Группа Сегежа отчиталась о финансовых результатах за II кв. 2023 г. по МСФО. Выручка сократилась на 7,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 21,1 млрд руб.
Компания получила чистый убыток в размере 7,7 млрд руб. против прибыли 12 млрд руб. годом ранее. Результаты Группы ожидаемо слабые. Идёт структурная трансформация рынков сбыта после санкций в отношении России.
Это, в свою очередь, привело к падению доходов и росту издержек, в особенности логистических затрат. Кроме этого, давление на маржинальность оказали низкие цены на производимую продукцию, которые упали после рекордных за 2021- 2022 г. Цены на продукцию в валюте во II кв. 2023 г. продолжили снижаться. Есть вероятность, что на рынке пиломатериалов проходим дно. Со временем, после переориентации на азиатские рынки, логистические расходы должны стабилизироваться.
Также, поддержку показателям в будущих кварталах окажет девальвация рубля.
По данным компании, доля валютной выручки в текущем году составит около 70%. Если рассчитывать на то, что всё худшее с компанией уже произошло, то следующее полугодие будет сильнее.
Это, в свою очередь, отразится на положительной динамике финпоказателей, компания вновь станет прибыльной на операционном уровне!
Сдерживающим фактором остаётся высокая долговая нагрузка на фоне роста процентных ставок. По состоянию на 31 марта 2023 г. чистый долг Группы достиг 114 млрд руб.
Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 10,9х. И это проблема с текущими ставками на рынке.
Считаем целесообразно накапливать позицию в акциях в диапазоне 5,5-5,8 руб. В ожидании разворота цен на производимую продукции, при условии, что курс доллара не опустится ниже 90 руб. Тогда, цена на акцию может вернуться к 7 рублям. Потенциал роста будет более 20%.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Акции Совкомфлота почти дошли до нашего целевого ориентира - 120 руб. Сегодня после публикации отчёта за I пол. 2023 г., котировки выросли до 119 руб., но затем резко развернулись, началась фиксация прибыли.
Участникам рынка не понравился отчёт без данных за аналогичный период прошлого года. В целом, мы оцениваем результаты положительно.
Общий объем выручки компании в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) и показатель EBITDA за шесть месяцев 2023 г. составили $1080 млн и $867 млн соответственно, маржа по EBITDA превысила 80%. Свободный денежный поток за 6 мес. 2023 г. составил $686 млн.
Компания продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей, что было обусловлено как сохранением положительной конъюнктуры танкерного рынка, так и устойчивой работой портфеля долгосрочных контрактов.
Кроме этого, Совкомфлот сохраняет приверженность политике по выплате дивидендов в размере 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях. Таким образом, дивиденды за I пол. 2023 г. составит 9 руб., по году компания может выплатить около 16-18 руб.
Несмотря на ожидаемый рост дивидендов, мы считаем целесообразно фиксировать прибыль в акциях Совкомфлота. Поэтому мы закрываем идею, опубликованную в нашей стратегии на II пол. 2023 г. Доходность идеи составила +32,5%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Интерфакс сообщил об обращении Лукойла в правительство за разрешением на выкуп до 25% собственных акций у нерезидентов с дисконтом не менее 50%. К выкупу смогут подать как обыкновенные акции, принадлежащие нерезидентам, так и депозитарные расписки.
Предыдущие выкупы акций Лукойл гасил. Есть вероятность, что они погасят выкупленные акции и в этот раз. По данным источника Интерфакс, компания обещает в 3-х летний период после выкупа вернуть в свободное обращение до 20% от приобретенных акций.
Общее количество акций Лукойла 692,865 млн, лимит обсуждаемой оферты может составить приблизительно 173 млн акций. Исходя из цены закрытия торгов 21 августа в размере 6265 руб., рыночная цена пакета — почти 1,1 трлн руб. Учитывая дисконт в 50%, компания может потратить на выкуп около 550 млрд руб.
Чистая прибыль компании за I пол. 2023 г. по РСБУ составила 463,5 млрд руб. При этом, результаты по РСБУ не отражают всю картину, а точнее показывают только около 40% выручки от МСФО без дочерних компаний. Более того, сейчас основные доходы будут за счёт Litasco — это нефтетрейдер и дочерня компания Лукойла, которая зарегистрирована в ОАЭ и находится на 2-ом месте среди крупнейших покупателей российской нефти с начала года.
Таким образом Лукойл может не только выкупить акции, но и выплатить дивиденды. Так как цены на нефть в рублях во II пол. 2023 г. выше, а дисконт на российскую нефть – ниже. Дивиденды за 2023 г. по нашим расчетам могут составить около 1300 руб. – это 900 млрд руб.
В итоге, на выкуп акций потратят около 550 млрд руб. Из прогнозных дивидендов вычищаем денежные средства, затраченные на выкуп акций. В результате снижения FCF до 350 млрд руб., дивидендами выходит 505 руб. на акцию при текущем количестве акций до погашения. Если выплата будет после погашения, то 630 руб. дивидендами.
Также, если Лукойл продаст в рынок около 20% от выкупленных акций, как полагается или 34,6 млн акций, а остальные погасит, Лукойл получит ещё финансовые доходы в размере +110 млрд руб., а в обращении останется 554,465 млн акций.
Кроме этого, предложенные условия предусматривают перечисление 10% от итоговой суммы, потраченной на выкуп, в российский бюджет – это 55 млрд руб. Тогда дивиденд уже за 2023 г. снижается к 425 руб.
В связи с вышеперечисленным, инвесторы могут увеличить свою долю за счёт выкупа акций и получить одновременно дивиденд. Таким образом мы повышаем целевой ориентир акций Лукойла с 7000 руб. до 8000 руб. и сохраняем рейтинг «Покупать».
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Магнит выкупил у нерезидентов, которые владели акциями через российскую депозитарную и расчетную инфраструктуру, 16,6% акций от их общего количества в обращении — это 37,4 млрд руб. Еще 5% находятся в Euroclear — расчеты по ним продолжаются. После завершения этих расчетов будет сделано отдельное объявление.
Цена одной акции по условиям сделки составила 2215 руб. Это предполагает дисконт примерно в 50% к средневзвешенной цене бумаг за полгода до объявления о предложении, согласно требованиям Минфина для сделок по выходу иностранцев из российских активов.
Напомним, первоначально ретейлер был готов приобрести у нерезидентов почти 10,2 млн своих акций, или 10% от всех бумаг в обращении. В дальнейшем компания на фоне высокого спроса со стороны инвесторов решила увеличить лимит в три раза — почти до 30%.
В сообщении Магнита говорится, что у компании есть возможность произвести дополнительный выкуп акций у нерезидентов. В пресс-службе Магнита «Интерфаксу» пояснили, что новый buyback может пройти в 2023 г. - это окажет поддержку акциям Магнита.
В будущем выкупленный пакет может быть погашен, что в свою очередь увеличит прибыль на акцию и потенциальные дивиденды — это был бы самый позитивный сценарий для акционеров. Тем более купив акции с дисконтом, Магнит может получить бумажную прибыль. Более того, после этого компания может вернуться к выплате дивидендов.
В связи с вышеперечисленным, мы поднимаем целевой ориентир по акциям Магнита – до 6900 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В аноесе использована фотография с ресурса https://unsplash.com/
Сегодня Сбер отчитался о финансовых результатах за 7 мес. 2023 г. по РСБУ. Банк продолжает демонстрировать рост финансовых показателей.
Чистая прибыль Сбера за 7 мес. 2023 г. составила 858,2 млрд млрд руб.
Таким образом, банк уже заработал дивиденды в размере 19 руб. на оба типа акций. Наш прогноз по дивидендам за 2023 г. повышаем с 31 руб. до 33 руб.
В связи с вышеперечисленным, мы подтверждаем рейтинг «Покупать» и целевой ориентир 300 руб. за акцию. Текущая доходность идеи из стратегии на II пол. 2023 г. составляет +10%.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе использована фотография с ресурса https://unsplash.com/
Ещё сработала одна идея в плюс. Привилегированные акции Сургутнефтегаза дошли до нашего целевого ориентира 50 руб. Текущая доходность составляет +18,5% за 18 торговых дней.
На фоне текущей девальвации рубля, планируем откупать "префы" Сургутнефтегаза и повышать целевой ориентир.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
С начала года мы закрыли следующие инвестиционные идеи
Актуальные инвестиционные идеи:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Компания не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых Клиентом на основе настоящего обзора, аналитических материалов, рекомендаций, программного обеспечения, каких-либо файлов и/или иной информации, полученной Клиентом от Компании. Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Лукойл опубликовал финансовые результаты за 6 мес. 2023 г. по РСБУ. Выручка снизилась на 28,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 1,249 трлн руб. Чистая прибыль сократилась на 11% – до 463,5 млрд руб.
Снижение показателей связано с эффектом высокой базы прошлого года. Результаты по РСБУ не отражают всю картину, а точнее показывают только около 40% выручки от МСФО без дочерних компаний. Более того, сейчас основные доходы будут за счёт Litasco – это дочерня компания Лукойла, которая зарегистрирована в ОАЭ и находится на 2-ом месте среди крупнейших покупателей российской нефти с начала года.
Тем не менее, исторический Лукойл направлял на дивиденды около 100% чистой прибыли по РСБУ. Таким образом, за I пол. 2023 г. мы можем увидеть дивиденд на акцию выше 600 руб. Это уже около 10% дивдоходности. Учитывая текущие цены на нефть в рублях, II пол. 2023 г. будет ещё сильнее.
Поэтому мы сохраняем рейтинг «Покупать» и повышаем целевой ориентир – до 7000 руб. В прошлую пятницу котировки не только дошли до нашего ближайшего целевого ориентира – до 5700 руб., но и преодолели его.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Лукойл в пятницу ускорил рост на фоне положительной динамики цен на нефть и девальвации рубля. Котировки не только дошли до нашего ближайшего целевого ориентира – до 5700 руб., но и преодолели его. Доходность спекулятивной идеи на момент закрытия пятницы составила более 8,5%.
Полная версия материала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
НОВАТЭК опубликовал финансовые результаты за II кв. 2023 г. по МСФО. Выручка от реализации и EBITDA составили 314,8 млрд руб. и 202,5 млрд руб., соответственно. Прибыль, относящаяся к акционерам компании, составила 62,7 млрд руб.
Чистая прибыль за I пол. 2023 г. составила 155,6 млрд руб. Отчёта нет, но первая публикация результатов с 2022 г. уже позитив для акций. На фоне этого акции НОВАТЭКа дошли до нашего целевого ориентира - 1500 руб.
Доходность идеи составила +20%. Закрываем инвестиционную идею. Подробности смотрите в нашем обзоре.
Рекомендуем заменить акции НОВАТЭКа на привилегированные акции Сургутнефтегаза.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Санкт-Петербург: +7 (812) 611 00 00
Москва: +7 (495) 401 52 13
191119, ул. Марата, 69-71, БЦ «Ренессанс Плаза», блок Б, 7 этаж
Телефон: +7 (812) 611 0000
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням
Из любой точки России звонок бесплатный
8 800 700-00-55
107078, ул. Маши Порываевой, д. 34, ДЦ «Домников» Блок 1, 12 этаж
Телефон: +7 (495) 401 52 13
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням. Для посещения офиса необходима предварительная запись через форму