Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

О компании

Компания является крупным производителем лекарственных препаратов на быстрорастущем рынке. Основным фокусом бизнеса является рынок препаратов - дженериков РФ, где компания занимает первое место по объёму продаж. Рынок дженериков РФ является быстрорастущим (CAGR 19-23 = 17%) и его темпы роста в 1,5 - 2 раза выше рынка оригинальных препаратов. При этом на долю дженериков приходилось 38% фармацевтического рынка и к 2027 году она увеличится до 47%, а прогнозные темпы роста составят 18% в год. Дополнительным драйвером рынка дженериков стал уход иностранных производителей. Благодаря этому доля российских дженериков в 2019 – 2023 гг выросла с 30% до 45%. Так же отметим гос. поддержку сектора, включая субсидии на НИОКР и ряд нац. проектов.  




Сильное положение на рынке. Компания занимает 1 место по объёму продаж на рынке дженериков РФ и количеству регистрационных разрешений, которых у компании более 500. В то время как у ближайших конкурентов 401 и 296 разрешений.

Диверсифицированный бизнес. Портфель компании состоит на 100% из препаратов – дженериков, при этом достаточно диверсифицирован и включает практически все направления/области в различных ценовых сегментах. Это позволяет закрывать существенную часть потребностей аптечных сетей. Основные сегменты бизнеса: сердечнососудистые препараты – 30%, нервная система – 18%. Доля рецептурные препаратов в выручке составляет 70%, а доля жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП) составляет 66%. 

Финансовые показатели бизнеса. По итогам 1П2024 года, выручка составила 12,6 млрд рублей (LTM = 24,4 млрд рублей), показав рост на 63% г/г. EBITDA выросла с 2,4 млрд рублей в 1П2023 года до 5 млрд рублей в 1П2024 года, маржинальность по EBITDA = 40%. Показатель долга Net debt/EBITDA = 0,8х. Компания планирует платить дивиденды на ежеквартальной основе в размере от 25% до 50% от чистой прибыли, при Net debt/EBITDA = 0–2,0x.



 Перспективы роста бизнеса. Компания планирует запустить в 2027 году 2 ключевых проекта: 1) Озон Медик - позволит увеличить производство онкологических препаратов. 2) Мабскейл - позволит выйти на рынок биотехнологий и начать продажи биосимиляров. На данный момент загрузка производственных мощностей составляет 42%, что позволяет увеличивать объёмы производства. Благодаря сильным рыночным позициям, а так же >200 новых препаратов, которые находятся на разных стадиях разработки до 2028 года, ожидается, что темпы роста бизнеса компании составят ≈ 21% в год, с маржинальностью по EBITDA >40%. 

Мнение: Компания размещается по оценке 30– 35 млрд рублей, это соответствует: P/E LTM = 5,6х и EV/EBITDA LTM = 4,3х. В то время как другая публичная компания Промомед, торгуется по P/E = 18,3х и EV/EBITDA = 10,4х. Что говорит о дисконте в оценке Озон Фармацевтика. Мы считаем, данное размещение привлекательным и видим потенциал роста до 42 – 43 рублей за акцию.

Полная версия материала. 

Как участвовать в IPO

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля. 

Заявку на участие в IPO можно подать в мобильном приложении КИТ Инвестиции в рабочие дни. Экран Витрина, вкладка Размещения. 

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В оформлении анонса использовано изображение автора Amanda Jones on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

О компании

Arenadata –является ведущим российским разработчиком ПО и лидером по количеству коммерческих внедрений на российском рынке СУБД и инструментов обработки данных. Игрок #1-2 в сегментах растущего рынка систем управления баз данных (СУБД).  


Компания работает на крупном и растущем рынке СУБД и инструментов обработки данных. Решения, разрабатываемые на основе систем управления и обработки данных, являются основой для цифровой трансформации во всех отраслях экономики РФ. Ожидается, что до 2027 года рынок СУБД будет расти примерно на 26% в год и вырастет практически в 3 раза: с 67 млрд рублей до 170 млрд рублей. При этом доля российского ПО увеличится до 98%. В том числе за счет государственных программ, таких как “Экономика данных”, а так же закона, требующего заменить иностранное ПО на объектах КИИ к 2026 году.

Сильное положение на рынке. Компания занимает 1 место с рыночной долей 21% в самом быстрорастущем сегменте рынке – аналитические СУБД, предназначенные для решения сложных аналитических бизнес-задач, включая обработку больших массивов данных в режиме реального времени; 1 место в сегменте средств загрузки данных с рыночной долей в 5%, а также 2 место в сегменте средств управления данными.

Диверсифицированный бизнес. Компания имеет продуктовую линейку состоящую из 4 направлений, включая аналитические СУБД и средства управления данными. Основная доля выручки приходится на продажу лицензий (69%), тех поддержку и проектные работы (суммарно около 25%). При этом стоит отметить, что доля лицензий в общем объёме выручки снизилась с 91 % (которая была в 2021 году). Клиентская база включает около 115 клиентов (включая таких как Х5, Газпромбанк) и преимущественно состоит из клиентов B2B и B2G сектора, при этом доля крупных клиентов составляет 59% от выручки.

Финансовые показатели бизнеса. По итогам 2023 года, выручка составила 4 млрд рублей, показав рост на 60% г/г. А по итогам 1-ой половины 2024 года рост выручки составил 2,3х. При этом маржинальность по OIBDA составила 25,8% (за счет сезонности) при средней исторической маржинальности 36-46%. Компания имеет низкий долг, показатель Net debt / EBITDA = 0,07х. Дивидендная политика: не менее 50% от чистой прибыли при Net debt / EBITDA <2, средний payout за последние 3 года 60%.

 Перспективы роста бизнеса. Благодаря росту целевого рынка и лидирующим позициям компании, ожидается, что среднегодовые темпы роста бизнеса составят около 50% в год, что позволит увеличить выручку в 5 раз к 2027 году, а OIBDA увеличится в 4,9 раз.

Мнение: Arenadata размещается по оценке 17– 19 млрд рублей, что соответствует 10,1х по P/NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) и 9,5х по EV/OIBDAC, при медианных значениях нашего рынка для IT компаний в РФ: P/NIC = 14,6х и EV/OIBDAC = 14,1.х. Что говорит о дисконте в оценке компании относительно рыночных мультипликаторов, при этом темпы роста выручки компании находятся на уровне Астры и Позитива, а маржинальность по OIBDAC выше. Мы считаем, данное размещение привлекательным и видим потенциал роста до 115 – 120 рублей за акцию.

Подробнее - в полной версии материала. 

Как участвовать в IPO

Напоминаем: участие в IPO — это высокорисковые инвестиции, на которые рекомендуется выделять определенную небольшую долю от портфеля. 

Заявку на участие в IPO можно подать в мобильном приложении КИТ Инвестиции в рабочие дни. Экран Витрина, вкладка Размещения. 

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

В анонсе использовано изображение автора Jordan Harrison с сайта unsplash.com

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Мнение: на фоне объявленной дополнительной эмиссии компании Сегежа, дочерней компанией АФК Системы, пересматриваем таргет прайс по акциям АФК Системы с  ₽30 до  ₽24.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной!

Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг. 

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной! Информация носит аналитический характер.

Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг. 

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.