Актуальная аналитика

Взгляд на рынок и его перспективы на ближайшие 2 недели.

После повышения ставки в июле до 18%, проинфляционной статистики в июле-августе и ястребиной риторики представителей ЦБ — рынок начал закладывать повышение ставки до 20% на сентябрьском заседании. 

Как показал текущий сезон отчётности компаний за 1-ое полугодие 2024 года, высокая ставка кратно увеличила финансовые расходы компаний вместе с опережающим ростом операционных расходов. Это увечило опасения о дальнейшем давлении на финансовые результаты компаний в случае увеличения ставки, на этом фоне индекс Мосбиржи в моменте падал до отметки 2500 пунктов.

На прошлой неделе вышел блок важной статистики: 

1. Обзор ЦБ РФ “О чем говорят тренды”. Где среди прочего ЦБ отмечал признаки движения экономики РФ в сторону сбалансированных темпов роста при замедлении инфляции. То есть снижение темпов роста экономики без скатывания в стагфляцию. Мы отмечаем график кредитного импульса, который показывает замедление с конца 2023 года и как правило совпадает с движением рынка.

2. Минэк представил прогноз социально-экономического развития на 2025-2027 годы. Согласно его данным, инфляция по итогам этого года будет выше, чем ожидало министерство в апреле. 7,3% вместо 5,1%. Инфляция замедлится в 2025 году до 4,5% в декабре, а таргет в 4% будет достигнут только в 2026 году.

3. Росстат зафиксировал снижение цен в РФ с 27 августа по 2 сентября на 0,02%, что случилось впервые с февраля 2023 года. Рынок позитивно отреагировал на вышедшие данные: индекс Мосбиржи отскочил до 2730 пунктов, а индекс облигаций RGBI поднялся от своего минимума 103,24 пунктов.

Мнение: в данный момент на рынке нет консенсуса относительно повышения ставки на 1%-2% на заседании ЦБ завтра. В то же время процентный своп на ставку RUONIA 1Y (ROISfix) уже равен 20%, а 3-х месячный RUSFAR равен 19%. Мы считаем вероятным сценарием (60%), что ЦБ сохранит ставку на текущем уровне, так как это оставит пространство для маневра на опорном заседании в октябре с обновленным макропрогнозом от ЦБ.

Стратегия работы с на рынке в зависимости от результатов заседания ЦБ

Если ЦБ оставит ставку на текущем уровне, а риторика будет умеренно-ястребиной это будет позитивным фактором для рынка. Технически сейчас индекс Мосбиржи находится в нисходящем канале, от верхней границы (2730-2750) которого мы откатили вниз. 



Негативный фактор для рынка — падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса Мосбиржи.



При условии:

— пробоя уровня 2730-2750 по индексу Мосбиржи и выходу на уровень 2800;
— восстановления рублевых цен на нефть;
— умеренном снижении темпов роста инфляции в еженедельной статистике 

планируем увеличивать вес акций в модельном портфеле, отдавая предпочтения бумагам с высокой бетой (мера волатильности актива относительно рынка в целом)  и сильным ценовым моментумом.


Информация не является индивидуальной инвестиционной информацией и носит аналитический характер.