 млрд руб.
В 2022 г. выручка компании составила 57 млрд руб., в 2023 г. за счёт девальвации рубля и более высоких средних цен на золото, может быть выше. Показатель EBITDA за прошлый год составил 25 млрд руб. По итогам 2023 г. EBITDA может достигнуть 28-30 млрд руб. По данным финансовой отчётности за I пол. 2023 г., чистый долг компании составляет 61 млрд руб. При этом, долг компании номинирован в валюте.
Таким образом, по верхней планке компания оценивается примерно по форвардному мультипликатору в 5,8x EBITDA с учётом погашения долга за счет средств от IPO. Соответственно, оценка находится на уровне лучшего золотодобытчика страны Полюса. Как такового, дисконта НЕТ!
К настоящему моменту компания уже получила индикативные предложения об участии в IPO от ряда крупнейших российских институциональных инвесторов в объеме свыше 50% от ожидаемого размера предложения. Также, по данным РБК, объем заявок на IPO Южуралзолото за день превысил сумму размещения.
Есть повышенный спрос к новым размещениям. Соответственно, если данные РБК верны, то можно рассчитывать на переподписку в предстоящем IPO. На основе чего, можно делать предположения о том, что цена после размещения может подрасти. НО, тем не мене, дисконт к конкурентам - золотодобытчикам отсутствует, что убирает фундаментальную составляющую для спекулятивного роста.
Мнение
Участие в IPO компании всегда несет повышенные риски для инвестора. В случае с ЮГК, учитывая фундаментальную оценку, не видим потенциала для спекулятивного роста котировок в рамках IPO.
Считаем, что имеет смысл следить за котировками после IPO и при наличии дисконта в 20-25% к бумагам Полюса (главного конкурента и лидера отрасли) можно приобрести бумаги для диверсификации «золотой» составляющей портфеля.
На горизонте 3-4 лет рост существенный рост котировок возможен в случае реализации заявленных компанией планов по увеличению добычи, сокращению долга и выплате дивидендов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Минфин США внес в блокирующий SDN-лист 192 юридических лица и 37 физических. Под санкции попали СПБ Биржа, АФК «Система» и «Арктик СПГ-2», который принадлежит НОВАТЭКу.
Кроме этого, под санкции попадают дочерние компании АФК «Система», где доля превышает 50%.
Таким образом, косвенно под санкции попадает Группа Сегежа.
Более 90% своей продукции Сегежа уже поставляет в дружественные страны. Тем не менее, учитывая SDN лист, некоторые компании могут отказаться от сотрудничества. Соответственно, у компании упадут продажи и вырастут расходы на логистику. При этом, у компании высокая долговая нагрузка – коэффициенты чистый долг/EBITDA около 10,9х. В условиях высоких ставок и будущих проблем из-за санкций, обслуживание его проблематично.
В связи с вышеперечисленным, мы понижаем целевой ориентир по акциям Сегежи с 5 руб. до 4,25 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Газпром опубликовал финансовые результаты за 9 мес. 2023 г. по РСБУ. Выручка компании упала на 36,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 3960,6 млрд руб. Более того, компания показала операционный убыток, который составил 107,2 млрд руб. При этом, чистая прибыль Газпрома положительная, снизилась на 44,2% - до 446,1 млрд руб.
Результаты компании вышли ожидаемо слабые на фоне снижения цен на газ и сокращения доли европейского рынка. В рамках стратегии на II пол. 2023 г., акции Газпрома находятся в тройке слабых бумаг. Положительный результат обусловлен прочими доходами компании, а точнее положительной переоценкой от акций компаний, которыми владеет Газпром. Например, акции Газпром нефти выросли с начала года более чем на 80%.
Кроме этого, глава комитета Госдумы по энергетике Павел Завальный на днях заявил, что убытки Газпрома могут достигнуть примерно 1 трлн руб. в 2025 г. из-за принятия поправок о росте налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на газовый конденсат компании. По его словам, к убытку приведут рост налоговой нагрузки на компанию, снижение выручки от экспорта газа и обязательства по газификации.
В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем рейтинг «Продавать» акции Газпрома и целевой ориентир 150 руб.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе использована фотография автора Ben Wicks on Unsplash
Сбер отчитался о финансовых результатах за III кв. 2023 г. по МСФО.
Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей. Чистый процентный и комиссионные доходы составили за отчётный квартал рекордные значения – 667,9 млрд руб. и 195,5 млрд руб. Увеличение доходов банка год к году обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года.
При этом рост портфеля ипотеки продолжается при росте ключевой ставки. Чувствительность Сбера к повышению ключевой ставки в целом практически нулевая. Стоимость риска снизилась до 0,5% в III кв. и до 0,9% за 9 мес. 2023 г. Сформированные резервы по-прежнему превышают просроченную задолженность в несколько раз
Чистая прибыль за III кв. 2023 г. достигла рекордных 411,4 млрд руб. В результате, чистая прибыль Сбера за 9 мес. 2023 г. составила 1148,9 млрд руб. Рентабельность капитала выросла — до 26%. Таким образом, банк уже заработал дивиденды в размере 25,4 руб. на оба типа акций.
В связи с этим, мы оставляем наш прогноз по дивидендам за 2023 г. в размере 33 руб. на оба типа акций. Кроме этого, Сбер сообщил, что на фоне роста процентных ставок, чистый процентный доход будет расти. Так как половина портфеля юрлиц с плавающей ставкой.
В связи с вышеперечисленным, мы пока сохраняем целевой ориентир по обыкновенным акциям около 300 руб., но на фоне роста процентных ставок снижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать».
В ближайшее время ожидаем, что акции Сбера будут находиться в боковике. В 2024 г. ЦБ перейдёт к снижению ключевой ставки, тогда акции отреагируют ростом. Есть вероятность, что к закрытию реестра под дивиденды, котировки вырастут до 300 руб. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет более 12,5%.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе использована фотография автора Андрей Сизов on Unsplash
Акции Самолёта сегодня открылись гэпом вверх после публикации сильных операционных и финансовых результатов за III кв. 2023 г., тем самым почти дошли до нашего целевого ориентира – 4200 руб.
Выручка за отчётный квартал выросла более чем на 50% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль Самолёта достигла 10,3 млрд руб., увеличившись на 41% — это больше, чем за весь 2021 г.
Результаты застройщика вышли ожидаемо сильные. Высокая динамика стала возможна благодаря вводу новых проектов и очередей в существующих проектах, расширению географии присутствия, а также увеличению спроса на недвижимость на фоне роста ключевой ставки Банка России и ослабления рубля.
Считаем, что акции Самолёта оценены справедливо, и потенциал роста ограничен. С 2024 г. ожидаем снижение темпов финпоказателей компании на фоне высоких процентных ставок и увеличения первоначального взноса с 10% до 30%.
Таким образом, закрываем инвестиционную идею по акциям Самолёта с доходностью более 15%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе используется фотография автора Michele Bitetto on Unsplash
Лукойл может выплатить промежуточные дивиденды. Стало известно, что 26 октября состоится заседание совета директоров компании, где будет рассмотрен вопрос по дивидендам.
В официальном сообщении эмитента значится, что дивиденды будут за 9 мес. 2023 г., но традиционно, выплаты будут за I полугодие. По нашим оценкам, Лукойл может выплатить промежуточные дивиденды около 600 руб. на акцию. Консенсус-прогноз «Интерфакса» по промежуточным дивидендам составляет 547 руб. на акцию.
На фоне этого котировки достигли исторических максимумов. Сохраняем целевой ориентир по акциям Лукойла на уровне 8000 руб., но понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе используется иллюстрация автора Martin Adams on Unsplash
17 октября «МТС-Банк» проведет сбор заявок на биржевые облигации серий 001P-03 объёмом не менее 5 млрд руб. Срок обращения выпусков – 3 года. 1-й купонный период – 2 дня, 2-13 купонный период – 91 день. Предварительная дата начала размещения – 23 октября.
Тип купона – переменный. Ориентир по ставке купона – не более RUONIA + 250 б.п. Это соответствует доходности – 15,56%.
Напомним, в конце мая 2023 г. «МТС-Банк» погасил выпуск облигаций серии 001P-01 с фиксированным купоном на 5 млрд руб. Таким образом, банк в условиях растущих ставок заменил фиксированный на плавающий купон.
Кроме этого, на рынке сейчас торгуется выпуск «МТС-Банка» серии 001P-02 с фиксированным купоном по ставке 9,55%. По сравнению с ним, предстоящий выпуск наиболее интересен.
Мы положительно оцениваем кредитное качество МТС-Банка. На фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, мы считаем целесообразным участвовать в данном размещении. Ориентировочная доходность размещаемого выпуска в среднем выше текущих флоатеров на рынке с таким же рейтингом.
Полная версия материала
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В анонсе использовано изображение автора PiggyBank on Unsplash
Топливный демпфер – это налоговый механизм, регулирующий цены на бензин в стране. Когда они ниже мировых, то государство компенсирует разницу нефтяным компаниям — чтобы те не повышали цены на внутреннем рынке.
Наибольший доход от этого механизма получают нефтеперерабатывающие компании. Нефтепереработка формирует значительную долю выручки Башнефти.
С 1 октября правительство приняло решение внести правки в НК РФ, согласно которым демпферные платежи восстанавливаются в полном размере. Напомним, с 1 сентября было снижение коэффициента демпфера в 2 раза.
Кроме этого стало известно, что нефтяные компании в сентябре получили из российского бюджета выплаты по механизму топливного демпфера в размере 298,7 млрд руб., это самая крупная выплата в этом году, свидетельствуют данные Минфина РФ.
Таким образом, с октября размер демпфера, который получат нефтяные компании, может вырасти ещё. Получается, финансовые результаты Башнефти за III кв. 2023 г. будут сильные за счёт роста цен на нефть, девальвации рубля и снижения дисконта на экспортируемую нефть, а уже в IV кв. 2023 г. показателям поддержку окажет ещё и демпфер.
Более того, по данным Башкортостана, выручка от переработки нефти за август выросла более 90% год к году. В связи с вышеперечисленным, мы кардинально меняем взгляд на акции Башнефти! И теперь ожидаем рекордную чистую прибыль Башнефти, что, в свою очередь, скажется на дивидендах. По нашим оценкам, дивиденд на оба типа акций может составить около 250 руб. Текущая див. доходность составляет 16,78%.
Также, по нашим оценкам (Подробнее смотрите в обзоре), Башнефть не попадает под налог на сверхприбыль для нефтегазовых компаний.
На фоне вышеперечисленного мы пересматриваем наш целевой ориентир по «префам» Башнефти и поднимаем его до 1800 руб.
Полная версия материала
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В анонсе использовано изображение автора engin akyurt on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Astra планирует открыть книгу заявок на IPO 5 октября, старт торгов – 13 октября. Это производитель инфраструктурного программного обеспечения, Astra Linux – российской альтернативы Windows от Microsoft.
Компания планирует разместить 5% акций, это будет cash out. Действующие акционеры обязуются не продавать имеющиеся у них акции в течение 180 дней после завершения планируемого IPO.
Официальное сообщение на сайте Московской Биржи.
Группа компаний «Астра» — один из лидеров российского рынка информационных технологий в области разработки программного обеспечения (ПО) и средств защиты информации.
Основная продукция компании – это операционная система Astra Linux, которая разрабатывается с 2008 г. В неё входит набор различного инфраструктурного программного обеспечения. В частности, почта, база данных, резервное копирование и т.д.
Основные клиенты компании – это ведущие энергетические и нефтегазовые предприятия, организации финансового сектора, медицинские и образовательные учреждения. Везде, где в текущих условиях важно импортозамещение иностранного ПО.
Российский рынок инфраструктурного ПО сейчас оценивается в 80-100 млрд руб. в год. При этом, 75% доли рынка операционных систем российских разработчиков уже за Astra. Таким образом, компания является доминирующим игроком на рынке на фоне импортозамещения.
Клиентская база хорошо диверсифицирована. На 30 июня 2023 г. доля корпоративных клиентов в выручке составила 70%, в том числе из энергетической отрасли — 20%, нефтегазовой индустрии — 14%, финансового сектора — 11%, промышленного сектора — 9%.
В 2022 г. выручка Astra достигла 5,4 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза относительно предыдущего года. Чистая прибыль компании выросла до 3,1 млрд руб. При сохранении рентабельности, по нашим консервативным оценкам за 2023 г. компания может заработать чистой прибыли около 5 млрд руб.
Аналитики оценивают Astra в диапазоне 70-90 млрд руб. При ожидаемой годовой чистой прибыли в районе 5 млрд руб., P/E компания стоит 16х по сравнению с 30x Группы Позитив. Соответственно, Astra оценена будет ниже «аналогов» на рынке.
Дивидендная политика предусматривает не менее 50% от скорректированной чистой прибыли, при сохранении долговой нагрузки на низком уровне. На 30 июня 2023 г. чистая денежная позиция Astra составила около 0,5 млрд руб., что в свою очередь создает возможность для выплаты дивидендов акционерам.
Мы считаем, что имеет смысл участвовать в IPO Astra тем, кто хочет получить или увеличить экспозицию в IT секторе. Он, конечно, не дешев, но такая оценка может сохраняться долго на фоне импортозамещения, а бизнес при этом растет хорошими темпами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе использовано изображение автора Lars Kienle on Unsplash
За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Получить демо-доступ Получить демо-доступЗакажите тестовый торговый терминал QUIK, выставляйте заявки, стройте графики!
Пройти тест инвестора Пройти тест инвестораУзнайте, какая стратегия подходит вам, получите рекомендации по инвестированию!
Вопросы и ответы Вопросы и ответыПосмотрите ответы на часто задаваемые вопросы об услугах, сервисах и технологиях
Скачать дистрибутивы Скачать дистрибутивыДля установки программ QUIK, webQUIK и других. Инструкции по настройке.
Санкт-Петербург: +7 (812) 611 00 00
Москва: +7 (495) 401 52 13
191119, ул. Марата, 69-71, БЦ «Ренессанс Плаза», блок Б, 7 этаж
Телефон: +7 (812) 611 0000
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням
Из любой точки России звонок бесплатный
8 800 101-00-55
107078, ул. Маши Порываевой, д. 34, ДЦ «Домников» Блок 1, 12 этаж
Телефон: +7 (495) 401 52 13
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням. Для посещения офиса необходима предварительная запись через форму