Актуальная аналитика

Комментарий по рынку на 05 июня 2025

Росстат зафиксировал недельную инфляцию на уровне 0.05% н/н с 27 мая по 2 июня. Макроданные поступают противоречивые, поэтому завтра Банк России может как сохранить ключевую ставку с мягким сигналом, так и снизить её. При этом снижение на 1% с уровня 21% будет «косметическим», но станет сигналом о развороте ДКП. 

Для реального смягчения шаг снижения должен быть больше. Рынок ОФЗ уже заложил как минимум — 1 п. п. За неделю на повышенных торговых оборотах доходности краткосрочных и среднесрочных выпусков снижались на 70-140 б. п. , долгосрочных — на 50-90 б.п.

Вчера в ходе ралли в ОФЗ Минфин разместил два выпуска с рекордной совокупной выручкой за последние три месяца. Почти полностью выбран лимит в десятилетней ОФЗ 26233 — 95 млрд рублей из 100 млрд рублей по номиналу размещено с учетом ДРПА при спросе 121.9 млрд рублей (bid-to-cover 1.3x, средневзвешенная доходность – 15.29%). Также в размере остатков по лимиту размещен длинный выпуск ОФЗ 26248 —  118.6 млрд рублей при спросе 194.7 млрд рублей (bid-to-cover 1.6x, средневзвешенная доходность – 15.49%).

Позитивные настроения на рынке перед заседанием прослеживаются и по первичному рынку корпоративных облигаций. Среди успешных размещений выпуски:

• ИнвКЦ 1Р1: купон снижен с 13% до 12%, объем увеличен с 25 млн долларов до 62 млн долларов, торги открылись выше номинала

• Хэндерсон 1Р1:  купон снижен с 22% до 19.5%, объем был ограничен — 1.8 млрд рублей, бумага торгуется на уровне 102.40

• Ростел 1Р17: купон снижен с 17.6% до 16.5%, объем увеличен с 10 до 15 млрд рублей

• РусГид2Р06: купон снижен с КС+215 до КС+185, объем увеличен с 40 до 50 млрд рублей

Высокий спрос обеспечен в том числе реинвестированием купонов ОФЗ 29026, 29023, 29021 и ОФЗ 26243, 26248, Общая динамика платежей на неделе +668 млрд рублей.

На первичном рынке отметим валютные выпуски первого эшелона:

• Норникель БО-001Р-11 в юанях  

• Газпром Нефть в евро и юанях  размещается на СПБ Бирже