Главное

• Динамика индекса Московской биржи в 2018 г. – лучшая в сегменте emerging markets. Доходность индекса в рублях – 17,3%.

• Настроения на рынке остаются позитивными, хотя есть ощущение того, что движение понемногу теряет силу. Вероятнее всего, коррекцию российского рынка мы увидим во второй половине недели, а в ее начале будут отыграны новые локальные нефтяные экстремумы. Капитализация нефтяников еще раз обновит рекорды.

• Мы повышаем целевые цены Лукойла, Роснефти и Газпром нефти, сохраняя рейтинги компаний.

• Мы повышаем рейтинг ВТБ с «ДЕРЖАТЬ» до «ПОКУПАТЬ» на фоне сильных финансовых результатов по МСФО.

• Мы понижаем целевую цену до 11 000 и сохраняем рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» акции Норильского никеля. После отсечки бумаги компании теряют поддержку в лице высоких дивидендов. Дивиденд за второе полугодие 2018 г. пока непонятен, а долларовые цены на никель снизились в III кв. на 16%.

• Мы понижаем целевую цену до 4 200 и рейтинг акций Магнита до ДЕРЖАТЬ. Спекулятивного отскока в акциях не получилось, история становится очень продолжительной.

• В течение октября необходимо постепенно фиксировать полученную по акциям прибыль, замещая позиции в акциях позициями в облигациях, предпочтительно облигациях с переменным купоном, привязанным к ставкам денежного рынка. Рекомендуем в октябре довести соотношение акций и облигаций в портфеле как минимум до 50:50.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Магнит, Московская биржа, ВТБ, Татнефть, Акрон, НЛМК, НМТП, Global Ports.

• Тренд на укрепление рубля близок к исчерпанию. Среднесрочным и долгосрочным инвесторам рекомендуем начинать формировать долларовую позицию по частям: нельзя исключать того, что в ближайшие недели цены будут и ниже, но угадать «дно» не представляется возможным. Следует стремиться к улучшению средней цены входа в позицию.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Российский рынок акций вышел на первое место по динамике в сегменте EM с начала года.

• Ключевые события недели для мировых рынков – публикация окончательной оценки ВВП США за II кв. и заседание ФРС. Ожидаем повышения ставки на 25 б.п.

• Страны ОПЕК+ сохранили квоты на добычу нефти. Локально это очень хорошие новости, нефтяные котировки удержатся около $80 за барр.

• Рубль растет к доллару 8 торговых сессий подряд. Текущие цены привлекательны как для спекулятивных, так и для среднесрочных покупок доллара в преддверии заседания ФРС.

• Обратить повышенное внимание на этой неделе следует на акции Татнефти, Магнита, Московской биржи и Норильского никеля.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Татнефть, Магнит, Московская биржа, Норильский никель, Энел Россия.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• ЦБ РФ неожиданно для всего рынка поднял ставку. Реакция сдержанная.

• Ставки денежного рынка на этой неделе будут расти вслед за ключевой ставкой ЦБ. Это хороший момент для покупки флоатеров ОФЗ, с купоном, привязанным к RUONIA (серии 29…). Также мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ облигации с купоном, привязанным к инфляции – РЖД 32 и ФСК ЕЭС 22. Ожидаем, что эти бумаги продемонстрируют опережающий рост в следующие 6-9 месяцев.

• Настроения на рынке в целом неплохие, может продолжиться рост акций банков. Лучше всего будут смотреться наиболее ликвидные бумаги Сбербанка, которые, в случае сохранения нормального внешнего фона могут приблизиться к уровню 200 руб. за акцию.

• Рекомендуем ПРОДАТЬ акции Северстали перед фактической дивидендной отсечкой 21 сентября.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Сбербанк, Северсталь, Роснефть, РЖД, Полюс, Кокс, RUSAL.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Страхи санкций обострились после выступления Терезы Мэй, обвинившей РФ в покушении на Скрипаля. Это важно ввиду того, что американский санкционный пакет за инцидент в Солсберри предусматривает два этапа ввода санкций и второй этап значительно жестче первого.

• Вновь под давлением ОФЗ (доходность длинных выпусков достигла 9,3%) и банки. Лучше рынка экспортеры и прежде всего нефтяники.

• На этой неделе состоятся заседания Банка Англии, ЕЦБ и ЦБ РФ. Мы ожидаем, что все три регулятора сохранят параметры денежно-кредитной политики без изменений. Важна риторика глав регуляторов, прежде всего Марио Драги из ЕЦБ.

• Оснований для укрепления рубля мы не видим. Доллар, скорее всего, закрепится выше 70 уже в начале недели.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит в рамках Х Глобального форума Альянса за финансовую доступность и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Новатэк, Магнит, Лукойл, АФК Система, Детский мир, Газпром, ВТБ, Роснефть, VEON.

• Актуальные торговые рекомендации: Рекомендуем рассмотреть спекулятивные покупки Лукойла и Газпром нефти, скорректировавшихся от исторических максимумов. Также коррекция в привилегированных акциях Сургутнефтегаза позволяет увеличить позиции в акциях компании.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Обновление максимумов на новой неделе маловероятно – помешают внешний фон и геополитика. Но среднесрочно ралли акций Лукойла, Роснефти, префов Сургутнефтегаза может продолжиться. Также считаем целесообразным спекулятивные покупки акций Газпром нефти, которые отстают от восходящей динамики сектора и даже Газпрома, если его акции сумеют закрепиться выше 151 руб.

• Фактор риска непосредственно для российского фондового рынка – эскалация конфликта на Донбассе. Вероятность этого невелика, однако, после недавних событий уровень неопределенности увеличился. «Горячие» высказывания представителей российской власти на этот счет могут спровоцировать распродажи акций.

• Факторы риска для EM в целом – проблемы Аргентины и Турции, торговые противоречия США и Китая. Кроме того, в среду в Конгресс США приедут представители Google и Twitter и будут отвечать на вопросы относительно вмешательства РФ в выборы в США.

• Волатильность на развивающихся рынках, таких как Аргентина и Турция вместе со сжатием долларовой ликвидности будут оказывать понижательное давление на все финансовые инструменты всех emerging markets в среднесрочной перспективе, что необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. В России следует выбирать акции экспортеров, прежде всего из нефтегазового сектора и облигации с переменным купоном.

• Цены на нефть подрастают на фоне сокращения поставок из Ирана. Это временный фактор, выпадающая нефть будет компенсирована за счет России, Саудовской Аравии и США. В районе $80 за барр. целесообразно открывать спекулятивные короткие позиции по нефти Brent.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит в рамках Х Глобального форума Альянса за финансовую доступность и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: М.Видео, Акрон, Лукойл, Татнефть, ВТБ, Русгидро, ЛСР, Система, Газпром, Сургутнефтегаз, Аэрофлот.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• На прошлой неделе продолжились распродажи рублевого долга: доходности 10-летних ОФЗ достигли 8,7% годовых, спред доходностей суверенных и корпоративных облигаций сузился до многолетних минимумов.

• В данных условиях не целесообразны покупки длинных ОФЗ и корпоративных облигаций, не предусматривающих существенной премии к ОФЗ сопоставимой дюрации.

• 22 августа будет введен очередной пакет санкций в отношении РФ. Мы не ждем введения серьезных антироссийских мер, которые прочувствовало бы население и/или участники финансового рынка. Жесткие санкции могут быть введены во втором санкционном пакете за Солсберри (через три месяца) либо в преддверии выборов в американских конгресс.

• Тем не менее, акции, облигации и российская валюта будут под давлением до 22 августа, а точнее до момента объявления подробностей введенного санкционного пакета.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Русагро, Норникель, Мосэнерго, X5, Газпром нефть, ТМК, Татнефть, Интер РАО, Газпром, Лукойл, Аэрофлот.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Плохая неделя для российского рынка акций завершилась, тем не менее, весьма умеренным снижением по индексу Московской биржи – всего на 1,0%. Для сравнения долларовый РТС потерял 7,7% - индекс на минимумах с апреля.

• Под давлением и акции компаний, ориентированных на внутренний спрос из-за опасений новых санкций (прежде всего финансовый сектор), и экспортеры (из-за списка Белоусова). Единственным сектором, который в меньшей мере испытывает на себе внешнее давление остается нефтегазовый.

• Доходность 5- и 10-летних ОФЗ превысила 8% годовых. Возвращаться в длинный российский долг пока рано.

• ЦБ приостановил покупки доллара для Минфина. Это позволит рублю скорректироваться в начале недели. Но во второй ее половине возможен второй виток снижения.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: ТГК-1, Роснефть, Башнефть, Сбербанк, АЛРОСА, ВТБ.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• В июле 2018 г. российский фондовый рынок вырос на 1,1% по индексу Московской биржи. Это средний показатель для emerging markets, индексы которых показали от -2,1% до +12,5% за месяц.

• Настроения на рынке портят опасения новых санкций, разговоры о введении которых активизировались в США. В середине прошедшей недели группа сенаторов от Республиканской и Демократической партий представила очередной санкционный законопроект, предусматривающий, помимо прочего, введение ограничений на сделки с новым российским госдолгом.

• Динамика российской валюты на новой неделе будет зависеть от информационного фона. В случае, если санкционная тема продолжит раскручиваться, увидим USD/RUB на верхней границе боковика – 64 руб.

• На этом фоне лучшей идеей на российском рынке акций остаются привилегированные акции Сургутнефтегаза.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Русгидро, Фосагро, Энел Россия, МТС, НЛМК, Полюс, Мосэнерго, Аэрофлот, Ростелеком, ММК, Ленэнерго, АФК Система, Банк Санкт-Петербург, Мостотрест, ГМК Норильский никель.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Превью

• Во втором полугодии развитые рынки будут стабильнее развивающихся. Оснований для обвала фондового рынка США все еще недостаточно – американские индексы будут волатильны вблизи исторических максимумов и имеют высокие шансы закрыть год в плюсе. Рынок акций США по-прежнему привлекательнее Европы.
  
• Ситуация на развивающихся рынках сложнее: во втором квартале произошла переоценка аппетита к риску. На фоне растущих ставок в долларовой зоне риски EM уже не столь привлекательны.
  
• Цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжится. ФРС повысит ставку дважды, ЕЦБ завершит QE, а в 2019 году начнет повышать ставки. Сокращать дюрацию номинированных в евро портфелей облигаций следует уже сейчас.
  
• Мировая добыча нефти будет расти, что приведет к ее профициту на рынке. Стоимость барреля Brent скорректируется в район $70.
  
• Индекс доллара нашел равновесное значение. Ждем стабилизации котировок на достигнутых летом уровнях.
  
• Благодаря высоким ценам на нефть рубль выглядел сильнее других валют развивающихся рынков. Но прежнего спроса нет. Ожидаем возвращения обратной корреляции котировок USD/RUB и Brent. Коррекция нефтяных цен спровоцирует ускоренное снижение рубля к доллару. Учитывая негативные ожидания спроса и предложения на Brent, нашим базовым прогнозом является снижение рубля к доллару в район 65 руб. осенью 2018 г.
  
• Российские акции остаются самыми дешевыми в мире. Отток капитала из российских акций будет компенсирован реинвестированием дивидендов. Ждем индекс Московской биржи в коридоре 2200-2400 пунктов.
  
• Ставка на сокращение дюрации долларовых портфелей евробондов сыграла. В зоне долларового долга мы ждем замедления динамики расширения спредов доходностей развитых и развивающихся рынков. Турецкие и бразильские бонды могут отыграть часть потерь. В России следует избегать эмитентов, бенефициары которых потенциально могут оказаться фигурантами новых санкционных списков.
  
• Потенциал роста рублевых облигаций близок к исчерпанию. Наш базовый прогноз – ЦБ снизит ставку до конца года один раз. На этом фоне, а также на фоне ускорения инфляции рекомендуем диверсифицировать рублевые портфели облигаций бумагами с переменным купоном, привязанным к ставкам денежного рынка или ИПЦ.
  

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Внешний фон для российского фондового рынка сложился умеренно негативный. Ничего страшного не случилось, но слухи о новых санкциях периодически повышают волатильность российских акций.

• На новой неделе рекомендуем покупки привилегированных акций Сургутнефтегаза: компания опубликовала сильную отчетность по РСБУ за первое полугодие 2018 г. При условии стабилизации котировок USD/RUB на текущих уровнях дивиденд на преф может достичь 5 руб.

• Капитализация Facebook в четверг снизилась на $120 млрд в абсолютном выражении – исторический рекорд для американских корпораций. Причина – в ухудшении менеджментом долгосрочного прогноза по выручке и маржинальности бизнеса. Мы не рекомендуем включать акции Facebook в долгосрочные портфели, но технический отскок возможен, от уровней в районе $164 -$176.

• На новой неделе мы не ждем существенных движений на нефтяном рынке, котировки будут изменяться вокруг достигнутых отметок. Ожидаем возвращения котировок USD/RUB ближе к значению 63 руб. за доллар.

• 01-02 августа RUSAL должен выплатить купоны по долларовым евробондам. В том случае, если выплаты состоятся, ценные бумаги компании положительно переоценятся рынком.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: АЛРОСА, ЛСР, Русагро, Акрон, Интер РАО, Юнипро, Полюс, Новатэк, Магнит, Polymetal, Yandex, АвтоВАЗ, ФСК ЕЭС, ОГК-2, Сургутнефтегаз, RUSAL.

Полная версия обзора доступна по ссылке.