Актуальная аналитика

МКПАО Лента: взгляд на компанию

В феврале 2024 года компания представила операционные результаты за 4 квартал и весь 2023 год:

• Консолидированная выручка за 2024 год выросла на 14,5% до 615,52 млрд рулей;

• Главным фактором роста стало увеличение торговых площадей на 30% в результате приобретения сети “Монетка”, а также увеличение сопоставимых продаж на 13,3%;
  

• На конец 2023 года количество магазинов сети достигло 2819, включая 261 гипермаркет, 246 супермаркетов и 2312 магазинов у дома;
• За 9М2023 года наблюдалось снижение валовой маржи на 52 б. п. до уровня 20,4%. Падение валовой маржи в сочетании с ростом расходов на SG&A привело к сокращению EBITDA на 31,7% и снижению маржинальности по EBITDA до 4% с 6% в 2022 году.

• Компания является крупнейшим оператором гипермаркетов, которые занимают ключевую долю в бизнесе компании, но стагнируют по многим показателям;
• В последние годы Лента активно развивает сеть более мелких форматов, в том числе за счёт сделок M&A;
• В мае 2021 года была приобретена сеть супермаркетов “Билла Россия”, в феврале 2022 года была закрыта сделка по покупке онлайн-ритейлера “Утконос”, в октябре 2023 года приобретена торговая сеть “Монетка”

• Цель по выручке – 1 трлн рублей к 2025 году;
• Маржинальность по EBITDA 7% (текущая 4%).
• Компания планирует ежегодно открывать не менее 500 “магазинов у дома”. Именно опережающий рост данного формата станет драйвером выручки в 2024-2025 гг., а ядро бизнеса (гипермаркеты) будет переформатировано;
• Цели компании по долговой нагрузке прежние – достигнуть значения по NetDebt/EBITDA на уровне 1,5х. Правда с учетом планов по ежегодному открытию не менее 500 магазинов, а также активности в M&A, это достаточно сложная задача;
• Компания не платит дивиденды, так как согласно принятой дивидендной политике, они могут распределять дивиденды только в случае если NetDebt/EBITDA не превысит 1,5х. Поэтому в ближайшей перспективе ждать выплат не приходится.