Актуальная аналитика

Мнение управляющих: стоит ли покупать акции Сбера перед дивидендной отсечкой?

На данный момент Сбербанк оценивается ниже собственного капитала: P/BV = 0.946, что исторически является привлекательным уровнем для покупки.

Но что лучше: купить акции до дивидендной отсечки и получить дивиденды или дождаться дивидендного гэпа и покупать после?

Для начала разберёмся, что происходит при покупке акций до даты закрытия реестра. В этом случае инвестор получает дивиденд, очищенный от налога на прибыль, а цена акции, как правило, снижается на сопоставимую величину — это и есть дивидендный гэп. В акциях Сбера около 30 рублей.

Если инвестор предполагает, что компания быстро закроет дивидендный гэп, то может получить дивиденд и увидеть восстановление цены до прежнего уровня. 

Следовательно, важно понять: насколько быстро Сбербанк закроет гэп?

Исторически (за последние 10 лет) акции в среднем восстанавливались около 65 дней. На это сильно влияет рыночная конъюнктура.

Что мы имеем сейчас? По историческим меркам Сбербанк оценен дешево. При этом период высокой ставки банк проходит с впечатляющей устойчивостью, ROE более 22% и в целом относительно многих конкурентов смотрится стабильнее и качественнее.

За июнь процентные доходы достигли рекордного уровня — 252,2 млрд рублей.

При этом для сектора характерно увеличение показателей на цикле снижения ставок. Причиной этому разжатие процентной маржи в связи с уменьшением стоимости пассивов, а также постепенное уменьшение резервов что высвобождает прибыль.

25 июля на опорном заседании ЦБ может снизить ключевую ставку от 1% до 3%, по ожиданиям рынка. Учитывая все выше сказанное, бумаги Сбера имеют высокие шансы быстро закрыть дивидендный гэп. Катализатором этого может выступить: резкое снижение ставки и, как следствие, рост финансовых показателей компании.

Не является рекомендацией, в том числе индивидуальной