8 800 700 00 55
Новости
Запись в офис

 





Ваш город?



                Офисы
        

    
EN
МЕНЮ
официальный партнер

Актуальная аналитика

Торговые идеи

Подписаться

Финансовые результаты VK за 2022 год

23.03.2023 15:04:00

VK отчитался за полный 2022 год:

- Выручка 97,8 млрд рублей (+19% г/г);

- Скор. EBITDA 20 млрд рублей (+8,9% г/г);

- Убыток снизился до 2,9 млрд рублей (-81% г/г);

- Выручка соцсетей и контентных сервисов 75 млрд рублей (+22% г/г);

- MAU ВКонтакте 79,5 млн человек (+9,6% г/г).


Данные отдельно за 4кв.:

- Выручка 31,7 млрд рублей (+19,5% г/г);

- Скор. EBITDA 4,8 млрд рублей (-30% г/г);

- Прибыль 7,9 млрд рублей (был убыток 5,2 млрд рублей).


Основным источником роста выручки стал доход от онлайн-рекламы (56 млрд рублей или почти 60% доходов). Убыток сократился за счет реструктуризации и оптимизации активов (не за счет роста бизнеса). Маржинальность остается слабой, расходы растут быстрее выручки, долг увеличивается. Ничего позитивного в отчете НЕТ + риск навеса предложения после редомициляции.

Риски редомициляции. Совет директоров одобрил потенциальный переезд с Британских Виргинских островов в специальный административный регион (САР) Калининградской области со сниженными налогами. Деталей по переезду нет совсем, неопределенность в этом вопросе максимальная (кроме заявленного желания эмитента). Но мы видим VK, как наиболее вероятную компанию на скорейшую редомициляцию по причине акционерной структуры, которая фактически квази-государственная (>60% голосов у МФ-Технологии (это СОГАЗ)).

На Мосбирже расписки VK стоят почти в 2-2,5 раза дороже, чем во внешнем контуре. Многие брокеры предлагали и до сих пор предлагают купить расписки с дисконтом к внутреннему рынку под будущий переезд акций в РФ, чтобы потом продать их здесь заработав разницу. Объём купленных расписок VK во внешнем контуре неизвестен, но речь идет о сотнях млн рублей. Все это - будущее предложение акций на тесном внутреннем рынке. Редомициляция вовсе не позитивный фактор для текущих держателей расписок на Мосбирже, а ровно наоборот в среднесрочной перспективе. 

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
VK

Размещение «золотых» облигаций Селигдар

22.03.2023 15:04:00

В России планируется выпуск первых «золотых» облигаций.

«Золотая» облигация определяется как облигация, номинал которой выражен в граммах золота и платежи по которой привязаны к уровню цен на него. Данные облигации позволяют хранить инвесторам золото в дематериализованной форме и получать доход.


Селигдар уже имеет опыт работы со схожим инструментом. Для золотодобывающей компании займ с привязкой к золоту является естественным хеджированием.

Книга заявок ожидается в конце марта-начале апреля. Ориентир по купону 5,5% годовых. Номинальная стоимость облигации будет эквивалентна стоимости 1 грамма золота в RUB, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате определения денежного эквивалента номинала [Т-3].

Расчёт НКД в рублях, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате расчета НКД внутри купонного периода/дате окончания купонного периода [Т-3].

Расчёты при первичном размещении и погашении облигаций в рублях, на основе Учетной цены на золото ЦБ РФ на 3-й день, предшествующий дате размещения облигаций [Т-3]. 

Подробнее - в материале.
Дополнительная информация.

Для участия в размещении  - в срок до 15:00 3 апреля 2023 г. заполните форму на странице сайта КИТ Финанс или напишите нам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые результаты Роснефти за 2022 г.

21.03.2023 15:04:00

Роснефть опубликовала финансовые результаты за 2022 г. Выручка компании выросла на 3,2% по сравнению с предыдущим годом – до 9 трлн руб. Чистая прибыль снизилась на 7,9% – до 813 млрд руб.

Положительная динамика выручки, в первую очередь, связана с высокой базой первого полугодия, когда рублёвые цены на нефть находились на высоком уровне. В следующем полугодии мы наблюдали крепкий рубль и снижение цен на нефть, что, в свою очередь, сказалось на результатах компании.


Кроме этого, на показатели негативно повлияло изъятие активов в Германии. В результате чего, в IV кв. 2022 г. выручка Роснефти сократилась на 27,5% и составила 1,84 трлн руб. Чистая прибыль оказалась на уровне 222 млрд руб.

Достигнутый уровень чистой прибыли является солидной базой для выплаты дивидендов за отчетный год, сообщается в пресс-релизе компании.

С учётом выплаченных дивидендов в I пол. 2022 г. в размере 20,39 руб., Роснефть может направить дивиденды за II пол. 2022 г. в размере 18 руб. на акцию – это почти совпало с нашим прогнозом (17,5 руб.). Текущая ожидаемая дивидендная доходность составляет 4,8%.

Тем не менее, результаты вышли слабые по сравнению с другими копаниями из-за неденежных факторов. При этом, Роснефть показывает устойчивую динамику операционных показателей.

Поэтому мы сохраняем целевой ориентир 400 руб., но понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Текущая доходность инвестиционной идеи с учётом дивидендов составляет почти +20%. Роснефть по-прежнему остается одной из наименее уязвимых российских нефтяных компаний к эмбарго и «потолку» на российскую нефть.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Финансовые результаты Полиметалла за 2022 г.

17.03.2023 12:04:00

Полиметалл опубликовал финансовые результаты за 2022 г. Выручка компании снизилась всего на 3% – до $2801 млн на фоне снижения средней цены реализации золота.

Из-за роста общих денежных затрат на 29% к уровню 2021 г., показатель EBITDA сократился 31%. В результате чего, скорректированная чистая прибыль Полиметалла упала на 52% по сравнению с 2021 г. – до $440 млн


Более того, золотодобытчик на фоне роста процентных ставок увеличил чистый долг на 45% – до $2393. Таким образом, одновременное снижение показателя EBITDA и рост чистого долга привели к увеличению долговой нагрузки в 2 раза. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2,35х.

Результаты по году ожидаемо слабые. Санкции в отношении России оказали огромное влияние на уровень инфляции, цепочки поставок и каналы продаж, в результате чего уровень затрат и оборотный капитал существенно возросли, что привело к сокращению денежного потока.

А вот во II пол. 2022 г. ситуация немного изменилась к лучшему. Полиметалл начал распродавать запасы продукции, накопленные в I полугодии, что вылилось в высвобождение оборотного 
капитала, рост показателя FCF и сокращение долговой нагрузки.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Распадская – расходимся, дивидендов не будет

15.03.2023 17:04:00

Стало известно, что 15.03.2023 г. совет директоров Распадской даст рекомендации по распределению прибыли по результатам 2022 г.


В связи с тем, что материнская компания и основной акционер Evraz зарегистрирована в Великобритании, Распадская технически не может выплатить дивиденды.

Таким образом, мы ожидаем снижения котировок Распадской после заседания совета директоров до уровня поддержки в районе 243 руб.

Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Размещение облигаций «Медси»

13.03.2023 17:32:00

14 марта «Медси» проведет сбор заявок на биржевые облигации серий 001P-01 и 001P-02 суммарным объёмом 6 млрд руб. Срок обращения выпусков – 15 лет. По выпуску серии 001P-01 предусмотрена оферта через 2 года и по выпуску серии 001P-02 – через 3 года после даты начала размещения. Купонный период – 91 день. Предварительная дата начала размещения – 16 марта.

Группа компаний «Медси»́ — одна из крупнейших сетей коммерческих клиник в России, предоставляющая полный спектр медицинских услуг от скорой медицинской помощи и первичного приема до высокотехнологичной диагностики, реабилитации и сложных хирургических вмешательств. Основным акционером (95,5%) является АФК «Система», 4,5% компании принадлежит менеджменту. Подробная информация

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Update: Сбер - российский локомотив

09.03.2023 17:04:21

Сегодня Сбер отчитался о финансовых результатах за 2022 г. по МСФО. Чистая прибыль банка составила 270 млрд руб. – это выше консенсус-прогноза. Таким образом, дивиденд на акцию за прошедший год должен составить 6,2 руб. на оба типа акций.

Более того, в этот же день Сбер опубликовал сильные финансовые результаты за февраль 2023 г. по  РСБУ. Банк уже который месяц подряд продолжает уверенно зарабатывать более 100 млрд руб. 

После публикации отчётности, Герман Греф провёл конференцию посвященной отчету.
«Собираемся платить дивиденды, заплатили большой налог и выплатим добровольный взнос, если потребуется» – сказал глава банка. Это главное, что мы хотим отметить. Также он поделился прогнозами на 2023 г., банк ждет рентабельность капитала по итогам текущего года на уровне 20%. Соответственно, Сбер планирует заработать 1,16 трлн руб. Это почти 26 руб. потенциальных дивидендов за 2023 г.
В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем мнение – покупать обыкновенные акции Сбера с ориентиром 200 руб.
Подробнее - в материале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Закрытие идеи: Совкомфлот

07.03.2023 17:32:00

Акции Совкомфлота сегодня почти дошли до нашего целевого ориентира - 55,5 руб​. Рекомендуем закрывать длинную позицию по текущей цене - 55,25 руб. Доходность инвестиционной идеи составляет около 20%. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


Размещение облигаций Сэтл Групп

01.03.2023 16:13:00

3 марта Сэтл Групп проведет сбор заявок на биржевые облигации серии 002Р-02 объёмом от 5 млрд руб. Срок обращения бумаг 3 года, оферта не предполагается. Ориентир по доходности - не выше G-curve (на сроке 3 года) + 420 б.п., что соответствует 13% годовых. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 9 марта 2023 г.

Перед размещением компания сообщила об операционных результатах за 2022 г. Продажи увеличились за год на 4% по сравнению с показателем предыдущего года – до 133,68 млрд руб. Средняя стоимость квадратного метра жилой недвижимости за указанный период выросла на 31% – до 225,736 тыс. руб. При этом физически объем реализованной недвижимости сократился на 19,9% – до 575 тыс. кв. метров.

По состоянию на 1 февраля 2023 г. долг составляет 96,3 млрд руб., из которых на проектное финансирование приходилось обязательств в размере 69,03 млрд руб.

На МосБирже торгуются ещё несколько выпусков облигаций  Сэтл Групп, наиболее длинный из которых 002Р-01 с доходностью 11,8%. Считаем целесообразным участвовать в первичном размещении Сэтл Групп 002Р-02 под ставку выше 12,4% годовых (соответствует купону 11,85%). 

Подробности -в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сбер - российский локомотив

22.02.2023 12:13:00

Вчера Герман Греф заявил, что Сбер может выплатить дивиденды по итогам 2022 г. Более того, послание Президента РФ было нейтральным. А отсутствие негативных новостей в данном контексте – уже позитив для рынка. В связи с этим, мы считаем целесообразным откупать акции Сбера после коррекции.

Напомним, в феврале Сбер отчитался о финансовых результатах за январь 2023 г. по РСБУ. Банк заработал 110 млрд руб., рост составил 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Сбер продолжает ежемесячно зарабатывать более 100 млрд руб., демонстрируя свою эффективность. Рентабельность активов за январь составила 3,2%, вернувшись к стандартным цифрам для банка, если сравнивать с 2021 г.

Розничный кредитный портфель составил 12,2 трлн руб., показав рост на 1% за январь, в основном за счет ипотечного кредитования. Корпоративный кредитный портфель составил 18,6 трлн руб. и снизился на 0,9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец января.

Учитывая сохранение положительной динамики чистой прибыли, по нашим оценкам, балансовая стоимость акций Сбера составляет 270 руб. Тем не менее, если брать во внимание санкции и экономические последствия, справедливая оценка P/BV=0,75х. Таким образом, целевой ориентир по обыкновенным акциям Сбера – 200 руб.

Кроме этого, на прошлой неделе первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин сказал, что Банк России считает правильным возврат финансовых компаний к выплатам дивидендов. Финансовые компании, которые получили прибыль, учли все риски и аллоцировали доход на свой капитал, могут выплачивать дивиденды своим акционерам. Это подтверждает слова Германа Грефа.

Таким образом, по нашим консервативным оценкам, годовой дивиденд может составить 6,65 руб. на оба типа акций. Тем не менее, дивиденд рассчитан исходя из РСБУ, а не МСФО. Если годовые результаты 9 марта 2023 г. по МСФО выйдут сильнее РСБУ – это может спровоцировать рост котировок Сбера

Подробности -в аналитическом материале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.