Обзор рынка от 11.09.2023

11.09.2023 09:40:00

Индекс МосБиржи за прошлую неделю -2,75% (с начала года +45,6%). Несмотря на высокую нефть и курс рубля, риски со стороны повышения ставки ЦБ РФ отрезвляют рынок. Акции испытали сильнейшее снижение в рамках текущего года. И вернулись в диапазон 3000-3200 по индексу Мосбиржи.

В случае повышения ставки более чем на 100 б.п., рынок с большой вероятностью продолжит корректироваться и рискует провалиться под 3000 пунктов. Если повышения ставки не будет или оно окажется незначительным – это может усилить спрос на рисковые активы в краткосрочной перспективе. Следует дождаться решения ЦБ РФ и смотреть за доходностями ОФЗ в качестве подсказки.

⬆️ Лидеры недели: AGRO-гдр +4,2%, ИнтерРАО +4,1%, Ростел -ао +1,1%, РУСАЛ +0,8%, Татнфт 3ао +0,6%.

⬇️ Аутсайдеры: СевСт-ао -8,1%, НЛМК -7,2%, Магнит -6,8%, ММК -5,9%, Сегежа -5,9%.

К новостям эмитентов

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

Заседание ЕЦБ и ЦБ РФ;
Инфляция в США;
Ежемесячный отчет ОПЕК.

Рынок облигаций

Облигационный рынок продолжает показывать отрицательную динамику после заявлений представителей ЦБ РФ о возможном повышении ключевой ставки на заседании в пятницу 15 сентября. Индекс гособлигаций за неделю упал на 2,45%.

Кривая доходностей ОФЗ продолжает становиться более плоской с ростом ожиданий более продолжительного удержания ключевой ставки на высоком уровне.

Сейчас инфляция в России складывается ближе к верхней границе диапазона прогноза на текущий год в 5% - 6,5%, но скорее всего мы увидим значения выше. Так как девальвация ещё не проявилась в полной мере. Грубо говоря, мы находимся на запасах по более низкому курсу доллара.

Поэтому ЦБ необходимо поднять ключевую ставку, чтобы оказать поддержку рублю, снизить экономическую активность, которая, в свою очередь, окажет давление на импортёров.

Мы считаем, что Банк России поднимет ключевую ставку более чем на 100 б.п. на фоне сохраняющейся девальвации рубля. Российская валюта не реагирует на словесные интервенции ЦБ, прошлое повышение ставки и запланированные продажи увеличенным объёмом средства ФНБ для инвестирования. Чуть ранее было приостановлено бюджетное правило до конца текущего года.

Другие события на облигационном рынке.