Индекс МосБиржи с начала недели теряет 0,4% (с начала года +18,3%). Рынок четко скорректировался к нашей цели в 2500 пунктов и ушел чуть ниже на дивотсечке Сбера.
Но первый торговый день после праздника принес свои сюрпризы. Максимальный позитив (рост рынка с минимума дня +2,6%) на фоне отсутствия новых негативов.
Далее видим два сценария:
- либо рынок уже закладывает приход будущих дивидендов (в основном, крупные суммы от Сбера и Лукойла) и начал отыгрывать это событие заранее;
- либо уйдет в консолидацию 2500-2650 пунктов и будет ждать физического прихода денег на брокерские счета и решения других крупных компаний по вопросу дивидендов (Газпром, Роснефть).
Рынок рублевых облигаций показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,09%, индекс корпоблигаций +0,04%.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB с начала недели -1,7% до 76,06 руб.
Дефицит федерального бюджета за январь - апрель составил 3,4 трлн рублей или 117% от запланированного на 2023.
- за апрель дефицит составил 1,024 трлн рублей;
- доходы упали на 26,7% г/г;
- расходы выросли на 4,0% г/г.
Уже очевидно, что расходы будут куда больше заложенного в бюджет. Поэтому, вместо 3 трлн, плавно движемся в сторону 5 – 8 трлн рублей дефицита. Если конечно доходы получится прижать к запланированным 26 трлн за счет добровольных взносов, налогов, поддержки цен на нефть.
НЕФТЬ марки Brent с начала недели +2,2% до $77.
Новостей не было. Но ситуация с потолком по госдолгу в США остается напряженной и может вызвать сильные движения не только в нефти.
Индекс S&P500 с начала недели 0% до 4138 пунктов.
США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (АПРЕЛЬ)
м/м = +0.4% (ожидали +0.4% / пред +0.1%);
г/г = +4.9% (ожидали +5% / пред +5%);
базовый CPI = +5.5% г/г (ожидали +5.5% / пред +5.6%).
Данные по инфляции полностью в рамках ожиданий, сюрприза нет. Базовая составляющая не замедляется, пока заякорилась на уровне 5,5%.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи с начала недели теряет -3,9% (с начала года +17,6%). После продолжительного периода безоткатного роста, рынок все же ушел в коррекцию и вернулся под 2600 пунктов. Снижение происходит довольно стремительно, и к нему присоединились бывшие лидеры (Сбер, металлурги).
Среди причин снижения стоит выделить:
- падающую нефть и риски дефолта США;
- очередные проблемы банковского сектора в США;
- укрепляющийся рубль;
- повышение ставки обеспечения по акциям Сбера перед дивидендной отсечкой;
- усиление негативного новостного фона вокруг СВО.
Ждем снижения рынка ниже 2500 пунктов по индексу Мосбиржи.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику на фоне распродаж российских акций. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,23%, индекс корпоблигаций +0,16%.
По итогам апреля, объем внутренних корпоративных облигаций России составил 21 262,38 млрд руб., увеличившись по сравнению с мартом на 2,47%, год к году – на 26,03%. В апреле на рынок вышло 44 эмитента, было размещено 116 новых выпусков.
Объем рынка государственных облигаций по итогам апреля составил 18 912,02 млрд руб. В апреле Минфин РФ провел 8 аукционов по размещению ОФЗ. Уже в мае Минфин РФ провёл 2 аукциона, на которых разместил облигации федерального займа на общую сумму 98,79 млрд руб.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB с начала недели -1,3% до 79,2 руб.
Средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2023 года сложилась в размере $58,63 за баррель. Это хороший рост с мартовских $48. Дисконт также снижается и был порядка $25 за баррель.
ЦБ РФ проявил жесткость на прошедшем заседании. Еще в пятницу рубль сразу отреагировал укреплением на стойкость ЦБ перед попыткой давления со стороны Минфина.
До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу 3 кв. 2023 доллар снизится до 78-80 руб., а к концу 4 кв. ослабнет до 75-78 руб. Данный прогноз считаем базовым на остаток года. Возможно скорректируем его, после предстоящего заседания ЦБ РФ.
НЕФТЬ марки Brent с начала недели -9,8% до $72,4.
Индекс S&P500 с начала недели -1,8% до 4056 пунктов.
FOMC - СТАВКА ФРС = 5.25% (ОЖИД 5.25% / ПРЕД 5%). Ставка повышена в рамках ожидания рынка. ФРС убрала сигнал о необходимости дальнейшего повышения ставки.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи с начала недели теряет -0,75% (с начала года +22,0%). Рынок пытается корректироваться, но основные тяжеловесы индекса (Сбер) замерли на месте по мере приближения даты дивидендной отсечки. Можно отметить сектор металлургии, который снижается сильнее рынка на этой неделе. И Норникель с Русалом, которые также хуже рынка в ожидании решения Совета директора Норникеля по дивидендам.
Рост рынка без коррекций продолжается 10-ю неделю подряд и носит перегретый характер. Среднесрочно, ждем коррекцию в пределах 5-10% по индексу.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,21%, индекс корпоблигаций +0,15%.
В пятницу заседание Банка России, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. По нашим оценкам, ЦБ РФ оставит ставку на прежнем уровне – 7,5%.
Наблюдающееся в последние месяцы быстрое снижение индекса потребительских цен обусловлено высокой базой прошлого года, когда весной произошел инфляционный всплеск. С 18 по 24 апреля рост потребительских цен в России вновь ускорился, составив 0,1% после замедления до 0,04% в предыдущий недельный период, - свидетельствуют данные Росстата.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,1% до 81,6 руб.
Динамика рубля в последние недели минимальна.
До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу III кв. 2023 г. доллар снизится до 78-80 руб., а к концу IV кв. ослабнет до 75-78 руб. Данный прогноз считаем базовым на остаток года. Возможно скорректируем его, после предстоящего заседания ЦБ РФ.
НЕФТЬ
марки Brent с начала недели -4,15% до $77,97.
Нефть вновь ниже $80. Рынок все больше начинает бояться потолка по госдолгу в США в плане риска рецессии. 5-ти летний CDS на США максимум с 2011 г.
Индекс S&P500 с начала недели -1,8% до 4056 пунктов.
Продолжается сезон отчетов в США. Отчитались гиганты Microsoft и Alphabet (Google) и на первый взгляд отчет сильнее прогнозов рынка почти по всем параметрам. По прибыли:
- EPS Microsoft $2,45, при ожиданиях $2,24;
- Alphabet EPS $1,17, при ожиданиях $1,08.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи за прошлую неделю +3,3% (с начала года +22,6%). Рынок продолжают поддерживать дивидендные новости, на прошлой неделе ГОСА Сбера утвердило выплату ранее объявленных 25 рублей + СД Лукойла рекомендовал 438 рублей за остаток 2022 года.
Краткосрочно, именно такой сценарий мы и описывали: рост в ожидании положительных решений по дивидендам Сбера и Лукойла. Рост без коррекций продолжается 9 недель подряд и носит перегретый характер. Среднесрочно, ждем коррекцию в пределах 5-10% по индексу.
⬆️ Лидеры роста: Аэрофлот +12,9%, ВТБ +7,8%, Yandex +7,0%, Сургнфгз-п +6,6%, Сбербанк-п +6,4%.
⬇️ Аутсайдеры: Polymetal -1%, МосБиржа -0,7%, СевСт -0,3%, НорНик -0,2%, РусГидро -0,1%.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,31%, индекс корпоблигаций +0,17%.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB с начала недели -0,1% до ₽81,7.
НЕФТЬ марки Brent с начала недели -5,8% до $81,35.
Индекс S&P500 за неделю -0,1% до 4133 пунктов.
Продолжается сезон отчетов в США.
Следующее заседание ФРС 03 мая, рынок на 85% закладывает повышение ставки на 0,25% на нем.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи с начала недели +2% (с начала года +21%). Рынок продолжает показывать силу и двигается вверх в ожидании ГОСА по Сберу в конце этой недели. Индекс забрался чуть выше 2600 пунктов, и вчера, пожалуй, была первая попытка коррекции на новостях, что ВСУ перешли в контрнаступление на ряде участков фронта.
Краткосрочно, рынок еще может прибавить на ожидании одобрения акционерами Сбера дивидендов. Может быть еще ряд компаний (Лукойл) успеют анонсировать дивиденды до начала коррекции.
Среднесрочно, ждем коррекцию в пределах 5-10% по индексу – это позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов подумать над дальнейшей траекторией движения.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,17%, индекс корпоблигаций +0,05%.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,1% до ₽81,9.
НЕФТЬ марки Brent с начала недели -5% до $82.
Индекс S&P500 за неделю +0,4% до 4155 пунктов.
Сезон отчетов в США начался неплохо, банки показывают стабильные результаты.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи за прошлую неделю прибавил +1,85% (с начала года +18,6%). Почти всю прошлую неделю рынок консолидировался примерно на 1% ниже последнего локального максимума, около 2580 пунктов по индексу. Ожидания принятия акционерами Сбера выплаты дивидендов уже на этой неделе, высокие цены на нефть и слабый рубль –не позволяют рынку уйти в полноценную коррекцию.
Краткосрочно, рынок еще может прибавить на факте одобрения акционерами Сбера дивидендов. Может быть еще ряд компаний (Лукойл) успеют анонсировать дивиденды.
Но среднесрочно, ждем коррекцию в пределах 5-10% по индексу – это позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов подумать над дальнейшей траекторией движения. Также не забываем про риски СВО.
⬆️ Лидеры недели: Polymetal +14,3%, AGRO-гдр +9,5%, Аэрофлот +5,4%, Новатэк +4,7%, ГАЗПРОМ +3,2%.
⬇️ Аутсайдеры недели: OZON -4,2%, Транснф ап -4,1%, GLTR-гдр -2,0%, МКБ -2,0%, ЭН+ГРУП -1,9%.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,36%, индекс корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,23%.
Росстат опубликовал данные по инфляции за март 2023 г. Инфляция составила +0,37% м/м против +0,46% м/м в феврале. В годовом выражении инфляция снизилась с 10,97% до 3,5% г/г.
Такой результат обусловлен высокой базой прошлого года, когда инфляция в России была на высоком уровне. Также на прошлой неделе министр экономического развития Максим Решетников, выступая на совместном заседании коллегий Минфина и Минэкономразвития РФ дал прогноз по инфляции на 2023 г. – 5,3%.
Важные события на облигационном рынке.
Валютная пара USD/RUB за прошлую неделю +0,8% до ₽81,8.
Дефицит бюджета РФ в I квартале составил 2,4 трлн рублей, при этом он сократился за март на 180 млрд рублей. С учетом текущих цен на нефть и зафиксированного законодательно дисконта к ценам на нефть для уплаты налогов – вероятность стабилизации бюджета возрастает. За счет будущего роста поступлений от нефтянки. Что в свою очередь увеличит приток валютной выручки и чуть укрепит курс рубля.
Профицит внешней торговли РФ в январе–марте снизился до $29 млрд с $83 млрд годом ранее — ЦБ РФ. Профицит текущего счета в марте составил $5,7 млрд и почти не изменился с февральских 5,8 млрд.
До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу 3кв. доллар снизится до ₽78-80, а к концу 4кв. ослабнет до ₽75-78. Данный прогноз считаем базовым на остаток года.
НЕФТЬ
марки Brent за прошлую неделю +6,3% до $84,7.
Индекс S&P500 за неделю +0,8% до 4138 пунктов.
США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (МАРТ):
м/м = +0.1% (ожид +0.2% / пред +0.4%)
г/г = +5% (ожид +5.2% / пред +6%)
базовый CPI = +5.6% Г/Г (ожид +5.6% / пред +5.5%).
Базовая инфляция растет на 0.4% м/м и 5.6% г/г, что не дает ФРС особого пространства для маневра. И будет заставлять или удерживать ставку на высоком уровне продолжительный период, или продолжать поднимать ставку еще.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи на неделе прибавил +2,36% (с начала года +16,28%). В моменте рынок выглядит перекупленным, новых драйверов для роста нет.
Рынок рублевых облигаций показывает смешанную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций снизился -0,27%, корпоблигаций тем временем вырос на 0,14%.
Важные события на облигационном рынке.
На прошлой неделе валютная пара USD/RUB продолжила поступательный рост и достигла значений апреля 2022 г. – 83 руб. Тем не менее, переписав годовой максимум, рубль быстро перешел к укреплению.
Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. Как мы и писали раннее: «есть высокая вероятность, что можем на какое-то время преодолеть отметку в 80 руб. за доллар». Это произошло на прошлой неделе, но доллар не смог закрепиться выше 83 руб. Скорее всего, валютная пара пойдёт обратно к 80 руб.
НЕФТЬ
марки Brent
продолжает отскакивать, за прошлую неделю +6%
ЕС пока не намерен менять потолок цен на российскую нефть.
Прошлая неделя в США была короткой из-за праздника «Страстная пятница». S&P500 за прошлую неделю показал околонулевую динамику.
Рынок коммерческой недвижимости США пережил худший месяц со времен мирового финансового кризиса 2008 г.
Внимание: на этой неделе стартует официальный сезон отчётностей в США. 14 апреля отчитаются банки-тяжеловесы. На фоне банковского кризиса, участники рынка с нетерпением ждут их отчёты.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи на неделе прибавил +2% (с начала года +15,93%). Минимум негативной информации по СВО, довольно высокие цены на нефть, продолжающаяся девальвация рубля и рекомендации дивидендов способствовали росту российского рынка. Как результат, индекс МосБиржи достиг 2500 пунктов, что чуть больше наших ожиданий в стратегии на I пол. 2023 г.
В моменте рынок выглядит перекупленным, новых драйверов для роста нет, а вчерашнее открытие в красной зоне показывает слабость рынка.
Поэтому ждём небольшую коррекцию в пределах 5-7% по индексу – это позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов - подумать над дальнейшей траекторией движения.
Рынок рублевых облигаций показывает смешанную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций в нулях -0,07%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,15%.
Банк России будет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях, но решение не предрешено. Об этом сообщил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.
Тем не менее, по итогам I кв. 2023 г. годовая инфляция в России опустилась ниже 4%. Но Зампред Банка России считает, что в мае показатель может перейти к росту и достичь 5–7% к концу года.
Важные события на облигационном рынке.
На неделе валютная пара USD/RUB продолжила поступательный рост и достигла значений апреля 2022 г. – 79,84 руб.
В среду стало известно, что Минфин РФ с 7 апреля по 5 мая планирует направить на продажу иностранной валюты в рамках бюджетного правила средства объемом 74,6 млрд руб. Ежедневный объем продажи составит эквивалент 3,7 млрд руб.
Таким образом, продажи валюты по бюджетному правилу с 7 апреля снизятся в 1,5 раза. Это, в свою очередь, приведёт к дальнейшему ослаблению российского рубля.
Такое решение связано с дефицитом бюджета. Российский бюджет в апреле предварительно недополучит 113,6 млрд руб. нефтегазовых доходов.
Поэтому сохраняем своё мнение. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. Есть высокая вероятность, что можем на какое-то время преодолеть отметку в 80 руб. за доллар.
НЕФТЬ
марки Brent
продолжает отскакивать, с начала недели почти +6%
S&P500 с начала недели -0,46%. Рынок стабилизируется после позитивной реакции на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи за неделю +2,5% (с начала года +13,0%). Минимум негативной информации по СВО, замороженные нерезиденты, довольно высокие цены на нефть, девальвация рубля на 10%, низкая база и высокие дивиденды Сбербанка. Как результат, 2450 пунктов по индексу или +13% за I кв. 2023 г., что чуть больше наших ожиданий в стратегии на I пол. 2023 г.
В моменте рынок выглядит перекупленным.
Среднесрочно - небольшая коррекция в пределах 5-7% по индексу позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов подумать над дальнейшей траекторией движения.
Но краткосрочно – особенно в начале недели, рост может продолжиться на факте сокращения членами ОПЕК добычи нефти, которая уже прибавляет почти +10% ранним утром.
⬆️ Лидеры недели: Сургнфгз-п +6,9%, Татнфт 3ао +6,7%, Аэрофлот +6,3%, OZON +6,1%, Сбербанк +5,7%.
⬇️ Аутсайдеры недели: РУСАЛ -2,7%, Транснф ап -0,8%, НорНик -0,7%, Ростел –ао -0,5%, Полюс -0,5%.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил на 0,11%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,20%.
По итогам I кв. 2023 г. Минфин РФ разместил ОФЗ на 738 млрд руб. из 800 запланированных. Фактические же средства, поступившие в бюджет, почти на 100 млрд руб. меньше – 639,948 млрд руб. Такая разница связана с тем, что облигации в текущей ситуации продаются существенно ниже их номинала.
Во II кв. 2023 г. министерство планирует разместить ОФЗ на 850 млрд руб. Индикативный объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет включительно составляет 50 млрд руб., от 5 до 10 лет включительно – 400 млрд руб., от 10 лет – 400 млрд руб. Ближайший аукцион запланирован на 5 апреля.
Важные события на облигационном рынке.
За прошлую неделю пара USD/RUB +0,7% до 77,60 руб.
Несмотря не весь позитив для рубля (рост цен на нефть в последнее время и квартальный налоговый период 28.03), он продолжает постепенное ослабление к корзине внешних валют.
Сценарий с падением цен на нефть в ближайшее время отменяется (об этом далее), но похоже, рубль все равно не в силах укрепиться. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. В связи с чем, пересматриваем наш среднесрочный прогноз в сторону чуть большего ослабления рубля. USDRUB видим в диапазоне 75-80 руб. за доллар.
За прошлую неделю НЕФТЬ
+7% до $79,7 по сорту Brent.
За прошлую неделю S&P500 +3,5% до 4110 пунктов. Рынок позитивно реагирует на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.
НО ряд инвестиционных домов теперь повышают риск рецессии в США. Goldman теперь считает, что вероятность рецессии в США в след 12 мес. составляет 35% против 25% ранее.
Рынок акций США, по нашему мнению, выглядит слишком дорогим на текущих уровнях.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Индекс МосБиржи за неделю 3,0% (с начала года +11,0%). После преодоления уровня 2300, произошло ускорение в росте. Буквально за считанные дни рынок рванул на 2400, подкрепленный высокими дивидендами по Сбербанку и положительными ожиданиями по уже завершившемуся визиту Китайского лидера в РФ.
В моменте рынок выглядит перекупленным. Небольшая коррекция в пределах 3-5% по индексу позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов - подумать над дальнейшей траекторией движения.
⬆️ Лидеры недели: GLTR +9,8%, Система +7,4%, Транснефть (преф) +7,2%, ВТБ +7,0%, Новатэк +6,0%.
⬇️ Аутсайдеры недели: FIVE -3,3%, ММК -2,7%, TCS -1,9%, OZON -1,3%, AGRO-гдр -0,7%.
Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций вырос на 0,26%, корпоблигаций тем временем прибавляет 0,08%.
Важные события на облигационном рынке.
За прошлую неделю пара USD/RUB +0,0% до 77,00 руб.
Падение цен на сырье остановилось, но рубль не спешит укрепляться проторговываясь на локальных максимумах возле 77 рублей.
Если цены на нефть удержатся выше $70, то ждем стабилизацию курса в границах 74-77 рублей.
Если нефть начнет проваливаться под $70, то движение в сторону 80 рублей возобновится.
На ближайшие недели больше склоняемся к боковику в границах 74-77 рубля.
За прошлую неделю НЕФТЬ
+3% до $74,8 по сорту Brent.
За прошлую неделю S&P500 +1,4% до 3971 пунктов.
Полная версия обзора доступна по ссылке
Санкт-Петербург: +7 (812) 611 00 00
Москва: +7 (495) 401 52 13
191119, ул. Марата, 69-71, БЦ «Ренессанс Плаза», блок Б, 7 этаж
Телефон: +7 (812) 611 0000
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням
Из любой точки России звонок бесплатный
8 800 101-00-55
107078, ул. Маши Порываевой, д. 34, ДЦ «Домников» Блок 1, 12 этаж
Телефон: +7 (495) 401 52 13
Режим работы: с 09:00 до 19:00 по рабочим дням. Для посещения офиса необходима предварительная запись через форму