IPO Европлан. Наше мнение

25.03.2024 12:00:00

Европлан — крупнейшая независимая автолизинговая компания в России, входит в топ-3 игроков всего рынка автолизинга.

О компании и рынке

По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 - 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма 3,1 трлн рублей.
Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%. Что находится на уровне лучших игроков финансового сектора: ТКС, Совкомбанка, Сбера и Мосбиржи.
Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов. Стоимость риска компании (CoR) находится на уровне 0,46% за последние пять лет. Это значительно ниже, чем у основных публичных банков.
Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от 60 до 80 рублей на акцию в ближайшие 2–3 года.

Полная версия материала

Параметры размещения

Диапазон цены размещения — ₽835-875 за акцию. Окончательная цена будет известна по итогу сбора заявок.
Компания планирует разместить до 15 млн акций в формате cash-out, что будет соответствовать free – float около 12,5%.
Период сбора заявок инвесторов, который завершится 28 марта. Торги же планируется начать с 29 марта.

Мнение: Компания размещается по оценке 100 – 105 млрд рублей, что ниже изначальной оценки 140 млрд рублей. Данная оценка соответствует 2,0 - 2,2x по P/BV и 6,8 – 7,0х по P/E. С учетом темпов прибыли компании, показатель P/E to Growth (PEG) составляет примерно 0,2х, что существенно ниже 1 и говорит о недооценке относительно прогнозных темпов роста. Мы считаем, что благодаря высоким темпам роста бизнеса и ROE стабильно выше 30%, потенциал акций компании может ориентировочно составить около 1130 - 1200 рублей за акцию.

Как участвовать?

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля.

Поучаствовать в IPO через КИТа можно, подав голосовое поручение. Заявки принимаются по телефону 8 800 101 00 55, доб. 3

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В анонсе использовано изображение автора Sara Kurfeß on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее