Динамику российского рынка продолжает определять геополитика. На рынке ОФЗ долгое время не наблюдалось ярковыраженной активности, участники рынка снизили активность в ожидании дальнейшего развития событий. 

Вчера вечером Росстат отчитался по ИПЦ с 6 по 12 мая – 0.06% н/н – положительно для рынка. Снижение котировок ОФЗ на вечерней сессии обусловлено раскрытием итогового состава участников российской делегации в Турции. Сегодня рынок в ожидании старта переговоров.

Вчера Минфин разместил ОФЗ 26248 – 91.64 млрд руб. по номиналу при спросе в 182.37 млрд руб. (bid-to-cover 2.0x, средневзвешенная доходность – 16.32%, премия 5-6 бп к рынку) – сильный результат, демонстрирующий положительные настроения институциональных инвесторов. С учетом этого аукциона в бумаге к размещению доступно 118.60 млрд руб., которые при текущих темпах могут быть закрыты за 1-2 аукциона, а значит стоит ожидать сужения премии по доходности относительно «соседей» по тенору.

Отметим, что в конце мая и в начале апреле ожидается значительное поступление купонов и погашений: на неделе с 19 мая на рынок придет 206 млрд руб. (в т.ч. купоны по ОФЗ 26236 и 26225 и выпускам Роснефти), на неделе с 26 мая – 435 млрд руб. (в т.ч. купоны по ОФЗ 26241, 26247, ОФЗ 29025 и выпускам Роснефти), на неделе со 2 июня поступит 668 млрд руб. (в т.ч. купоны по ОФЗ 29026, 29023, 29021 и ОФЗ 26243, 26248). Это будет поддерживать рынок ОФЗ, аукционы Минфина, первичные размещения корпоративных облигаций и рынок акций.

Из событий на первичном рынке корпоративных облигаций отметим размещение РусГидро БО-П13 (книга 20 мая, фикс, рейтинг ААА, 2.2 года, 15 млрд руб., купон G+325 бп, ежемесячно), здесь ждем переподписку, в том числе в связи с недавнем затишьем на время праздников и длительным отсутствием эмитента на первичке (с декабря 2024 года). Также сегодня стартовал премаркетинг Россети Северо-Запад 001Р-01 (книга 2 июня, флоутер, рейтинг АА+, 2 года, КС+250 бп, ежемесячно).

Ряд предстоящих размещений может быть обусловлен приближением исполнения оферт по старым выпускам. Так, Балтийский Лизинг аннонсировал размещение двух выпусков (БалтЛизБП16, купон 23,5% и БалтЛизБП17 флоутер, КС+375 бп) под оферту пут в БалтЛизБП8 12 июня (10 млрд). Оферта пут также запланирована по выпуску ИКС5Фин2Р2 – 29 мая, 20 млрд. Здесь тоже ждем новое размещение. 

Фондовый рынок РФ

• Лидерами недели стали: Новатэк ао + 8,3%, ПИК +7%,Газпром +6,1%.
• Аутсайдерами недели стали: : Полюс -2,1%.

Фондовый рынок РФ

• Лидерами недели стали: ПИК +17,5%, ВК +13,2%, ГАЗПРОМ  +10,8%, Юнипро +9,8%, Новатэк  +8,6%.
• Аутсайдерами недели стали: ЮГК -5,9%, Полюс -3,5%, МосЭнерго  -1,8%, Мать и дитя  -0,9%, ЭН+ГРУП  +0,1%.

Российский рынок акций продолжил восходящее движение вслед за восстановлением цен на мировом финансовом рынке. Индекс Мосбиржи после короткой консолидации на 2 800 пытается закрепиться на уровне 2 950. В случае позитивной интерпретации итогов опорного заседания ЦБ, индекс может устремиться выше 3 000. 

Основные драйверы роста:

– приближение дивидендного сезона:

– ожидание снижения ставки летом.

Волатильность рынка ОФЗ снижается перед заседанием ЦБ. Вчера Минфин разместил два выпуска с фиксированным купоном. 

Хороший спрос в ОФЗ 26245 – 145.27 млрд руб., размещено 77.30 млрд руб. по номиналу (средневзвещенная доходность – 16.02%, без премии) против падения интереса к ОФЗ 26238: размещено 17.24 млрд руб. (средневзвешенная доходность – 15.27%, премия около 7 бп) при спросе всего 29.40 млрд руб. Это может быть связано с тем, что ОФЗ 26245 по своим параметрам более интересна для открытия длинной позиции банками по сравнению с 238-й.

В среду Росстат отчитался по ИПЦ с 15 по 21 апреля – 0.09% н/н. Аналитики ЦБ характеризуют замедление текущей инфляции как неустойчивое в связи с укреплением рубля, которое может быть лишь временным дезинфляционным фактором. Базовый сценарий – сохранение ключевой ставки на уровне 21%. Прогнозы участников рынка сосредоточены не на самой ставке, а на комментарии в пресс-релизе. Мы допускаем как смягчение сигнала до нейтрального, так и сохранение указания на возможность повышения ставки.

Из событий на первичном рынке корпоративных облигаций ждем книгу МТС-Банк 001P-05 (28 апреля, фикс, рейтинг А, 1.25 года, 2 млрд руб., купон 24.00%). Из валютных размещений планируется АЛРОСА 001Р-03 USD (25 апреля, фикс, рейтинг ААА, 1 год, 150 млн долл., купон 8.25%). Также сегодня после 15:00 начнутся торги в Аэрофлот 2Б01 (флоутер, рейтинг АА+, 3 года, 45 млрд руб., купон КС+240 бп). Ожидаем значительный объем предложения в первые дни в связи с увеличением объема на 15 млрд руб. Покупка бумаг на вторичном рынке выглядит привлекательно с учетом того, что ключевая ставка может оставаться высокой в течение длительного периода.

Фондовый рынок РФ

Фондовый рынок РФ

Фондовый рынок РФ

Фондовый рынок РФ

Фондовый рынок РФ

Фондовый рынок РФ