Главное

• Страхи санкций обострились после выступления Терезы Мэй, обвинившей РФ в покушении на Скрипаля. Это важно ввиду того, что американский санкционный пакет за инцидент в Солсберри предусматривает два этапа ввода санкций и второй этап значительно жестче первого.

• Вновь под давлением ОФЗ (доходность длинных выпусков достигла 9,3%) и банки. Лучше рынка экспортеры и прежде всего нефтяники.

• На этой неделе состоятся заседания Банка Англии, ЕЦБ и ЦБ РФ. Мы ожидаем, что все три регулятора сохранят параметры денежно-кредитной политики без изменений. Важна риторика глав регуляторов, прежде всего Марио Драги из ЕЦБ.

• Оснований для укрепления рубля мы не видим. Доллар, скорее всего, закрепится выше 70 уже в начале недели.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит в рамках Х Глобального форума Альянса за финансовую доступность и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Новатэк, Магнит, Лукойл, АФК Система, Детский мир, Газпром, ВТБ, Роснефть, VEON.

• Актуальные торговые рекомендации: Рекомендуем рассмотреть спекулятивные покупки Лукойла и Газпром нефти, скорректировавшихся от исторических максимумов. Также коррекция в привилегированных акциях Сургутнефтегаза позволяет увеличить позиции в акциях компании.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Обновление максимумов на новой неделе маловероятно – помешают внешний фон и геополитика. Но среднесрочно ралли акций Лукойла, Роснефти, префов Сургутнефтегаза может продолжиться. Также считаем целесообразным спекулятивные покупки акций Газпром нефти, которые отстают от восходящей динамики сектора и даже Газпрома, если его акции сумеют закрепиться выше 151 руб.

• Фактор риска непосредственно для российского фондового рынка – эскалация конфликта на Донбассе. Вероятность этого невелика, однако, после недавних событий уровень неопределенности увеличился. «Горячие» высказывания представителей российской власти на этот счет могут спровоцировать распродажи акций.

• Факторы риска для EM в целом – проблемы Аргентины и Турции, торговые противоречия США и Китая. Кроме того, в среду в Конгресс США приедут представители Google и Twitter и будут отвечать на вопросы относительно вмешательства РФ в выборы в США.

• Волатильность на развивающихся рынках, таких как Аргентина и Турция вместе со сжатием долларовой ликвидности будут оказывать понижательное давление на все финансовые инструменты всех emerging markets в среднесрочной перспективе, что необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. В России следует выбирать акции экспортеров, прежде всего из нефтегазового сектора и облигации с переменным купоном.

• Цены на нефть подрастают на фоне сокращения поставок из Ирана. Это временный фактор, выпадающая нефть будет компенсирована за счет России, Саудовской Аравии и США. В районе $80 за барр. целесообразно открывать спекулятивные короткие позиции по нефти Brent.

• На новой неделе в центре внимания будет фигура Эльвиры Набиуллиной: во вторник в Сочи глава ЦБ публично выступит в рамках Х Глобального форума Альянса за финансовую доступность и наверняка коснется вопросов денежно-кредитной политики в РФ.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: М.Видео, Акрон, Лукойл, Татнефть, ВТБ, Русгидро, ЛСР, Система, Газпром, Сургутнефтегаз, Аэрофлот.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• На прошлой неделе продолжились распродажи рублевого долга: доходности 10-летних ОФЗ достигли 8,7% годовых, спред доходностей суверенных и корпоративных облигаций сузился до многолетних минимумов.

• В данных условиях не целесообразны покупки длинных ОФЗ и корпоративных облигаций, не предусматривающих существенной премии к ОФЗ сопоставимой дюрации.

• 22 августа будет введен очередной пакет санкций в отношении РФ. Мы не ждем введения серьезных антироссийских мер, которые прочувствовало бы население и/или участники финансового рынка. Жесткие санкции могут быть введены во втором санкционном пакете за Солсберри (через три месяца) либо в преддверии выборов в американских конгресс.

• Тем не менее, акции, облигации и российская валюта будут под давлением до 22 августа, а точнее до момента объявления подробностей введенного санкционного пакета.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Русагро, Норникель, Мосэнерго, X5, Газпром нефть, ТМК, Татнефть, Интер РАО, Газпром, Лукойл, Аэрофлот.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Плохая неделя для российского рынка акций завершилась, тем не менее, весьма умеренным снижением по индексу Московской биржи – всего на 1,0%. Для сравнения долларовый РТС потерял 7,7% - индекс на минимумах с апреля.

• Под давлением и акции компаний, ориентированных на внутренний спрос из-за опасений новых санкций (прежде всего финансовый сектор), и экспортеры (из-за списка Белоусова). Единственным сектором, который в меньшей мере испытывает на себе внешнее давление остается нефтегазовый.

• Доходность 5- и 10-летних ОФЗ превысила 8% годовых. Возвращаться в длинный российский долг пока рано.

• ЦБ приостановил покупки доллара для Минфина. Это позволит рублю скорректироваться в начале недели. Но во второй ее половине возможен второй виток снижения.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: ТГК-1, Роснефть, Башнефть, Сбербанк, АЛРОСА, ВТБ.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• В июле 2018 г. российский фондовый рынок вырос на 1,1% по индексу Московской биржи. Это средний показатель для emerging markets, индексы которых показали от -2,1% до +12,5% за месяц.

• Настроения на рынке портят опасения новых санкций, разговоры о введении которых активизировались в США. В середине прошедшей недели группа сенаторов от Республиканской и Демократической партий представила очередной санкционный законопроект, предусматривающий, помимо прочего, введение ограничений на сделки с новым российским госдолгом.

• Динамика российской валюты на новой неделе будет зависеть от информационного фона. В случае, если санкционная тема продолжит раскручиваться, увидим USD/RUB на верхней границе боковика – 64 руб.

• На этом фоне лучшей идеей на российском рынке акций остаются привилегированные акции Сургутнефтегаза.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: Русгидро, Фосагро, Энел Россия, МТС, НЛМК, Полюс, Мосэнерго, Аэрофлот, Ростелеком, ММК, Ленэнерго, АФК Система, Банк Санкт-Петербург, Мостотрест, ГМК Норильский никель.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Превью

• Во втором полугодии развитые рынки будут стабильнее развивающихся. Оснований для обвала фондового рынка США все еще недостаточно – американские индексы будут волатильны вблизи исторических максимумов и имеют высокие шансы закрыть год в плюсе. Рынок акций США по-прежнему привлекательнее Европы.
  
• Ситуация на развивающихся рынках сложнее: во втором квартале произошла переоценка аппетита к риску. На фоне растущих ставок в долларовой зоне риски EM уже не столь привлекательны.
  
• Цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжится. ФРС повысит ставку дважды, ЕЦБ завершит QE, а в 2019 году начнет повышать ставки. Сокращать дюрацию номинированных в евро портфелей облигаций следует уже сейчас.
  
• Мировая добыча нефти будет расти, что приведет к ее профициту на рынке. Стоимость барреля Brent скорректируется в район $70.
  
• Индекс доллара нашел равновесное значение. Ждем стабилизации котировок на достигнутых летом уровнях.
  
• Благодаря высоким ценам на нефть рубль выглядел сильнее других валют развивающихся рынков. Но прежнего спроса нет. Ожидаем возвращения обратной корреляции котировок USD/RUB и Brent. Коррекция нефтяных цен спровоцирует ускоренное снижение рубля к доллару. Учитывая негативные ожидания спроса и предложения на Brent, нашим базовым прогнозом является снижение рубля к доллару в район 65 руб. осенью 2018 г.
  
• Российские акции остаются самыми дешевыми в мире. Отток капитала из российских акций будет компенсирован реинвестированием дивидендов. Ждем индекс Московской биржи в коридоре 2200-2400 пунктов.
  
• Ставка на сокращение дюрации долларовых портфелей евробондов сыграла. В зоне долларового долга мы ждем замедления динамики расширения спредов доходностей развитых и развивающихся рынков. Турецкие и бразильские бонды могут отыграть часть потерь. В России следует избегать эмитентов, бенефициары которых потенциально могут оказаться фигурантами новых санкционных списков.
  
• Потенциал роста рублевых облигаций близок к исчерпанию. Наш базовый прогноз – ЦБ снизит ставку до конца года один раз. На этом фоне, а также на фоне ускорения инфляции рекомендуем диверсифицировать рублевые портфели облигаций бумагами с переменным купоном, привязанным к ставкам денежного рынка или ИПЦ.
  

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Внешний фон для российского фондового рынка сложился умеренно негативный. Ничего страшного не случилось, но слухи о новых санкциях периодически повышают волатильность российских акций.

• На новой неделе рекомендуем покупки привилегированных акций Сургутнефтегаза: компания опубликовала сильную отчетность по РСБУ за первое полугодие 2018 г. При условии стабилизации котировок USD/RUB на текущих уровнях дивиденд на преф может достичь 5 руб.

• Капитализация Facebook в четверг снизилась на $120 млрд в абсолютном выражении – исторический рекорд для американских корпораций. Причина – в ухудшении менеджментом долгосрочного прогноза по выручке и маржинальности бизнеса. Мы не рекомендуем включать акции Facebook в долгосрочные портфели, но технический отскок возможен, от уровней в районе $164 -$176.

• На новой неделе мы не ждем существенных движений на нефтяном рынке, котировки будут изменяться вокруг достигнутых отметок. Ожидаем возвращения котировок USD/RUB ближе к значению 63 руб. за доллар.

• 01-02 августа RUSAL должен выплатить купоны по долларовым евробондам. В том случае, если выплаты состоятся, ценные бумаги компании положительно переоценятся рынком.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: АЛРОСА, ЛСР, Русагро, Акрон, Интер РАО, Юнипро, Полюс, Новатэк, Магнит, Polymetal, Yandex, АвтоВАЗ, ФСК ЕЭС, ОГК-2, Сургутнефтегаз, RUSAL.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Прошедшая неделя запомнилась падением российских фондовых индексов. Индекс Московской биржи за неделю упал на 4,2% - до 2247,8 пункта, индекс РТС на 6,3% - до 1114,6 пункта. Согласно данным EPFR приток капитала в российские фондовый и долговой рынки РФ на прошлой неделе оказался нулевым из-за разочарования участников рынка по итогам саммита РФ-США. Встреча между Дональдам Трампом и Владимиром Путиным, которая состоялась 16 июля в Хельсинки, не дала никакой конкретики.

• США сообщили о возможности введения новых пошлин на импорт ряда товаров из Китая на сумму еще $500 млрд. Индекс S&P 500 остался без изменений, DAX снизился на 0,1%, китайский Shanghai Comp. прибавил 1,6%, бразильский BOVESPA 2,1%, британский FTSE 100 закрыл неделю в минусе на 0,3%.

• В целом внешний фон пока не способствует покупкам рисковых активов в связи с возможным введением новых санкций в отношении России. Также в центре внимания по-прежнему нарастающие торговые противоречия США, Китая и европейских стран.

• Цена на нефть марки Brent снизилась на 3,1% из-за опасений избыточного предложения, WTI по итогу недели осталась без изменений. По данным EIA, запасы нефти в США по итогам прошлой недели увеличились на 5,8 млн баррелей – до 411 млн баррелей. Уровень нефтедобычи вырос до рекордных 11 млн баррелей в сутки.

• Рубль ослаб по отношению к доллару, валютная пара USD/RUB снизилась на 1,1% из-за угрозы введения новых санкций в отношении России. Иностранные инвесторы распродают российские государственные бумаги и покупают валюту, тем самым оказывают давление на рубль.

• На текущей неделе центральным событием станет заседание ЦБ РФ в пятницу, на котором будет приниматься решение по процентной ставке. Центральный банк России даст намеки на дальнейшее изменение денежно-кредитной политики. Мы ожидаем сохранения процентной ставки на уровне 7,25% годовых.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: АЛРОСА, ММК, Северсталь, НКХП, Детский мир, Мегафон, Лукойл, Х5 Retail Group, Русал.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Индекс Московской биржи обновил исторический максимум – 2379,3 пункта.

• На новой неделе в центре внимания – политика. 16 июля – первый с 2009 г. полноценный саммит президентов РФ и США.

• Начинается последняя «дивидендная» неделя на российском рынке акций. Реестры под выплату дивидендов будут закрыты в акциях КАМАЗ, Мечел, ФСК ЕЭС, АФК Система, Газпром, Сургутнефтегаз.

• Продолжается сезон корпоративной отчетности в США. На этой неделе отчитаются Bank of America, Netflix, Goldman Sachs, American Express, Alcoa, eBay, Morgan Stanley, Bank of NY Mellon, Nucor Corp, Philip Morris, Schlumberger.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: КАМАЗ, АвтоВАЗ, АЛРОСА, АЛРОСА-Нюрба, ВТБ.

Полная версия обзора доступна по ссылке.

Главное

• Рост российского рынка акций на новой неделе может продолжиться. Исторический максимум может быть обновлен.

• На этой неделе будут закрыты реестры акционеров для получения дивидендов в Лукойле, Транснефти, АЛРОСе, Норильском никеле (с учетом Т+2). Лукойл и АЛРОСА выглядят очень сильно, мы считаем, что дивидендный гэп в этих акциях может быть закрыт в короткие сроки и рекомендуем оставаться в реестре для получения дивидендов. Также рекомендуем спекулятивные покупки акций Магнита и Северстали, ожидаем ускоренного восстановления их капитализации в перспективе 1-2 недель.

• Приближается момент, когда необходимо диверсифицировать портфели облигаций с постоянным купоном бумагами с купоном, привязанным к инфляции или ставкам денежного рынка. В частности, уже сейчас целесообразно замещать короткие ОФЗ ПК (ОФЗ 26208, 26210, 26216, 26214) на короткие ОФЗ 29011.

• В сегодняшнем обзоре представлена информация по следующим эмитентам и ценным бумагам: НКХП, МТС, Мегафон, Фосагро, АЛРОСА.

Полная версия обзора доступна по ссылке.