Новый пакет санкций

Санкции США — Московский кредитный банк, Банк «Уралсиб», МТС Банк, Банк «Санкт-Петербург», Банк «Зенит», Ланта Банк, Металлинвестбанк, Банк «Приморье», СДМ-Банк, Уральский банк реконструкции и развития, Банк «Левобережный», группа «Велес Капитал» вместе с руководителем Дмитрием Бугаенко, также множество физлиц и юрлиц. Отдельным распоряжением Джо Байдена пошлины на алюминий в 200%.

США запретили поставлять в Беларусь и Россию смартфоны дороже 300$. Ограничения касаются также вентиляторов, кондиционеров и холодильников (дороже $750), микроволновок, посудомоечных машин, принтеров (дороже $300) и другой техники. Всего в списке 26 позиций.  Для того, чтобы совершить поставку в Беларусь и Россию, экспортеру потребуется особая лицензия, которую будут предоставлять в исключительных случаях.

Санкции ЕС – против Альфа-Банка (все дочки, кроме УК), Росбанка и Тинькофф Банка. ФНБ, 87 физлиц и 34 юрлица.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на прошлой неделе показал положительную динамику, отскакивая вместе с российскими акциями. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,44%, корпоблигаций +0,29%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +2,5% до 76,1 руб.

Стоимость дополнительных объявленных Путиным мер, по различным оценкам, должна привести к расширению дефицита бюджета на ~500-600 млрд рублей в 2023. Это сверх заложенного в бюджет.

На этой неделе, 28 числа, будет налоговый период, когда компании обязаны уплатить налоги. Это может привести к небольшому укреплению рубля.

Банк России прогнозирует стабилизацию курса рубля в ближайшее время, благодаря проводимым операциям на валютном рынке после ослабления, которое наблюдалось в декабре 2022 года - январе 2023.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

С начала недели НЕФТЬ -0,2% до $82,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 -2,7% до 3970 пунктов.

Сильные макроданные продолжают давить на рынок, давая ФРС все больше поводов повышать ставку выше прогнозов рынка и, возможно, даже выше сложившихся ожиданий членов ФРС.

Предварительные данные за февраль по PMI:
Composite PMI = 50.2 (пред 46.8)
Manufacturing PMI = 47.8 (пред 46.9)
Services PMI = 50.5  (пред 46.8)

92% компаний из индекса S&P 500 отчитались, прибыль в 4кв. снизилась на 28% по сравнению с предыдущим годом. 

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на этой неделе показывает отрицательную динамику, снижаясь вместе с российскими акциями. Индекс полной доходности гособлигаций снизился на 0,70%, корпоблигаций – минус 0,18%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +1,6% до 74,6 руб.

Каких либо важных новостей не было. Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

С начала недели НЕФТЬ -0,8% до $85,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 +1,4% до 4147 пунктов.

Основное событие недели для рынка США – данные по инфляции (CPI) за январь:

- CPI м/м: 0,5%, прогноз 0,5%;
- CPI г/г: 6,4%, прогноз 6,2%;
- Core CPI м/м: 0,4%, прогноз +0,4%;
- Core CPI г/г: 5,6%, прогноз 5,5%.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций по-прежнему показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций снизился – 0,17%, корпоблигаций – 0,03%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB 3,95% до 73,39 руб.

Обязательная продажа валюты экспортерами отменена. Вступил в силу указ "Об особом порядке проведения расчетов между некоторыми юридическими лицами - резидентами при осуществлении внешнеэкономической деятельности". Он разрешает переводить денежные средства в иностранной валюте, полученные от нерезидентов, на счета российских поставщиков в уполномоченных банках без обязательной продажи иностранной валюты в РФ.

Это должно ослабить рубль при прочих равных, т.к. с рынка уйдет часть продаваемой валюты. Скорее всего, мы уже видим эффект, т.к. продажи от Минфина в рамках бюджетного правила по 8,9 млрд рублей ежедневно (порядка 10% от объёма торгов) рынок не замечает.

А также на падение рубля сильно влияет то, что происходит с бюджетом. Ведь именно рублю предстоит компенсировать все нюансы бюджетной политики. Мы вынуждены пересматривать диапазоны по курсу рубля. И теперь среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

За прошлую неделю НЕФТЬ +8,4% до $86,43 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P 500 -1,11% до 4090,45 пунктов. 

Полная версия обзора доступна по ссылке

Ключевые новости недели

В начале недели вышла статья в Bloomberg, в которой говорилось о недовольстве правительства более пессимистичными прогнозами Банка по экономике РФ и тем, чтобы ЦБ дал рынку четкий сигнал о будущем понижении ставки (все же Минфину нужно размещать ОФЗ на триллионы + много платить за обслуживание долгов). Это как раз тот риск, о котором мы писали в СТРАТЕГИИ в начале года. Когда ставка ЦБ может разойтись с рыночной стоимостью денег.

Насколько ЦБ сможет балансировать между «желанием» властей и необходимыми решениями для поддержания стабильности экономики, нам предстоит узнать уже на заседании в эту пятницу. Пока официально успели заявить следующее: СВЕДЕНИЯ О ДАВЛЕНИИ СО СТОРОНЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА РФ НА БАНК РОССИИ В ВОПРОСЕ ПОНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НЕ СООТВЕТСТВУЮТ ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ.

Но абсолютно очевидно, что снижение ставки позволит бюджету экономить на обслуживании долга. Но при этом растут риски разгона инфляции. 

Дефицит российского бюджета в январе составил 1,76 трлн руб., на весь 2023 г. заложено почти 3 трлн руб. Доходы составили 1,356 трлн руб. (-35% г/г), расходы 3,117 трлн (+59% г/г). Минфин говорит, что рост расходов связан с «оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам». А доходы снижены, в том числе, по ряду бумажных статей: возмещение НДС выпало на январь (ненефтегазовые доходы -28% г/г до 931 млрд) + переход с 1 января 2023 г. на единый налоговой счет (ЕНС). В любом случае, цифры по январю выглядят опасными.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций по-прежнему показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций снизился – 0,10%, корпоблигаций – 0,03%.

Завтра состоится заседание Банка России, на котором с большей вероятностью регулятор сохранит ключевую ставку на прежнем уровне – 7,5%. Также, на фоне роста инфляции глава банка может ужесточить риторику и намекнуть на повышение ставки на следующих заседаниях. 

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +1,6% до 70,60 руб.

Обязательная продажа валюты экспортерами отменена. Вступил в силу указ "Об особом порядке проведения расчетов между некоторыми юридическими лицами - резидентами при осуществлении внешнеэкономической деятельности". Он разрешает переводить денежные средства в иностранной валюте, полученные от нерезидентов, на счета российских поставщиков в уполномоченных банках без обязательной продажи иностранной валюты в РФ.

Это должно ослабить рубль при прочих равных, т.к. с рынка уйдет часть продаваемой валюты. Скорее всего мы уже видим эффект, т.к. продажи от Минфина в рамках бюджетного правила по 8,9 млрд рублей ежедневно (порядка 10% от объёма торгов) рынок не замечает.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 67-70. Скорее всего, будем корректировать диапазон выше с учетом нового указа.

НЕФТЬ +6,6% до $85 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 -0,45% до 4118 пунктов.

После сильных данных по рынку труда, акции США тормознули рост, и рынок определяется с дальнейшим направлением. Мы все еще считаем рынок в целом дорогим и не отражающим текущие риски.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показал по итогам прошлой недели околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил – 0,03%, корпоблигаций – 0,12%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +1,6% до 70,60 руб.

С одной стороны, эмбарго на нефтепродукты. Это может еще больше придавить профицит СТО или даже временно сделать его дефицитным, что может привести к росту волатильности и ненадолго ослабить рубль ниже уровня в 70 (в пределах 70-75 руб. за доллар).
С другой стороны, продажи Минфина. Недополучение нефтегазовых доходов бюджета РФ в феврале оценивается в 108 млрд рублей (в январе бюджет недополучил 52 млрд). В связи с этим, продажи валюты (CNY) по бюджетному правилу с 7 февраля по 6 марта составят 8,9 млрд рублей (это уже почти в 3 раза больше, чем в январе, и порядка 10% от ежедневного объёма торгов). Такие продажи могут сдерживать ослабление рубля на фоне эмбарго на нефтепродукты.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 67-70

За прошлую неделю НЕФТЬ  -7% до $80 по сорту Brent. 

ЗОЛОТО от пика недели -5% почти до $1860 в пятницу на данных по рынку труда в США. Возможна дальнейшая коррекция к $1800 за унцию.

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P 500 +1,6% до 4137 пунктов.

По итогам проходящего сезона отчетов - почти 70% компаний из индекса S&P 500, показали снижение совокупной прибыли на 20%. Ряд крупных компаний показывают слабые отчеты.
Выручка Apple в 4кв. упала на 5,5% г/г, что является самым большим снижением г/г с 2016 года.

Но рынок акций показывает положительную динамику, будто не хочет замечать существующих проблем и рисков. Основная причина сильного рынка в БАЙБЭКАХ. В январе 2023 объем объявленных buyback-ов вырос до $132 млрд = рекордный месяц за всю историю США.
Также на неделе ФРС поднял ставку на 0,25% до 4,75%. Рынок обрадовался речи Джерома Пауэлла, зацепившись за фразу «если инфляция будет снижаться быстрее, чем предполагалось, то мы это учтем в политике ФРС».

После его выступления рынок заложил пик ставки 4.9% в июне, и после - снижение до 4,4% на конец 2023 года. Сама ФРС ждет пик 5,1% и весь год снижать ставку не собирается. 

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций незначительно подрос. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил - 0,09%, корпоблигаций – 0,10%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +1,0% до 70,10 руб.

Напомним, что с 5 февраля вступят в силу эмбарго на нефтепродукты. Это может еще больше придавить профицит СТО или даже временно сделать его дефицитным, что может привести к росту волатильности и ненадолго ослабить рубль ниже уровня в 70 (в пределах 70-75 руб. за доллар).

Далее ждем стабилизацию пары USDRUB в диапазоне 67-70 руб.

НЕФТЬ с начала недели -3% до $83,5 по сорту Brent.

Рынок торгуется довольно нейтрально. Решений по потоку цен на нефтепродукты из РФ все еще нет. Еврокомиссия предложила установить потолок в $100 за баррель для цен на дизельное топливо (дисконт менее $25/барр. к спотовым ценам дизеля в Европе) и $45 за баррель на мазут.

Министры комитета ОПЕК+ НЕ рекомендовали менять квоты по добыче нефти. Рынок так и ожидал, поводов принимать иное решение не было.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели +1,2% до 4120 пунктов.

Итог заседания ФРС: ставка 4,75%, повышение на +0,25%. В протоколе заявлено следующее:

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций незначительно подрос. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил - 0,09%, корпоблигаций – 0,07%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,92% до 69,46 руб.

Напомним, что с 5 февраля вступят в силу эмбарго на нефтепродукты. Это может еще больше придавить профицит СТО или даже временно сделать его дефицитным. Что может привести к росту волатильности и ненадолго ослабить рубль ниже уровня в 70 (в пределах 70-75 руб. за доллар).

В итоге ждем стабилизацию пары USDRUB в диапазоне 67-70 руб.

НЕФТЬ -1,83% до $86 по сорту Brent.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели 2,47% до 4070,57 пунктов.

Продолжается сезон отчетов с США, пока он проходит лучше ожиданий. Уже отчиталось 29% компаний из S&P500, из них 69% побили ожидания по EPS, но это ниже 5-летнего среднего в 77% и ниже 10-летнего среднего в 73%.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций стоит на месте. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил - 0,08%, корпоблигаций – 0,19%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +1,2% до 69,65. Напомним, что с 5 февраля вступят в силу эмбарго на нефтепродукты. Это может еще придавить профицит СТО или даже временно сделать его дефицитным. Что временно может ослабить рубль ниже уровня в 70.

В итоге ждем стабилизацию пары USD/RUB в диапазоне 67-70 руб.

НЕФТЬ -1,7% до $86,0 по сорту Brent. Перед предстоящим эмбарго в РФ снижаются цены на топливо. Риск снижения переработки возрастает, перенаправить нефтепродукты будет куда сложнее, чем сырую нефть.

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели +1,1% до 4016 пунктов.

Продолжается сезон отчетов с США, пока он проходит лучше ожиданий.

S&P Global US Composite PMI вырос до 46,6 в январе 2023 года с 45,0 в предыдущем месяце, что указывает на седьмой месяц подряд ниже 50. Все больше индикаторов указывают на замедление экономики в США.
Ждем на следующей неделе ФРС.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на прошлой неделе показал положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил - 0,08%, корпоблигаций – 0,19%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,1% до 68,85.

Продажи ЦБ юаней (CNYRUB_TOM) почти не влияют на рынок, т.к. занимают 3-3,5% дневного оборота.

Профицит СТО в декабре почти сошел в ноль. Предварительные данные за 4кв. говорят о профиците в $31,4 млрд (-33% г/г). За декабрь выходит почти $2 млрд, за ноябрь $10 млрд и за октябрь $20 млрд. Экспорт сокращается, а импорт постепенно восстанавливается – то, о чем мы писали в этом материале. Именно этим можно объяснить девальвацию рубля в декабре.
Напомним, что с 5 февраля вступят в силу эмбарго на нефтепродукты. Это может еще придавить профицит СТО или даже временно сделать его дефицитным.

Ждем стабилизацию пары USDRUB в диапазоне 67-70 руб.

НЕФТЬ +2% до $87,3 по сорту Brent.

Мировые рынки

Индекс S&P500 за прошлую неделю -0,7% до 3973 пунктов.

Около 10% американских компаний уже отчитались за 4 кв. 2022. Примерно 65% из них достигли или превысили консенсус по прибыли. Негативные сюрпризы отмечаются в потребительском (падает спрос) и финансовом секторах (увеличивают резервы).

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на неделе показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций - 0,01%, корпоблигаций – 0,09%.

Минфин РФ продолжает активно занимать деньги на рынке:

• Разместили ОФЗ-ПД выпуска 26239 на 29,6 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене – 10,16% годовых. Дата погашения – 23 июля 2031 г.
• ОФЗ-ПД выпуска 26238 на 40,975 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене – 10,4% годовых. Дата погашения – 15 мая 2041 г.
• ОФЗ-ИН выпуска 52004 на сумму 36,327 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене – 3,32% годовых. Дата погашения – 17 марта 2032 г.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +0,1% до 68,85.

Продажи ЦБ юаней (CNYRUB_TOM) почти не влияют на рынок, т.к. занимают 3-3,5% дневного оборота. 

НЕФТЬ -2% до $83,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

Индекс S&P500 с начала недели почти -1,8% до 3930 пунктов.

Полная версия обзора доступна по ссылке