Актуальная аналитика

Комментарий по рынку на 26 июня 2025

Индекс RGBI на этой неделе обновил мартовский максимум, сегодня достигнута отметка 114 – новый максимум с 2024 года. Спрос продолжают подпитывать поступающие макроэкономические данные, свидетельствующие в пользу смягчения ДКП. Индекс цен с 17 по 23 июня вырос на 0.04% н/н.

Стоит учитывать, что до следующего заседания, которое будет опорным, ждать еще месяц, а Минфин тем временем увеличил объем к размещению на 1.9 трлн руб. Объявлено два новых выпуска: ОФЗ 26249 (погашение в 2032 г., купон 11%, 500 млрд руб.) и ОФЗ 26250 (погашение в 2037 г., купон 12%, 750 млрд руб.), а также четыре допэмиссии: четырехлетняя ОФЗ 26224 (50 млрд руб.), девятилетняя ОФЗ 26225 (100 млрд руб.) и длинные ОФЗ 26247 и 26248 (по 250 млрд руб.).

Пока оптимизм на рынке позволяет ему расти, несмотря на обильные размещения, – об этом говорит высокий спрос на аукционах за последние 2-3 месяца, однако вчерашний аукцион в длинной ОФЗ 26247 (14 лет) впервые за это время прошел с гораздо меньшим успехом – реализовано всего 30 млрд руб. по номиналу при спросе 66 млрд руб. (bid-to-cover 2.2x, средневзвешенная доходность – 15.22%). Десятилетнюю ОФЗ 26245 разместили в пределах остатков на 84 млрд руб. по номиналу при спросе 130 млрд руб. (bid-to-cover 1.5x, средневзвешенная доходность – 15.24%). Годовой план исполнен на 46%, квартальный план перевыполнен на 13%.

По предстоящему первичному размещению Медскан 001Р-01 (ruA, 2.2 года, 3 млрд руб.) ориентир купона снижен с 22% до 20% (YTM 21.94%). С учетом текущих спредов к ОФЗ участие в размещении интересно при купоне не ниже 18.75-19.00%. Книга 1 июля.