Фондовый рынок РФ
На следующей неделе рынок ожидает решения Банка России по ключевой ставке. После сохранения ставки на уровне 16% в июне, многие эксперты считают, что в этот раз регулятор может пойти на повышение.
Разбираемся с вероятностями и последствиями с КИТовыми аналитиками.
Вероятность повышения: более 70%
Вероятность повышения сразу на 2%: более 50%
Консенсус-прогноз: 18% к концу июля
• Статистика: данные по динамике инфляции станут ключевым фактором для решения Банка России. Если инфляция подтвердит ожидания и окажется выше прогнозов, это скажется в пользу увеличения ставки.
• Динамика ставок: ставки на межбанковском рынке, такие как RUONIA Overnight Interest Rate Swap (19,2%) и 3-х месячный RUSFAR (17,6%), демонстрируют рост ожиданий по ключевой ставке.
• Снижение инфляции: регулятор стремится снизить инфляцию до 4% и повышение «ключа» - один из инструментов достижения этой цели.
4-й квартал 2024 года: возможно повышение на 0,5%. При условии, что инфляция не покажет замедления в 3-ем и 4-ом кварталах и окажется более устойчивой, чем прогнозируется.
Ожидаемое повышение ключевой ставки в июле 2024 года может оказывать негативное влияние на фондовый рынок.
Отток ликвидности:
• из акций в более консервативные инструменты, такие как корпоративные облигации, фонды денежного рынка и депозиты. Инвесторы предпочитают получать более стабильный доход с меньшим риском, что делает облигации и депозиты привлекательнее в периоды повышения ставок.
✔Данные по июню:
• Нетто-притоки на фондовый рынок в июне 2024 года уже показали снижение до 80 млрд рублей, по сравнению с 116 млрд рублей в мае.Это указывает на то, что инвесторы начали перераспределять свои активы в преддверии возможного повышения ставки.
• Сбербанк, например, зафиксировал рекордный приток средств в депозиты в июне, что подтверждает тренд на переток средств из акций в более консервативные инструменты.
Возможные последствия:
• Снижение индекса Мосбиржи.
• Уменьшение объемов торгов на фоне снижения объемов ликвидности на рынке.
• Снижение стоимости акций: акции компаний становятся менее привлекательными для инвесторов, что приводит к снижению их стоимости.
Решение о повышении ключевой ставки окажет влияние на банковскую систему, особенно на банки, специализирующиеся на розничном кредитовании.
☝Рост ставок по депозитам: банки уже отреагировали на ожидания повышения ключевой ставки и начали повышать ставки по депозитам. Это позволяет им привлечь больше средств от населения, но одновременно увеличивает стоимость их пассивов.
Влияние на розничное кредитование:
• Банки, специализирующиеся на розничном кредитовании, окажутся в более сложной ситуации. Стоимость их пассивов вырастет, но они не смогут сразу переложить это повышение на заемщиков.
• Ставки по розничным кредитам, как правило, фиксируются на определенный срок, и банки не могут их мгновенно изменить.
Влияние на корпоративное кредитование:
• Ставки по корпоративным кредитам обычно плавающие, то есть они автоматически подстраиваются под изменения ключевой ставки.Это делает корпоративный сектор более гибким и менее подверженным негативному влиянию повышения ключевой ставки.
Потенциальные последствия:
• Снижение прибыльности: банки, работающие с розничным кредитованием, могут столкнуться со снижением прибыльности, если не смогут компенсировать рост стоимости пассивов.
• Уменьшение выдачи кредитов: повышение ставок по кредитам может привести к снижению спроса на кредиты со стороны населения, что, в свою очередь, может привести к уменьшению выдачи кредитов.
• Перераспределение ресурсов: банки могут перераспределить свои ресурсы в сторону корпоративного кредитования, где ставки более гибкие и прибыль стабильнее.
Отдельные высказывания представителей ЦБ, Минэкономразвития позволяют сделать вывод, что пик инфляции приходится на летний сезон 2024 года.
Ключевые факторы:
• Рост тарифов ЖКХ: в июле произошел существенный рост тарифов на услуги ЖКХ, что оказало влияние на инфляцию.
• Разовые факторы: в целом, большинство разовых факторов, влияющих на инфляцию, уже реализовались в июле.
⚡Прогноз Банка России: июль станет пиком инфляции в 2024 году.
Мнение КИТовых аналитиков: мы ожидаем снижения инфляции до уровня 6% к концу 2024 года. Снижение инфляции будет происходить за счет ослабления влияния разовых факторов, а также в результате действий Банка России, направленных на сдерживание инфляции.
• Внешнеэкономическая конъюнктура: глобальные экономические процессы, в том числе цены на нефть и продовольствие, будут продолжать влиять на инфляцию в России.
• Курс рубля: динамика курса рубля окажет влияние на стоимость импортных товаров, а значит, и на уровень инфляции.
• Денежно-кредитная политика: Банк России может регулировать инфляцию с помощью ключевой ставки и других инструментов.
Как сработал наш выбор акций на 1 полугодие 2024?
Мы отбирали ТОП10 наиболее перспективных активов, на наш взгляд: Сбер, Сургутнефтегаз, Магнит, Лукойл, Башнефть, Транснефть, Совкомфлот, МТС, Роснефть, Россети ЦиП.
В итоге: 7 целей, поставленных в стратегии, достигнуты в 1 квартале, 2 цели — во 2-м квартале. Одну (Роснефть) — ждем.
Мы считаем, что индекс МoсБиржи может достичь уровня 3300 пунктов, но вряд ли поднимется выше него. Мы отмечаем ряд факторов, которые будут влиять на рынок: 1) Дивидендный сезон; 2) Отток ликвидности; 3) Умеренная девальвация рубля к концу 2024 года до уровня $92-94.
Российские экспортёры успешно обходят санкции и продают нефть марки Urals выше установленного потолка $60 за баррель. Озвученная Минфином РФ средняя цена Urals за 1 - е полугодие 2024 года составила $69 за баррель. С текущим дисконтом наша нефть по-прежнему дешевле для индийских нефтепереработчиков, чем конкурирующие поставки из таких стран, как Саудовская Аравия. На этом фоне поставки в Индию нефти Urals в июне обновили исторический максимум, достигнув 1,6 млн барр./сутки. По данным Kpler импорт нефти Китаем по ВСТО в марте 2024 года достиг рекордных 28,7 млн баррелей. На наш взгляд, благодаря росту цен на нефть марки Brent до среднего уровня $87 за баррель и спросу на нашу нефть, средняя цена Urals во 2 - м полугодие 2024 года может составить $71 - 72 за баррель.
Фондовый рынок РФ
Фондовый рынок РФ
Фондовый рынок РФ
Фондовый рынок РФ
Фондовый рынок РФ
Фондовый рынок РФ
Напомним, что 20.06.2024 года истекает срок подачи поручений на обмен акций Yandex на акции МКПАО "Яндекс".
14.06.2024 последний торгов акциями Yandex NL0009805522
Мнение о компании: в мае компания представила квартальные результаты, которые оказались выше рыночных прогнозов. Рост выручки составил 40% г/г, достигнув уровня 229,4 млрд рублей, при этом отметим, что активы в периметре МКПАО «Яндекс» сгенерировали 99,5% всей выручки.
EBITDA активов МКПАО «Яндекс» в первом квартале составила 37,6 млрд рублей (маржа по EBITDA = 16,5%), а убыток по EBITDA активов, которые останутся под Yandex NV составил 6,4 млрд рублей.
В результате реорганизации в компании останутся многие активы, генерирующие выручку, и сократится доля убыточных активов, что позитивно для среднесрочной оценки компании. На наш взгляд после завершения всех процедур стоимость акций компании может составить 4500 рублей за акцию.
Риски: так как бумаги не будут торговаться какое-то время, мы можем увидеть ситуацию подобную Х5 и Мать и Дитя, которые снижались более, чем на 5% за несколько дней до закрытия торгов по бумагам. Так как не все инвесторы готовы были “застрять” в бумагах, которые не торгуются на время обмена акций.
Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.
Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Санкт-Петербург: +7 (812) 611 00 00
Москва: +7 (495) 401 52 13
191119, ул. Марата, 69-71, БЦ «Ренессанс Плаза», блок Б, 7 этаж
Телефон: +7 (812) 611 0000
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням
Из любой точки России звонок бесплатный
8 800 700-00-55
107078, ул. Маши Порываевой, д. 34, ДЦ «Домников» Блок 1, 12 этаж
Телефон: +7 (495) 401 52 13
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням. Для посещения офиса необходима предварительная запись через форму