Актуальная аналитика

Размещение облигаций Магаданской области

Обновление:

22 сентября «Магаданская область» установила финальный ориентир ставки купона по облигациям серий 34003 на уровне 13,75% годовых. Объемом размещения – до 500 млн руб. Срок обращения выпусков – 5 лет. Купонный период – 91 день. По выпуску предусмотрена амортизация – по 30% от номинальной стоимости в даты выплат 12 и 16 купонов и 40% от номинала в дату окончания 20-го купона. Дюрация – 3,13 года.

Эффективная доходность 14,48% годовых – это ниже первоначального ориентира. Поэтому мы считаем не целесообразно участвовать в размещении 27 сентября. 

22 сентября «Магаданская область» проведет сбор заявок на биржевые облигации серий 34003 объёмом 500 млн руб. Срок обращения выпусков – 5 лет. Купонный период – 91 день. По выпуску предусмотрена амортизация – по 30% от номинальной стоимости в даты выплат 12 и 16 купонов и 40% от номинала в дату окончания 20-го купона. Дюрация – 3,13 года. Предварительная дата начала размещения – 27 сентября. 

Ориентир по доходности – не выше значения доходности ОФЗ 26229 + 300 б.п. Это соответствует доходности – 15%. 

Напомним, в феврале 2023 г. «Магаданская область» проводила доразмещение по выпуску облигаций серии 34002. Тогда, спред выпуска к ОФЗ 26229 составлял 250 б.п. Текущие заявленные параметры в +300 б.п. повышают привлекательность выпуска 34003 по сравнению с действующим 34002. 

Мы положительно оцениваем кредитное качество Магаданской области. Все же это квази-государственный долг. По итогам 2023 ожидается рост долга на 0,5% за счет привлечения бюджетного кредита. В начале года регион доразместил облигации в объеме 1 млрд руб. и до конца года планирует выпустить облигации еще на сумму 2 млрд руб. на замещение долговых обязательств, тем самым банковские кредиты будут погашены практически полностью. 

Имеет смыл участвовать в размещении, чтобы забрать одну из самых высоких доходностей среди текущих субфедов на рынке. Но при условии не ниже значения доходности ОФЗ 26229 + 250 б.п.

Подробный материал 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.