Основные события текущей недели

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,09%, индекс корпоблигаций +0,04%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели -1,7% до 76,06 руб.

Дефицит федерального бюджета за январь - апрель составил 3,4 трлн рублей или 117% от запланированного на 2023.
- за апрель дефицит составил 1,024 трлн рублей;
- доходы упали на 26,7% г/г;
- расходы выросли на 4,0% г/г.

Уже очевидно, что расходы будут куда больше заложенного в бюджет. Поэтому, вместо 3 трлн, плавно движемся в сторону 5 – 8 трлн рублей дефицита. Если конечно доходы получится прижать к запланированным 26 трлн за счет добровольных взносов, налогов, поддержки цен на нефть.

НЕФТЬ марки Brent с начала недели +2,2% до $77.

Новостей не было. Но ситуация с потолком по госдолгу в США остается напряженной и может вызвать сильные движения не только в нефти.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели 0% до 4138 пунктов.

США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (АПРЕЛЬ)
м/м = +0.4% (ожидали +0.4% / пред +0.1%);
г/г =  +4.9% (ожидали +5% / пред +5%);

базовый CPI = +5.5% г/г (ожидали +5.5% / пред +5.6%).

Данные по инфляции полностью в рамках ожиданий, сюрприза нет. Базовая составляющая не замедляется, пока заякорилась на уровне 5,5%.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Основные события текущей недели

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику на фоне распродаж российских акций. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,23%, индекс корпоблигаций +0,16%.

По итогам апреля, объем внутренних корпоративных облигаций России составил 21 262,38 млрд руб., увеличившись по сравнению с мартом на 2,47%, год к году – на 26,03%. В апреле на рынок вышло 44 эмитента, было размещено 116 новых выпусков.

Объем рынка государственных облигаций по итогам апреля составил 18 912,02 млрд руб. В апреле Минфин РФ провел 8 аукционов по размещению ОФЗ. Уже в мае Минфин РФ провёл 2 аукциона, на которых разместил облигации федерального займа на общую сумму 98,79 млрд руб.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели -1,3% до 79,2 руб.

Средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2023 года сложилась в размере $58,63 за баррель. Это хороший рост с мартовских $48. Дисконт также снижается и был порядка $25 за баррель.

ЦБ РФ проявил жесткость на прошедшем заседании. Еще в пятницу рубль сразу отреагировал укреплением на стойкость ЦБ перед попыткой давления со стороны Минфина.

До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу 3 кв. 2023 доллар снизится до 78-80 руб., а к концу 4 кв. ослабнет до 75-78 руб. Данный прогноз считаем базовым на остаток года. Возможно скорректируем его, после предстоящего заседания ЦБ РФ.

НЕФТЬ марки Brent с начала недели -9,8% до $72,4.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели -1,8% до 4056 пунктов.

FOMC - СТАВКА ФРС = 5.25%  (ОЖИД 5.25% / ПРЕД 5%). Ставка повышена в рамках ожидания рынка. ФРС убрала сигнал о необходимости дальнейшего повышения ставки.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Основные события текущей недели

• Данные по ВВП в США и Китае;
• Заседание Банка России;
• Финансовые результаты Яндекса за I кв. 2023 г. по МСФО.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,21%, индекс корпоблигаций +0,15%.

В пятницу заседание Банка России, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. По нашим оценкам, ЦБ РФ оставит ставку на прежнем уровне – 7,5%.

Наблюдающееся в последние месяцы быстрое снижение индекса потребительских цен обусловлено высокой базой прошлого года, когда весной произошел инфляционный всплеск. С 18 по 24 апреля рост потребительских цен в России вновь ускорился, составив 0,1% после замедления до 0,04% в предыдущий недельный период, - свидетельствуют данные Росстата.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,1% до 81,6 руб.

Динамика рубля в последние недели минимальна.

До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу  III кв.  2023 г. доллар снизится до 78-80 руб., а к концу IV кв. ослабнет до 75-78 руб. Данный прогноз считаем базовым на остаток года. Возможно скорректируем его, после предстоящего заседания ЦБ РФ.

НЕФТЬ марки Brent с начала недели -4,15% до $77,97.
Нефть вновь ниже $80. Рынок все больше начинает бояться потолка по госдолгу в США в плане риска рецессии. 5-ти летний CDS на США максимум с 2011 г. 

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели -1,8% до 4056 пунктов.

Продолжается сезон отчетов в США. Отчитались гиганты Microsoft и Alphabet (Google) и на первый взгляд отчет сильнее прогнозов рынка почти по всем параметрам. По прибыли:
- EPS Microsoft $2,45, при ожиданиях $2,24;
- Alphabet EPS $1,17, при ожиданиях $1,08.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Основные события текущей недели

• Данные по ВВП в США и Китае;
• Заседание Банка России;
• Финансовые результаты Яндекса за I кв. 2023 г. по МСФО.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,31%, индекс корпоблигаций +0,17%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели -0,1% до ₽81,7.

НЕФТЬ марки Brent с начала недели -5,8% до $81,35.

Мировые рынки

Индекс S&P500 за неделю -0,1% до 4133 пунктов.

Продолжается сезон отчетов в США.

Следующее заседание ФРС 03 мая, рынок на 85% закладывает повышение ставки на 0,25% на нем.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,17%, индекс корпоблигаций +0,05%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,1% до ₽81,9.

НЕФТЬ марки Brent с начала недели -5% до $82.

Мировые рынки

Индекс S&P500 за неделю +0,4% до 4155 пунктов.

Сезон отчетов в США начался неплохо, банки показывают стабильные результаты.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,36%, индекс корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,23%.

Росстат опубликовал данные по инфляции за март 2023 г. Инфляция составила +0,37% м/м против +0,46% м/м в феврале. В годовом выражении инфляция снизилась с 10,97% до 3,5% г/г.

Такой результат обусловлен высокой базой прошлого года, когда инфляция в России была на высоком уровне. Также на прошлой неделе министр экономического развития Максим Решетников, выступая на совместном заседании коллегий Минфина и Минэкономразвития РФ дал прогноз по инфляции на 2023 г. – 5,3%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB за прошлую неделю +0,8% до ₽81,8.

Дефицит бюджета РФ в I квартале составил 2,4 трлн рублей, при этом он сократился за март на 180 млрд рублей. С учетом текущих цен на нефть и зафиксированного законодательно дисконта к ценам на нефть для уплаты налогов – вероятность стабилизации бюджета возрастает. За счет будущего роста поступлений от нефтянки. Что в свою очередь увеличит приток валютной выручки и чуть укрепит курс рубля.

Профицит внешней торговли РФ в январе–марте снизился до $29 млрд с $83 млрд годом ранее — ЦБ РФ. Профицит текущего счета в марте составил $5,7 млрд и почти не изменился с февральских 5,8 млрд.

До конца года ждем консолидацию в диапазоне ₽75-85. При этом есть хорошие шансы, что к концу 3кв. доллар снизится до ₽78-80, а к концу 4кв. ослабнет до ₽75-78. Данный прогноз считаем базовым на остаток года.

НЕФТЬ марки Brent за прошлую неделю +6,3% до $84,7.

Мировые рынки

Индекс S&P500 за неделю +0,8% до 4138 пунктов.

США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (МАРТ):

м/м = +0.1% (ожид +0.2% / пред +0.4%)

г/г =  +5% (ожид +5.2% / пред +6%)

базовый CPI = +5.6% Г/Г (ожид +5.6% / пред +5.5%).

Базовая инфляция растет на 0.4% м/м и 5.6% г/г, что не дает ФРС особого пространства для маневра. И будет заставлять или удерживать ставку на высоком уровне продолжительный период, или продолжать поднимать ставку еще.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает смешанную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций снизился  -0,27%, корпоблигаций тем временем вырос на 0,14%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

На прошлой неделе валютная пара USD/RUB продолжила поступательный рост и достигла значений апреля 2022 г. – 83 руб. Тем не менее, переписав годовой максимум, рубль быстро перешел к укреплению.  

Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. Как мы и писали раннее: «есть высокая вероятность, что можем на какое-то время преодолеть отметку в 80 руб. за доллар». Это произошло на прошлой неделе, но доллар не смог закрепиться выше 83 руб. Скорее всего, валютная пара пойдёт обратно к 80 руб.

НЕФТЬ марки Brent продолжает отскакивать, за прошлую неделю +6%

ЕС пока не намерен менять потолок цен на российскую нефть.

Мировые рынки

Прошлая неделя в США была короткой из-за праздника «Страстная пятница». S&P500 за прошлую неделю показал околонулевую динамику.

Рынок коммерческой недвижимости США пережил худший месяц со времен мирового финансового кризиса 2008 г.

Внимание: на этой неделе стартует официальный сезон отчётностей в США. 14 апреля отчитаются банки-тяжеловесы. На фоне банковского кризиса, участники рынка с нетерпением ждут их отчёты.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает смешанную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций в нулях  -0,07%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,15%.

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях, но решение не предрешено. Об этом сообщил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.

Тем не менее, по итогам I кв. 2023 г. годовая инфляция в России опустилась ниже 4%. Но Зампред Банка России считает, что в мае показатель может перейти к росту и достичь 5–7% к концу года.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

На неделе валютная пара USD/RUB продолжила поступательный рост и достигла значений апреля 2022 г. – 79,84 руб.

В среду стало известно, что Минфин РФ с 7 апреля по 5 мая планирует направить на продажу иностранной валюты в рамках бюджетного правила средства объемом 74,6 млрд руб. Ежедневный объем продажи составит эквивалент 3,7 млрд руб.

Таким образом, продажи валюты по бюджетному правилу с 7 апреля снизятся в 1,5 раза. Это, в свою очередь, приведёт к дальнейшему ослаблению российского рубля.

Такое решение связано с дефицитом бюджета. Российский бюджет в апреле предварительно недополучит 113,6 млрд руб. нефтегазовых доходов.

Поэтому сохраняем своё мнение. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. Есть высокая вероятность, что можем на какое-то время преодолеть отметку в 80 руб. за доллар.

НЕФТЬ марки Brent продолжает отскакивать, с начала недели почти +6%

Мировые рынки

S&P500 с начала недели -0,46%. Рынок стабилизируется после позитивной реакции на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил на 0,11%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,20%.

По итогам I кв. 2023 г. Минфин РФ разместил ОФЗ на 738 млрд руб. из 800 запланированных. Фактические же средства, поступившие в бюджет, почти на 100 млрд руб. меньше – 639,948 млрд руб. Такая разница связана с тем, что облигации в текущей ситуации продаются существенно ниже их номинала.

Во II кв. 2023 г. министерство планирует разместить ОФЗ на 850 млрд руб. Индикативный объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет включительно составляет 50 млрд руб., от 5 до 10 лет включительно – 400 млрд руб., от 10 лет – 400 млрд руб. Ближайший аукцион запланирован на 5 апреля.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,7% до 77,60 руб.

Несмотря не весь позитив для рубля (рост цен на нефть в последнее время и квартальный налоговый период 28.03), он продолжает постепенное ослабление к корзине внешних валют.

Сценарий с падением цен на нефть в ближайшее время отменяется (об этом далее), но похоже, рубль все равно не в силах укрепиться. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. В связи с чем, пересматриваем наш среднесрочный прогноз в сторону чуть большего ослабления рубля. USDRUB видим в диапазоне 75-80 руб. за доллар.

За прошлую неделю НЕФТЬ +7% до $79,7 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P500 +3,5% до 4110 пунктов. Рынок позитивно реагирует на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.

НО ряд инвестиционных домов теперь повышают риск рецессии в США. Goldman теперь считает, что вероятность рецессии в США в след 12 мес. составляет 35% против 25% ранее.

Рынок акций США, по нашему мнению, выглядит слишком дорогим на текущих уровнях.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций вырос на 0,26%, корпоблигаций тем временем прибавляет 0,08%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,0% до 77,00 руб.

Падение цен на сырье остановилось, но рубль не спешит укрепляться проторговываясь на локальных максимумах возле 77 рублей.

Если цены на нефть удержатся выше $70, то ждем стабилизацию курса в границах 74-77 рублей.
Если нефть начнет проваливаться под $70, то движение в сторону 80 рублей возобновится.

На ближайшие недели больше склоняемся к боковику в границах 74-77 рубля.

За прошлую неделю НЕФТЬ +3% до $74,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P500 +1,4% до 3971 пунктов. 

Полная версия обзора доступна по ссылке