Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил на 0,11%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,20%.

По итогам I кв. 2023 г. Минфин РФ разместил ОФЗ на 738 млрд руб. из 800 запланированных. Фактические же средства, поступившие в бюджет, почти на 100 млрд руб. меньше – 639,948 млрд руб. Такая разница связана с тем, что облигации в текущей ситуации продаются существенно ниже их номинала.

Во II кв. 2023 г. министерство планирует разместить ОФЗ на 850 млрд руб. Индикативный объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет включительно составляет 50 млрд руб., от 5 до 10 лет включительно – 400 млрд руб., от 10 лет – 400 млрд руб. Ближайший аукцион запланирован на 5 апреля.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,7% до 77,60 руб.

Несмотря не весь позитив для рубля (рост цен на нефть в последнее время и квартальный налоговый период 28.03), он продолжает постепенное ослабление к корзине внешних валют.

Сценарий с падением цен на нефть в ближайшее время отменяется (об этом далее), но похоже, рубль все равно не в силах укрепиться. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. В связи с чем, пересматриваем наш среднесрочный прогноз в сторону чуть большего ослабления рубля. USDRUB видим в диапазоне 75-80 руб. за доллар.

За прошлую неделю НЕФТЬ +7% до $79,7 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P500 +3,5% до 4110 пунктов. Рынок позитивно реагирует на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.

НО ряд инвестиционных домов теперь повышают риск рецессии в США. Goldman теперь считает, что вероятность рецессии в США в след 12 мес. составляет 35% против 25% ранее.

Рынок акций США, по нашему мнению, выглядит слишком дорогим на текущих уровнях.

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций вырос на 0,26%, корпоблигаций тем временем прибавляет 0,08%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,0% до 77,00 руб.

Падение цен на сырье остановилось, но рубль не спешит укрепляться проторговываясь на локальных максимумах возле 77 рублей.

Если цены на нефть удержатся выше $70, то ждем стабилизацию курса в границах 74-77 рублей.
Если нефть начнет проваливаться под $70, то движение в сторону 80 рублей возобновится.

На ближайшие недели больше склоняемся к боковику в границах 74-77 рубля.

За прошлую неделю НЕФТЬ +3% до $74,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P500 +1,4% до 3971 пунктов. 

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций вырос на 0,26%, корпоблигаций, тем временем, прибавляет 0,08%.Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +0,0% до 77,00 руб.

Падение цен на сырье остановилось, но рубль не спешит укрепляться, проторговываясь на локальных максимумах возле 77 руб.

• Если цены на нефть удержатся выше $70, то ждем стабилизацию курса в границах 74-77 руб.
• Если нефть начнет проваливаться под $70, то движение в сторону 80 рублей возобновится.

На ближайшие недели больше склоняемся к боковику в границах 74-77 руб.

С начала недели НЕФТЬ +5% до $76 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P500 +0,5% до 3936 пунктов. Рынок ждал заседания ФРС.

СТАВКА ФРС = 5%  (ОЖИД 5% / ПРЕД 4.75%)

Полная версия обзора доступна по ссылке

Фондовый рынок РФ

Рассчитываем, что рынок теперь закрепится выше 2300 и попробует двинуться среднесрочно в сторону 2400-2500. Но для этого нужны более высокие цены на нефть, т.е. снижение ожиданий рынка по рецессии в США и ЕС на фоне банковских проблем.

Сбер выплатит рекордные дивиденды. Наблюдательный совет рекомендовал акционерам на годовом собрании принять решение о выплате дивидендов в объеме 565 млрд руб. или 25 руб. на одну акцию. Текущая дивидендная доходность составляет почти 13%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 11 мая 2023 г. . 

Ключевые новости недели

Пресс-секретарь президента РФ говорит: - Продление зерновой сделки — жест доброй воли со стороны России в надежде на то, что будут выполнены договоренности, касающиеся РФ; - Банковская система России застрахована от негативного воздействия кризиса, который разворачивается в США; - Каких-либо контактов с Вашингтоном на высшем уровне сейчас нет. Сохраняются только технические каналы для общения; - Переход к урегулированию конфликта на Украине в мирное русло возможен только после выполнения всех требований Москвы и признания новых реалий; - РФ ценит усилия ООН по зерновой сделке, но пробить глухую стену Запада не вышло; - Российские цели на Украине в настоящее время могут быть достигнуты только военным путем.

Фондовый рынок РФ

Группа Позитив выплатит дивиденды за I кв. 2023 г. Совет директоров рекомендовал общему собранию акционеров выплатить квартальные дивиденды в размере 37,87 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 2,23%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 16 апреля 2023 г.

Полюс опубликовал консолидированные финансовые результаты 2022 г. Общий объем реализации золота за год составил 2423 тыс. унций, снизившись относительно предыдущего года на 11%. Это в первую очередь обусловлено снижением объемов производства на Олимпиаде, Благодатном и Наталке. 

Ключевые новости недели

Пресс-секретарь президента РФ говорит:
- Продление зерновой сделки — жест доброй воли со стороны России в надежде на то, что будут выполнены договоренности, касающиеся РФ;
- Банковская система России застрахована от негативного воздействия кризиса, который разворачивается в США;
- Каких-либо контактов с Вашингтоном на высшем уровне сейчас нет. Сохраняются только технические каналы для общения;
- Переход к урегулированию конфликта на Украине в мирное русло возможен только после выполнения всех требований Москвы и признания новых реалий;
- РФ ценит усилия ООН по зерновой сделке, но пробить глухую стену Запада не вышло;
- Российские цели на Украине в настоящее время могут быть достигнуты только военным путем.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций +0,37%, корпоблигаций +0,12%.

На прошлой неделе вышли данные по индексу потребительских цен в России. В феврале рост инфляции замедлился до 0,46% после в 0,84% в январе, свидетельствуют данные Росстата. В годовом выражении инфляция в прошлом месяце снизилась до 10,99% после 11,77% в январе. 

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,6% до 76,10 руб.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

Мировые рынки

За прошлую S&P500 -4,6% до 3862 пунктов. Рынок пришел в движение стерев рост с начала года. Ситуация для рынка все опаснее и опаснее. Сильные макроданные продолжают «настаивать», чтобы ФРС все больше повышала ставку. 

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций +0,23%, корпоблигаций +0,16%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +0,5% до 76,00 руб.

С начала недели НЕФТЬ -3,8% до $82,6 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P500 -1,3% до 3992 пунктов. 

Ключевое значение будут иметь данные по инфляции 14 марта. Если будет ускорение инфляции, и ожидания по ставкам возрастут, рынок может уже не удержаться возле 4000, а двинуться вниз. 

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на прошлой неделе показал положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций +0,26%, корпоблигаций +0,15%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB -0,65% до 75,6 руб.

Выходили данные по бюджету за февраль 2023 года:
- нефтегазовые доходы 521.2 млрд рублей (+22% м/м и -46% г/г);
- поступления от НДПИ 121 млрд (+29% м/м но только из-за поступлений от Газпрома +50 млрд (ежемесячный платеж));

- средняя цена Urals $49,56 против $49,48 в январе;
- доходы составили на 12 млрд больше ожиданий Минфина;
- за март ожидается недобрать 132 млрд, но с учетом 12 млрд февраля, из ФНБ за март будет компенсировано 120 млрд рублей;
- с 7 марта по 6 апреля ежедневный объём продажи юаней упадет до 5,4 млрд руб./день. Это меньше февральских 8,9 млрд.

Месячный дефицит в феврале мог сократиться до 0,5-0,7 трлн рублей с 1,8 трлн рублей в январе, если верить комментариям про доходы в 5 трлн рублей за февраль.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

С начала недели НЕФТЬ  +3,8% до $86 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 +2% до 4045 пунктов.

Сильные макроданные продолжают настаивать, чтобы ФРС все больше повышала ставку. Доходность по 10-леткам США > 4% впервые с ноября 2022г

США PMI за февраль (чуть выше 50, что говорит о небольшом росте экономических показателей):

Composite PMI = 50.1  (пред 46.8)

Services PMI = 50.6  (пред 46.8)

ISM Non-Manufacturing PMI 55.1 (пред 55.2)

Полная версия обзора доступна по ссылке

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на неделе показывает околонулевую динамику. Индекс полной доходности гособлигаций +0,06%, корпоблигаций +0,01%.

В феврале Минфин РФ провел 10 аукционов по размещению ОФЗ, при этом один из них (ОФЗ_ПД 26240) не состоялся. Объем рынка государственных облигаций по итогам февраля составил 18509,88 млрд руб.

Объем внутренних корпоративных облигаций России составил 20261,43 млрд руб. В феврале на рынок вышло 33 эмитента, было размещено 67 новых выпусков.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB -1,0% до 75,35 руб.

Небольшое укрепление рубля после февральских событий + была уплата налогов 28 февраля. Новостей по валютному рынку не было.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

С начала недели НЕФТЬ  +2% до $84,4 по сорту Brent.

РФ сокращает на март добычу сырой нефти на 500 тыс. б/с (порядка 5% от всей добычи), это поддерживает цены на фоне разгона экономики Китая после снятия ковидных ограничений.

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 -0,5% до 39752 пунктов.

Сильные макроданные продолжают давить на рынок, давая ФРС все больше поводов повышать ставку выше прогнозов рынка.

Доходность по 10-леткам США > 4% впервые с ноября 2022г

Полная версия обзора доступна по ссылке

Новый пакет санкций

Санкции США — Московский кредитный банк, Банк «Уралсиб», МТС Банк, Банк «Санкт-Петербург», Банк «Зенит», Ланта Банк, Металлинвестбанк, Банк «Приморье», СДМ-Банк, Уральский банк реконструкции и развития, Банк «Левобережный», группа «Велес Капитал» вместе с руководителем Дмитрием Бугаенко, также множество физлиц и юрлиц. Отдельным распоряжением Джо Байдена пошлины на алюминий в 200%.

США запретили поставлять в Беларусь и Россию смартфоны дороже 300$. Ограничения касаются также вентиляторов, кондиционеров и холодильников (дороже $750), микроволновок, посудомоечных машин, принтеров (дороже $300) и другой техники. Всего в списке 26 позиций.  Для того, чтобы совершить поставку в Беларусь и Россию, экспортеру потребуется особая лицензия, которую будут предоставлять в исключительных случаях.

Санкции ЕС – против Альфа-Банка (все дочки, кроме УК), Росбанка и Тинькофф Банка. ФНБ, 87 физлиц и 34 юрлица.

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций на прошлой неделе показал положительную динамику, отскакивая вместе с российскими акциями. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил +0,44%, корпоблигаций +0,29%.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

С начала недели пара USD/RUB +2,5% до 76,1 руб.

Стоимость дополнительных объявленных Путиным мер, по различным оценкам, должна привести к расширению дефицита бюджета на ~500-600 млрд рублей в 2023. Это сверх заложенного в бюджет.

На этой неделе, 28 числа, будет налоговый период, когда компании обязаны уплатить налоги. Это может привести к небольшому укреплению рубля.

Банк России прогнозирует стабилизацию курса рубля в ближайшее время, благодаря проводимым операциям на валютном рынке после ослабления, которое наблюдалось в декабре 2022 года - январе 2023.

Среднесрочно ждем стабилизацию USDRUB в диапазоне 72-76 руб. за доллар.

С начала недели НЕФТЬ -0,2% до $82,8 по сорту Brent. 

Мировые рынки

С начала недели S&P 500 -2,7% до 3970 пунктов.

Сильные макроданные продолжают давить на рынок, давая ФРС все больше поводов повышать ставку выше прогнозов рынка и, возможно, даже выше сложившихся ожиданий членов ФРС.

Предварительные данные за февраль по PMI:
Composite PMI = 50.2 (пред 46.8)
Manufacturing PMI = 47.8 (пред 46.9)
Services PMI = 50.5  (пред 46.8)

92% компаний из индекса S&P 500 отчитались, прибыль в 4кв. снизилась на 28% по сравнению с предыдущим годом. 

Полная версия обзора доступна по ссылке