Стратегия-прогноз на 2-е полугодие 2024

15.07.2024 15:35:00

Итоги 1 полугодия 2024

Как сработал наш выбор акций на 1 полугодие 2024?

Мы отбирали ТОП10 наиболее перспективных активов, на наш взгляд: Сбер, Сургутнефтегаз, Магнит, Лукойл, Башнефть, Транснефть, Совкомфлот, МТС, Роснефть, Россети ЦиП.

В итоге: 7 целей, поставленных в стратегии, достигнуты в 1 квартале, 2 цели — во 2-м квартале. Одну (Роснефть) — ждем.

Индекс Мосбиржи

Мы считаем, что индекс МoсБиржи может достичь уровня 3300 пунктов, но вряд ли поднимется выше него. Мы отмечаем ряд факторов, которые будут влиять на рынок: 1) Дивидендный сезон; 2) Отток ликвидности; 3) Умеренная девальвация рубля к концу 2024 года до уровня $92-94.

Нефть

Российские экспортёры успешно обходят санкции и продают нефть марки Urals выше установленного потолка $60 за баррель. Озвученная Минфином РФ средняя цена Urals за 1 - е полугодие 2024 года составила $69 за баррель. С текущим дисконтом наша нефть по-прежнему дешевле для индийских нефтепереработчиков, чем конкурирующие поставки из таких стран, как Саудовская Аравия. На этом фоне поставки в Индию нефти Urals в июне обновили исторический максимум, достигнув 1,6 млн барр./сутки. По данным Kpler импорт нефти Китаем по ВСТО в марте 2024 года достиг рекордных 28,7 млн баррелей. На наш взгляд, благодаря росту цен на нефть марки Brent до среднего уровня $87 за баррель и спросу на нашу нефть, средняя цена Urals во 2 - м полугодие 2024 года может составить $71 - 72 за баррель.

Рубль 2024

Мы считаем, что эффект от снижения продаж валютной выручки и объёмов продаж валюты ЦБ окажут влияние на курс, умеренно девальвируются к концу 2024 года до уровней 92 – 94 к доллару, 12,5 - 13 к юаню.

Узнайте больше о прогнозе курса рубля и нефтяных котировках.

Долговой рынок

По нашему мнению во 2 - й половине 2024 года давление на средний и дальний конец кривой продолжится, что транслируется в рост доходностей до уровня 16% в базовом сценарии, и до уровня 17% в случае повышение ставки на ближайшем заседании ЦБ до 18%.

Мы считаем, для того, чтобы приступать к покупкам длинных ОФЗ с фиксированным купоном, нужно:
- дождаться решения ЦБ о повышения ставки;
- роста доходностей в дальнем конце до 16% - 17% (справедливые уровни на наш взгляд);
- увидеть устойчивое снижение инфляции на протяжении нескольких месяцев.

Рынок корпоративных облигаций с плавающим купоном. В 1 - й половине 2024 года было размещено корпоративных выпусков общим объёмом более 400 млрд рублей, что говорит о высокой активности в данном сегменте. В данный момент на рынок выходят качественные эмитенты А-/ААА, которые дают премию к ключевой ставке более 100 б.п. Мы считаем, что во 2 - й половине 2024 года корпоративные флоатеры останутся главной идей на долговом рынке на ближайшие полгода.

Рынок корпоративных облигаций с фиксированной ставкой. На рынке корпоративных облигаций с фиксированным купоном произошла существенная коррекция за счет двух факторов: 1) падение рынка ОФЗ с фикс купоном; 2) расширение кредитных спрэдов. Индекс Cbonds CBI RU Total Market Investable G-Spread* показал расширение спрэдов со 185 б.п. в мае 2024 года до 350 б.п в июле, что выше медианного значения (203 б.п.). Мы считаем, что 2 - я половина 2024 года, при повышении ключевой ставки, станет хорошим моментом для покупки корпоративных облигаций, с рейтингом не ниже А- и maturity не более 5 лет, что позволит зафиксировать доходность 19-21% и диверсифицировать портфель по типу ставок

Наш выбор акций РФ

С полным текстом материала стратегии, а также с ожиданиями по ключевой ставке, подборкой флоатеров, ОФЗ и замещающих облигаций от аналитиков КИТ Финанс - можно ознакомиться по ссылке.

Узнать больше Свернуть

Стратегия на полугодие

Обзор рынка от 15 июля 2024

15.07.2024 14:19:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи упал на 5,59%, до уровня 2973 пунктов, впервые с 20 июня. В моменте индекс падал до отметки 2900 пунктов.
─Лидерами недели стали: AGRO-гдр +3%, ПИК ао +1%;
─Аутсайдерами недели стали: МосЭнерго -17,3%, Мечел ао -12,9%, Мечел ап -12,8%, Сбербанк -10%;

Подробнее

Промомед провел IPO на ММВБ по верхней границу 400 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации 85 млрд рублей. В первый день торгов акции компании выросли на 2%. Смотрим позитивно на перспективы роста акций компании.

Правительство снизило с 60% до 40% порог обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Решение принято с учетом стабилизации курса национальной валюты и достижения достаточного уровня валютной ликвидности. Напомним, что в июне порог был снижен с 80% до 60%. Данная мера будет действовать до 30 апреля 2025 года. Мы считаем, что в перспективе ближайших 6 месяцев данная мера позволит девальвировать курс рубля до уровня 92-94 за доллар.

Облигации

Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 0,78%, достигнув уровня 104,89 пунктов.
На прошедших аукционах Минфина были размещены два выпуска.
Из интересных размещений на текущей неделе отметим выпуск Группа Позитив (АА) серии 001Р-01. Сбор заявок пройдет 16 июля.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 08 июля 2024

08.07.2024 17:19:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи упал на 0,16%, до уровня 3149 пунктов.

Лидерами недели стали: ГАЗПРОМ +9%, МосБиржа +3%, ГМКНорНик +2,8%, Полюс +2,1%, Магнит +1,7%.
Аутсайдерами недели стали: Globaltrans -12,3%, Селигдар -7,4%, Аэрофлот -7,1%, Ростел -ао -7,1%, Сегежа -6,3%.

Подробнее

ВсеИнструменты.ру провели IPO по нижней границе - 200 рублей за акцию. Рыночная капитализация составила 100 млрд руб, а Free-float 12,5%. Акции открылись снижением на 3% в первый день. Мы позитивно смотрим на перспективы акций компании в горизонте 12 месяцев, сохраняя наш таргет 398 рублей за акцию.
Торги акциями МКПАО «Яндекс» под тикером YDEX начнутся на Московской бирже 24 июля 2024 года. К этому моменту планируется завершить все необходимые расчёты по биржевым и внебиржевым заявкам на обмен акций в рамках предложения от ЗПИФ «Консорциум.Первый» — основного владельца МКПАО «Яндекс». Мы позитивно смотрим на перспективы акций компании, после завершения всех процедур.

Облигации

─Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,02%, достигнув уровня 105,70 пунктов.

─Минфин провел первое размещение в 3-ем квартале 2024 года. Был размещен выпуск с фикс купоном 26248 на сумму 14,7 млрд рублей, доходность по цене отсечения составила 15,48%. А также был размещен флоатер 29025 с премией к RUONIA 57-58 б.п.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 01 июля 2024

01.07.2024 18:00:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи вырос на 1,28%, до уровня 3154 пунктов.

Лидерами недели стали: ВТБ +8,4%, БСП +5,9%, Сургнфгз +5,7%, Мечел ап +5,2%, Транснф ап +4,3%.
Аутсайдерами недели стали: Селигдар -9,7% , Globaltrans -6,1%, ПИК -5,9%, Сегежа -3,8%, Европлан -3,2%.

Подробнее

ВсеИнструменты.ру в рамках IPO на Московской бирже объявил основные параметры. Индикативный ценовой диапазон составит: от 200 до 210 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании от 100 до 105 млрд рублей. Мажоритарный акционер предложит около 12% от уставного капитала компании.Книга заявок открыта с 27 июня 2024 года до 4 июля 2024 года. Старт торгов акциями запланирован на 5 июля 2024 года под тикером VSEH.
Акционеры Группы Астра утвердили выплату дивидендов за 1-ый квартал 2024 года в размере 7,89 рубля на обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра акционеров– 9 июля.

Облигации

─Индекс RGBI на прошлой неделе вырос на 1,45%, достигнув уровня 106,80 пунктов.

─Минфин опубликовал план по заимствований на 3-й квартал 2024 года. План повышен до 1,5 трлн рублей, из которых 1,2 трлн рублей - со сроками погашения от 10 лет и 0,3 трлн рублей со сроками погашения до 10 лет.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 24 июня 2024

24.06.2024 15:25:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи снизился на 3,16%, до уровня 3114 пунктов. В середине недели на фоне резкого укрепления рубля до уровня 80, индекс Мосбиржи снижался в моменте до уровня 3000п.

Лидерами недели стали: ПИК +10,6%, МКБ +4,5%, МосЭнерго +3,1%, РусГидро +2,5%, Аэрофлот +0,9%
Аутсайдерами недели стали: СевСт -14,3%, Система - 8,4%, ВК -7,95, НЛМК -6,9%, Сегежа -5,6%.

Подробнее

— Кабмин смягчил требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерам. Теперь они должны зачислять на счета в российских банках 60% валюты, полученной от экспорта. Ранее порог был установлен а на уровне 80%.
— По распоряжению правительства «Транснефть» заплатит дивиденды по итогам 2023 года в размере ₽177,2, что соответствует с див доходности 11,5%. Несмотря на недавние заявления руководства компании о хороших дивидендах компании, payout составил 50% выплат от чистой прибыли.

Облигации

─Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 2,25%, достигнув уровня 105,27 пунктов. В моменте индекс RGBI, на фоне снижения рынка акций, опускался ниже уровня 105 пунктов.

─20 июня бы опубликованы минутки с прошедшего заседания ЦБ РФ. С учетом данных, полученных с апрельского решения по ключевой ставке, и оценки развития ситуации относительно апрельского прогноза Банка России участники обсуждения рассматривали два варианта решения: 1) повышение ключевой ставки на 100 — 200 базисных пунктов, до 17,00 — 18,00% годовых; 2) сохранение ключевой ставки на уровне 16,00% годовых. Участники обсуждения пришли к выводу, что в апреле снижение инфляционного давления, наблюдавшееся с декабря 2023 года, приостановилось. Недельные данные указывают на сохранение текущих темпов роста цен на повышенном уровне. Наибольшую дискуссию вызвала дальнейшая динамика инфляции

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 17 июня 2024

17.06.2024 12:02:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи снизился на 0,53%, до уровня 3215 пунктов. В середине недели вышли новые санкции со стороны США, в которые в том числе попали Мосбиржа, НРД и НКЦ. Это привело к снижению рынка до уровня 3170 пунктов. Но в итоге коррекция была выкуплена за пару торговых сессий.

Лидерами недели стали: Аэрофлот +7%, РУСАЛ +4,1%, Новатэк +3,6%, ИнтерРАО +2,8%, ЭН+ +2,1%
Аутсайдерами недели стали: AGRO -5,5%, МосБиржа -3,4%, Совкомфлот -3,1%, Самолет -2,9%, OZON -2,9%.

Подробнее

─Основной новостью недели стал новый пакет санкций США, который коснулся: Мосбиржи, НРД и НКЦ. Помимо этого, ограничения введены в отношении страховой компании “СОГАЗ”, проектов “Арктик СПГ 1” и “Арктик СПГ 3”.
─После объявления санкций относительно НКЦ с 13 июня были приостановлены биржевые торги USD и EUR на МосБирже. Теперь Банк России будет определять официальные курсы исходя из внебиржевых сделок. Юань же остался доступен для биржевых торгов.
─Также по сообщению РБК Euroclear приостановил все процессы обслуживания активов с участием НРД, из-за его попадания под блокирующие американские санкции, говорится в письме Euroclear в адрес клиентов.

Облигации

─Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,2%, достигнув уровня 107,69 пунктов.
─Банк России рассмотрит вариант повышения ключевой ставки до 17-18% на ближайшем заседании Совета директоров, которое запланировано на 26 июля. Об этом заявил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов на прошедшей неделе.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 10 июня 2024

10.06.2024 13:32:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи вырос на 0,52% до уровня 3233 пунктов на фоне заседания ЦБ РФ, на котором регулятор принял решение оставить значение ключевой ставки без изменений, на уровне 16%.

Лидеры роста: OZON +11%, iПозитив +10,8%, Мечел ап +10,8%, Сегежа +10,3%, Система +9%.

Аутсайдеры: ИнтерРАОао -6,6%, Магнит -4,4%, Новатэк -4,2%, ГАЗПРОМ -3,2%, РУСАЛ -2,1%.

Подробнее

Разработчик корпоративных коммуникаций Iva Technologies провел IPO на Московской бирже по верхней границе диапазона (300 рублей за акцию), что соответствует рыночной капитализации бизнеса в 30 млрд рублей. По итогам размещения доля акций в свободном обращении (free-float) составит 11% от акционерного капитала компании.
Совкомбанк оплатит 90% стоимости ХКФ банка допэмиссией своих акций, оставшиеся 10% деньгами.

Основатель АФК "Система" В. Евтушенков заявил, что сеть "Медси" полностью готова к первичному размещению акций (IPO).
Акции компании Элемент начали торговаться на Мосбирже с 6 июня.

Облигации

Индекс RGBI отскочил на прошлой неделе на фоне сохранения ключевой ставки ЦБ, достигнув уровня в 109п. В дальнем конце кривой доходности опустились ниже уровня 15%.
В пятницу состоялось очередное заседание ЦБ РФ, на котором была сохранена текущая ключевая ставка на уровне 16%. Консенсус на рынке предполагал повышение ставки до 17%. Из пресс – конференции ЦБ, отметим следующие моменты:
•Выросла вероятность сценария, в котором потребуется существенное повышение ставки в июле•ЦБ, помимо сохранения ставки, рассматривал её повышение вплоть до 18%.
•Ставка 16% не в полной мере сдерживает экономический рост.
•Замедление инфляции должно быть ощутимым в 3 квартале.

Из интересных размещений на неделе отметим сбор заявок по выпуску Газпромнефть, серии 003Р-12R и двум выпускам Мегафона серий БО-002Р-04 и БО-002Р-05.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Акции Yandex/Яндекс. Мнение

03.06.2024 17:15:00

Напомним, что 20.06.2024 года истекает срок подачи поручений на обмен акций Yandex на акции МКПАО "Яндекс".

14.06.2024 последний торгов акциями Yandex NL0009805522

Мнение о компании: в мае компания представила квартальные результаты, которые оказались выше рыночных прогнозов. Рост выручки составил 40% г/г, достигнув уровня 229,4 млрд рублей, при этом отметим, что активы в периметре МКПАО «Яндекс» сгенерировали 99,5% всей выручки.

EBITDA активов МКПАО «Яндекс» в первом квартале составила 37,6 млрд рублей (маржа по EBITDA = 16,5%), а убыток по EBITDA активов, которые останутся под Yandex NV составил 6,4 млрд рублей.

В результате реорганизации в компании останутся многие активы, генерирующие выручку, и сократится доля убыточных активов, что позитивно для среднесрочной оценки компании. На наш взгляд после завершения всех процедур стоимость акций компании может составить 4500 рублей за акцию.

Риски: так как бумаги не будут торговаться какое-то время, мы можем увидеть ситуацию подобную Х5 и Мать и Дитя, которые снижались более, чем на 5% за несколько дней до закрытия торгов по бумагам. Так как не все инвесторы готовы были “застрять” в бумагах, которые не торгуются на время обмена акций.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 3 июня 2024

03.06.2024 15:40:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи упал на 5,27% до уровня 3217 пунктов.
Предпосылки:
- На неделе стали известны параметры налоговой реформы
- Усилились ожидания по повышению ставки ЦБ на ближайшем заседании более, чем на 1%
- Имел место отток ликвидности: несколько IPO, размещение фонда Рентал и размещения валютных облигаций Новатэка, Полюса и Фосагро.

Лидеры роста: МосБиржа +1,1%.

Аутсайдеры: НЛМК -23%, АФК СИСТЕМА -12,8%, Сегежа -12,4%, Ростел -ао -12%.

Подробнее

СД Магнита #MGNT рекомендовал дивиденды за 2023 год - 412,13 руб. на акцию против ожидания рынка в 900 руб. Акции отреагировали падением на 8%
Novabev Group #BELU обьявила о намерении увеличить уставный капитал за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет. Уставный капитал возрастет на 11,06 млрд рублей, а инвесторы дополнительно получат 7 акций на одну ранее приобретенную.
СД Совкомфлот #FLOT рекомендовал дивиденды в размере 11,2 руб. на акцию. Див.доходность ~8%
СД ТКС Холдинг #TCSG утвердил оценку Росбанка в 129,4 рубля в рамках сделки по поглощению - соответствует мультипликатору 1,05 относительно капитала Росбанка за 2023 год по МСФО.

Отчеты

Роснефть #ROSN отчиталась за 1 квартал 2024 года. EBITDA за отчетный период выросла 42,4% до 857 млрд. рублей. Чистая прибыль за отчетный период выросла на 92,8% до 486 млрд. рублей. Видим потенциал в бумагах.

Облигации

Индекс RGBI продолжил свое падение на прошлой неделе достигнув уровня 107,57 пунктов. Рынок облигаций продолжает закладывает повышение ставки ЦБ в свои доходности.

Вышел новый макроопрос ЦБ, в котором аналитики повысили прогнозы по ключевой ставке с 14,9% до 15,9% (+1%) на 2024 год.

Из интересных размещений на следующий неделе отметим сбор заявок по выпуску ГТЛК (АА-(RU)) серии 002P-05.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Обзор рынка от 27 мая 2024

27.05.2024 12:40:00

Фондовый рынок РФ

По итогам недели индекс МoсБиржи и упал на 2,8% до уровня 3396 пунктов.
Одной из причин стало падений акций Газпрома, которые весят в индексе около 10%. Второй причиной может быть назревшая коррекция в индексе, после роста с начала года на 8,5%, а так же укрепления рубля.
Лидерами недели стали: БСП +6,9%, Русал +5,2%, Аэрофлот +3,9%, ПИК +3,5%.
Аутсайдерами недели стали: Газпром -14,5%, Мечел ап - 7,4%, Сегежа -6,5%, Фосагро -5,5%.
Правительство поручило подготовить директиву об отказе выплачивать дивиденды Газпромом за 2023 год, что привело к падению котировок на 15%. При этом СД Газпромнефти рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2023 год в размере 19,49 рубля на акцию.
СД Норникеля рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов за 2023 год. Напомним, что компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 9,15 рубля на акцию.
Ключевые события эмитентов и резюме по отчетности компаний (ВТБ, Элемент, Мосбиржа и др.) - в полной версии обзора.
Подробнее

Основные события текущей недели

 РусГидро — финансовые результаты по МСФО за за 1кв 2024 г.

 Аэрофлот— финансовые результаты по МСФО за 1кв 2024 г.

 Мосбиржа — повторное ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов.

Облигации

Индекс RGBI продолжил свое падение на прошлой неделе достигнув уровня 109,45 пунктов. Доходности в средней и дальней части кривой достигла уровня 14,5%.

Из интересных размещений на следующий неделе отметим сбор заявок по выпуску "Полюс" серии ПБО-04.

Полная версия обзора , включая подборку облигаций

Узнать больше Свернуть

Актуальная аналитика

Обзор рынка

Итоги 1 полугодия 2024

Индекс Мосбиржи

Нефть

Рубль 2024

Долговой рынок

Основные события текущей недели