Чистая прибыль Газпрома в отчетном периоде в значительной степени снизилась из-за «бумажной» переоценки кредитов и займов, выраженных в долларах США и евро. Размер убытка от курсовых разниц оценивается в 140,5 млрд. руб. во II кв. 2017 г., для сравнения годом ранее изменение валютных курсов принесло компании 152 млрд. руб. прибыли. 

С момента дивидендной отсечки акции Газпрома торгуются в боковом диапазоне 115-125 руб. Для выхода за пределы верхней границы нужны драйверы роста, на эту роль отлично подошла бы новость о повышении нормы дивидендных выплат, но данный сценарий пока что маловероятен в среднесрочной перспективе. Таким образом, бумаги Газпрома вряд ли покажут опережающую рынок динамику в ближайшие месяцы, мы понижаем рейтинг бумаг до ДЕРЖАТЬ.

Подробнее в презентации >>>

Относительно зарубежных аналогов акции Распадской очень дешевы и торгуются с 50%-ным дисконтом. Принимая во внимание рост операционных и финансовых показателей компании, мы подтверждаем рейтинг Распадской на уровне ПОКУПАТЬ и повышаем целевую цену Распадской до 110 руб. Мы считаем, что рынок в ближайшие 2-3 месяца переоценит стоимость акций, при условии, что конъюнктура на рынке угля останется благоприятной.

Подробнее в презентации>>>

Квартальный убыток, безусловно, повлияет на величину будущих дивидендных выплат за 2017 г., что существенно снижает привлекательность «префов» Мечела на рынке. Плюс ко всему нужно помнить о рисках, связанных с судебным иском, по которому Мечел должен выплатить более 10 млрд. руб. Сейчас компания планирует подать апелляцию, однако, пока дальнейшая судьба этого требования остается не известной, риск будет оказывать давление на котировки.

Учитывая сложившуюся ситуация, мы понижаем долгосрочный рейтинг бумаг с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ. С нашей точки зрения, до 20-х чисел сентября 2017 г., когда будет примерно понятен курс доллара на 30.09, спроса на префы Мечела мы не увидим, бумаги будут плавно дешеветь.

Подробнее в презентации>>>

Чистая прибыль ФСК ЕЭС за первые 6 месяцев составила 24,9 млрд руб., падение на 44,5% относительно I полугодия. 2016 г. Выручка ФСК за отчетный период сократилась на 8,1%, до 101,6 млрд руб. Показатель снизился из-за падения доходов от подрядных работ и технического присоединения к сетям по графику потребителей. Скорректированный показатель EBITDA составил 68.6 млрд руб. (+11,4% г/г). Рентабельность по EBITDA увеличилась на 11,7 п.п., с 55,7% до 67,5%.

По нашим оценкам результаты во II полугодии 2017 г. будут хуже, чем в январе-июле. В этой связи мы подтверждаем рейтинг акций ФСК ПРОДАВАТЬ.

Подробнее в презентации >>>

Чистая прибыль ДИКСИ в 2 кв. 2017 г. составила 199 млн. руб. Показатель упал относительно 2 кв. 2016 г. более чем в пять раз, однако, до того 9 месяцев подряд ДИКСИ вообще терпела убытки. 

Мы подтверждаем рейтинг акций ДИКСИ ДЕРЖАТЬ и продолжаем наблюдать за событиями вокруг компании. Учитывая рост котировок с начала августа, покупать по текущим ценам ДИКСИ мы не рекомендуем. Нашим фаворитом в секторе остаются бумаги X5 Retail Group.

Подробнее в презентации >>>

Выручка ГМК увеличилась на 11% г/г до $4,2 млрд. Снижение EBITDA составило 3% г/г - до $1,7 млрд. На показатель негативно повлияло укрепление рубля, а также увеличение операционных расходов. Рентабельность EBITDA составила 41%, относительно 1 полугодия 2016 г.: - 6 п.п., при этом это один из лучших показателей в отрасли в мире. Чистая прибыль Норильского никеля, скорректированная на размер неденежных операций и положительной курсовых разниц, снизилась на 9% г/г - до $903 млн. Без учета «бумажной» переоценки падение прибыли составило бы 30% г/г.
С учетом финансовых результатов за первые 6 месяцев 2017 г. мы понижаем целевую цену акций ГМК до 9 800 руб. и понижаем рейтинг акций компании с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ. Ожидаем роста цены акций в преддверии дивидендных выплат, после объявления величины которых позиции в бумагах ГМК целесообразно закрывать. Дата отсечки пока неизвестна, временной ориентир – 25.09-30.09.

Подробнее в презентации >>>

После слабого отчета за I кв. 2017 г. результаты за II кв. выглядят оптимистичнее. Основные финансовые показатели демонстрируют положительную динамику, компания продолжает удерживать один из самых низких уровней долговой нагрузки среди ключевых игроков металлургической отрасли в мире. Таким образом, ММК сохраняет статус нашего фаворита среди металлургов на рынке РФ. 

Принимая во внимание, обозначенные риски, а также учитывая последние финансовые результаты компании повышаем рекомендацию по ММК с ДЕРЖАТЬ до ПОКУПАТЬ. Долгосрочная цель: 44,5 руб.

Подробнее в презентации >>>

Финансовые показатели Роснефти частично превзошли рыночные ожидания, но все равно остаются относительно слабыми. Средняя цена на нефть во II кв. упала на 9,2% в рублевом выражении, рентабельность бизнеса продолжила снижаться, долговая нагрузка растет, а синергетический эффект от M&A сделки с Башнефтью пока что мало заметен.
Что касается увеличения частоты выплат дивидендов, то исходя из нормы выплаты 50% чистой прибыли по МСФО, на акцию придется 3,82 руб. по итогам I полугодия 2017 г. Это соответствует текущей дивидендной доходности 1,2%, что опять же не станет драйвером роста бумаг на рынке.

С учетом вышеприведённых факторов в бумагах Роснефти пока что не видим триггеров роста. Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Подробнее в презентации >>>

Квартальные результаты Северстали неплохие, однако вместе с тем и недостаточно хорошие для того, чтобы обосновать столь сильную, опережающую сектор, динамику. 
Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Северстали в долгосрочных портфелях. Для портфелей с активной стратегией управления рекомендуем фиксировать полученную за последний месяц прибыль по акциям и замещать их акциями ММК. ММК в свою очередь квартальный отчет опубликует 03 августа.

Подробнее в презентации >>>

Принимая во внимание эти риски, НЕ РЕКОМЕНДУЕМ совершать какие-либо действия с акциями МТС до подведения итогов ГОСА.

Подробнее в презентации >>>