Башнефть вместе с материнской компании раскрыла финансовые результаты за 9 мес. 2023 г. по МСФО. Данных для сравнения за 2022 г. нет. Выручка составила 727,8 млрд руб., чистая прибыль достигла 151,8 млрд руб. За III кв. 2023 г. Башнефть заработала столько же, как суммарно за I и II кв. 2023 г. Таким образом, за 9 мес. 2023 г. компания уже заработала на дивиденды 213 руб. 

Роснефть опубликовала финансовые результаты за III кв. 2023 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 343 млрд руб. Чистая прибыль составила 66,8 млрд руб., увеличившись более чем в 2,5 раза. 

Южуралзолото разместится по нижней границе ценового диапазона — 0,55 руб. за акцию. Доля крупных институциональных инвесторов составила в размещении около 50%. Кроме этого, совокупный спрос от участников рынка многократно превысил предложение. 

В связи с этим, была переподписка и объём размещения был увеличен до 7 млрд руб. По итогам размещения доля акций компании в свободном обращении составит около 6% от увеличенного акционерного капитала компании.

Таким образом, есть вероятность роста котировок Южуралзолото на открытии торгов 22 ноября. Тем не менее, мы придерживаемся прежнего мнения: «Дисконт к конкурентам - золотодобытчикам отсутствует, что убирает фундаментальную составляющую для спекулятивного роста».

Несмотря на то, что акции пришли к нашим целевым ориентирам – 4,25 руб. и находятся на исторических минимумах, мы не рекомендуем откупать акции Сегежи.

Компания на прошлой неделе ожидаемо опубликовала слабые финансовые результаты за III кв. 2023 г. по МСФО.

Выручка и OIBDA компании выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8,97% и 15,11% соответственно. Такой результат обусловлен во многом девальвацией российского рубля в III кв. 2023 г. и эффектом низкой базы прошлого года. 

Несмотря на это, компания вновь получила чистый убыток в размере 3,2 млрд руб. Рост себестоимости и расходов на логистику в рамках переориентации с Европы на Восток съедает всю маржу.

Кроме этого, давление на чистую прибыль по-прежнему оказывают высокие процентные расходы на фоне роста ключевой ставки. Чистый долг достиг 118,6 млрд руб. Долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг/OIBDA составляет 10,4х.

Также, из-за того, что Систему включили в SDN-лист США, Группа Сегежа попадает под санкции, так как доля Системы в компании превышает 50%.

Вчера стало известно, что 15 ноября совет директоров Совкомфлота неожиданно принял решение рекомендовать промежуточные дивиденды по результатам 9 мес. 2023 г. в размере 6,32 руб. – это около 35% от скорректированной чистой прибыли за I пол. 2023 г. по МСФО в рублях.

Текущая дивидендная доходность составляет 5%. Список лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров, будет составлен по состоянию на 27 ноября 2023 г. Список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, рекомендовано составить на 7 января 2024 г.

Таким образом, компания не только выплатила впервые в истории промежуточные дивиденды, но и направила менее 50% от чистой прибыли от МСФО. 

При этом, Совкомфлот в пресс-релизе подтвердил приверженность стратегии по выплате 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Также, допустил возможность промежуточных выплат в дальнейшем. В связи с этим, можно сделать вывод, что оставшиеся дивиденды будут выплачены по итогам 2023 г. весной-летом 2024 г.

«Южуралзолото Группа Компаний» (АО «ЮГК») — одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия Группы находятся в Российской Федерации. 

Компания добывает драгметалл на 17 объектах в двух хабах: «Уральском» в Челябинской области и «Сибирском» в Красноярском крае и Хакасии. У «Южуралзолота» также есть собственный аффинажный завод.

На IPO Южуралзолото планирует разместить 5% акций компании. При этом, размещение будет осуществляться за счёт допэмиссии акций. Таким образом, из действующих акционеров никто не будет продавать акции, а денежные средства поступят на счета в компанию. Далее, по заявлениям компании, они планируют направить полученные средства на сокращение долговой нагрузки и другие корпоративные цели.

Минфин США внес в блокирующий SDN-лист 192 юридических лица и 37 физических. Под санкции попали СПБ Биржа, АФК «Система» и «Арктик СПГ-2», который принадлежит НОВАТЭКу.

Кроме этого, под санкции попадают дочерние компании АФК «Система», где доля превышает 50%. 

Таким образом, косвенно под санкции попадает Группа Сегежа.

Более 90% своей продукции Сегежа уже поставляет в дружественные страны. Тем не менее, учитывая SDN лист, некоторые компании могут отказаться от сотрудничества. Соответственно, у компании упадут продажи и вырастут расходы на логистику. При этом, у компании высокая долговая нагрузка – коэффициенты чистый долг/EBITDA около 10,9х. В условиях высоких ставок и будущих проблем из-за санкций, обслуживание его проблематично.

В связи с вышеперечисленным, мы понижаем целевой ориентир по акциям Сегежи с 5 руб. до 4,25 руб.

Газпром опубликовал финансовые результаты за 9 мес. 2023 г. по РСБУ. Выручка компании упала на 36,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 3960,6 млрд руб. Более того, компания показала операционный убыток, который составил 107,2 млрд руб. При этом, чистая прибыль Газпрома положительная, снизилась на 44,2% - до 446,1 млрд руб.

Результаты компании вышли ожидаемо слабые на фоне снижения цен на газ и сокращения доли европейского рынка. В рамках стратегии на II пол. 2023 г., акции Газпрома находятся в тройке слабых бумаг. Положительный результат обусловлен прочими доходами компании, а точнее положительной переоценкой от акций компаний, которыми владеет Газпром. Например, акции Газпром нефти выросли с начала года более чем на 80%.

Кроме этого, глава комитета Госдумы по энергетике Павел Завальный на днях заявил, что убытки Газпрома могут достигнуть примерно 1 трлн руб. в 2025 г. из-за принятия поправок о росте налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на газовый конденсат компании. По его словам, к убытку приведут рост налоговой нагрузки на компанию, снижение выручки от экспорта газа и обязательства по газификации.

В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем рейтинг «Продавать» акции Газпрома и целевой ориентир 150 руб. 

Сбер отчитался о финансовых результатах за III кв. 2023 г. по МСФО. 

Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей. Чистый процентный и комиссионные доходы составили за отчётный квартал рекордные значения – 667,9 млрд руб. и 195,5 млрд руб. Увеличение доходов банка год к году обусловлено ростом бизнеса в текущем году, а также эффектом низкой базы прошлого года. 

При этом рост портфеля ипотеки продолжается при росте ключевой ставки. Чувствительность Сбера к повышению ключевой ставки в целом практически нулевая. Стоимость риска снизилась до 0,5% в III кв. и до 0,9% за 9 мес. 2023 г. Сформированные резервы по-прежнему превышают просроченную задолженность в несколько раз

Акции Самолёта сегодня открылись гэпом вверх после публикации сильных операционных и финансовых результатов за III кв. 2023 г., тем самым почти дошли до нашего целевого ориентира – 4200 руб. 

Выручка за отчётный квартал выросла более чем на 50% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль Самолёта достигла 10,3 млрд руб., увеличившись на 41% — это больше, чем за весь 2021 г. 

Результаты застройщика вышли ожидаемо сильные. Высокая динамика стала возможна благодаря вводу новых проектов и очередей в существующих проектах, расширению географии присутствия, а также увеличению спроса на недвижимость на фоне роста ключевой ставки Банка России и ослабления рубля.

Считаем, что акции Самолёта оценены справедливо, и потенциал роста ограничен. С 2024 г. ожидаем снижение темпов финпоказателей компании на фоне высоких процентных ставок и увеличения первоначального взноса с 10% до 30%.

Таким образом, закрываем инвестиционную идею по акциям Самолёта с доходностью более 15%.