Рынок облигаций

• ОФЗ остаются под давлением всю эту неделю продолжая отыгрывать сигнал ЦБ по смещению ожиданий по снижению ставки на более долгий срок.
• Доходности продолжают расти по всей кривой ОФЗ. По 2-летним бумагам 26219 рост составил более 30 б.п. до уровня 12,4%, по 10-летним 26240 рост составил 24 б.п. до уровня 12,45%.
• На рынке корпоративного долга из последних выпусков разместились Боржоми Финанс (купон 16.1% против ориентира 17.4%), ГТЛК (КС + 230 бп против ориентира +250 бп), Альфа Банк (купон 13.8% – по нижней границе), АФК Система (RUONIA + 190 бп против ориентира +220 бп).
• В данной ситуации корпоративные флоатеры по-прежнему остаются интересной идеей на российском долговом рынке.

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Подборка актуальных облигаций в юанях и карта их доходности, а также подборка замещающих облигаций- в полной версии материала обзора.

Полная версия обзора доступна по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

Закрытие книги заявок на IPO Калужского ликеро-водочного завода «Кристалл

Рынок облигаций

• Облигационный индекс RGBI (государственных облигаций). снизился за неделю на - 0,43%.
• Индекс замещающих облигаций консолидируется возле уровня 115, что соответствует YTM по индексу в районе 7%.

• За прошедшую неделю спрэд между государственными облигациями РФ с погашением 2 года и 10 лет сузился до -17 б.п.

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Подборка актуальных облигаций в юанях и карта их доходности, а также подборка замещающих облигаций- в полной версии материала обзора.

Валютный рынок

• Валютная пара USD/RUB ускорила рост в конце прошлой недели, достигнув отметки 93 рубля в пятницу.
• На прошедшей неделе вышла статистика по инфляции в РФ. Потребительские цены в России в январе повысились на 0,86% м/м. Потребительская инфляция в годовом выражении в январе почти не изменилась и составила 7,44% .

Подробнее о курсе рубля, а также ключевые моменты заседания ЦБ РФ - в полной версии материала.

Полная версия обзора доступна по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

Заседание ЦБ РФ

Рынок облигаций

Облигационный рынок продолжает находиться в боковике по индексу RGBI (государственных облигаций).

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Подборка актуальных облигаций в юанях и карта их доходности - в полной версии материала обзора.

Валютный рынок

Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,57% на уровне 91,4 руб.

• 16 февраля пройдет заседание ЦБ РФ. С большой долей вероятности ЦБ оставит ключевую ставку неизменной — на уровне 16% годовых.
• Возвращение инфляции и дальнейшая стабилизация на уровне 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.
• Сценарий снижения ключевой ставки представляется маловероятным. В январе 2024 года статистика по инфляции была умеренной, но оставалась выше 4% в годовом исчислении.
• Изменится формат сопроводительных материалов. Вместо доклада о денежно-кредитной политике через 6 рабочих дней после заседания опубликуют резюме обсуждения принятого решения и комментарий к среднесрочному прогнозу.

Подробнее о курсе рубля

Полная версия обзора доступна по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

IPO Диасофт
Заседание ЦБ РФ

Рынок облигаций

Облигационный рынок снизился за неделю на - 0,27%, продолжая находится в боковике по индексу RGBI (государственных облигаций). При этом стоить отметить резкое падение доходности 2-х летних ОФЗ в середине недели с уровня 14,5% до уровня 12,3%.

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,96% до 90,9 руб. Торговый диапазон составил 90.1-91.3 руб. за долл.

Подробнее о курсе рубля

Полная версия обзора доступна по ссылке

Дополнительный позитив

• Рейтинговое агентство АКРА повысило рейтинг компании с «А (RU)» до уровня «А+ (RU)» со стабильным прогнозом.
• СД одобрил новую программу обратного выкупа акций в течение 2024 года стоимостью не выше ₽10 млрд.
• В декабре 2023 года акции компании были включены в базу расчета индексов Мосбиржи и РТС.

Перспективы

• Развитие экосистемы компании: сервис квартирных решений «Самолет Плюс», «Самолет Гостеприимство», «Самолет Финтех», «Самолет Образование», «Самолет Фонды».
• Расширение географии присутствия.

Господдержка и льготная ипотека на первичку — один из основных факторов успешных показателей компании. Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 89%. Он же и главный риск: ужесточение условий и возможное дальнейшее сокращение/изменение программ в текущих условиях высокой ключевой ставки может сократить потреб спрос.

Бюджет 2024 

В казну должно поступить 35,1 трлн руб. (+6,5 трлн руб. год к году - выглядит амбициозно), а уйти из казны 36,7 трлн руб. Дефицит бюджета на 2024 г. выходит -1,6 трлн руб. Для сбалансированности федерального бюджета в следующем году будут использованы средства ФНБ в размере 1,3 трлн руб.

Чтобы этот план реализовался, прямо скажем, необходимо благоприятное стечение обстоятельств. В частности, цена нефти Urals чуть выше $71 за баррель (это примерно $85 по сорту Brent) при среднегодовом курсе доллара чуть выше 90 руб.

Нефть

С точки зрения ценообразования, на рынок нефти в I пол. 2024 г. основное действие будут оказывать ряд факторов: ОПЕК+, добыча в США, покупки в стратегический резерв США, усиление борьбы с теневым флотом, сложности в Красном море и здоровье экономик потребителей.

Минэнерго США понизило прогноз цены нефти Brent на 2024 г. до $82,57 за баррель. Мы ждем в I пол. 2024 г. диапазон цен $70-85 по Brent. Причин для роста выше не видим, только если ОПЕК+ не пойдет на более существенное сокращение добычи. Что также будет негативно для бюджета РФ. 

Рубль 2024

Основной риск для рубля: идет со стороны потенциального ускорения оттока капитала при возникновении новых шоков. И рисков, связанных с исполнением бюджета, когда рублю вновь придется выправлять его, как это было в 2023 г.

Узнайте больше о прогнозе курса рубля и нефтяных котировках. 

Российские акции

Российский фондовый рынок в 2023 г. на фоне девальвации рубля и растущих цен на нефть показывал положительную динамику на протяжении 8 месяцев подряд. Рост остановился только после резкого повышения ключевой ставки ЦБ РФ в августе 2023 г. С этого момента рынок консолидировался в диапазоне 3000 – 3300 пунктов. И начинает 2024 год в середине этого диапазона.

Если забегать вперед на весь 2024 год, второе полугодие должно быть более сильным за счет потенциального старта цикла по снижению ключевой ставки и реинвестирования дивидендов с летнего сезона.

А первое полугодие 2024 года может пройти в формате боковика с примерным диапазоном 3000 – 3300 пунктов по индексу Мосбиржи. Январь и часть февраля могут быть растущими в рамках глобального боковика на фоне притока в рынок дивидендов. Первая существенная выплата была от Лукойла в конце 2023 г. В январе, по нашим оценкам, с учётом free-float придёт около 250 млрд руб. В акции может быть реинвестировано порядка 100 млрд рублей или 40%. 

По данным ЦБ, за май-октябрь 2023 г., покупки физиков составили 100 млрд руб. Текущие дивиденды должны быть заметны для рынка. Это поддержит его на старте года и может позволит индексу МосБиржи вновь двинуться ближе к 3300 пунктам.

Наш выбор акций РФ на 1 полугодие 2024  

С полным текстом материала стратегии, а также с ожиданиями по ключевой ставке, подборкой флоатеров, ОФЗ и замещающих облигаций от аналитиков КИТ Финанс - можно ознакомиться по ссылке. 
Видео презентация стратегии - в YouTube канале КИТ Финанс.

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

Инфляция в России
Данные по ВВП в России

Рынок облигаций

Облигационный рынок отскочил после снижения. Участники рынка начали закладывать, что последние повышение ключевой ставки ЦБ – это пик.

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели +1,9% до 92,1 руб. 

Подробнее о курсе рубля и нефтяных котировках

НЕФТЬ марки Brent с начала недели +2,6% почти до $79 за баррель.
Ангола вышла из состава ОПЕК+ из-за споров по квотам на добычу. Ангола занимает примерно 1% мировой добычи, и занимала примерно 4% от добычи ОПЕК+.

Полная версия обзора доступна по ссылке

На текущей неделе стоит обратить внимание на следующие события

Данные по инфляции в еврозоне
Данные по ВВП в США

Рынок облигаций

Облигационный рынок отскочил после снижения. Участники рынка начали закладывать, что последние повышение ключевой ставки ЦБ – это пик.

Другие события и размещения на облигационном рынке. 

Валютный и сырьевой рынки

Валютная пара USD/RUB с начала недели +0,4% до 90,6 руб.

Рубль продолжает консолидироваться около отметки в 90 за доллар.

Сохраняем нашем мнение – ждём консолидацию валютной пары USD/RUB около отметки 90 руб. за доллар до конца года.

Подробнее о курсе рубля и нефтяных котировках

НЕФТЬ марки Brent с начала недели+3,2% до $79,3 за баррель.
Цены выросли после сообщений от  компании BP о приостановке транзита всех своих нефтетанкеров через Красное море.
Владимир Путин продлил действие запрета на продажу нефти и нефтепродуктов по price cap до 30 июня 2024.

Ожидаем консолидацию нефти около $80 до конца года по сорту Brent.

Полная версия обзора доступна по ссылке