• Сбер представил финансовые результаты по МСФО за 9М2024 года. Чистая прибыль банка за отчётный период выросла 1,23 трлн рублей, рост составил 6,8% г/г. При этом в 3К2024 года рост чистой прибыли резко снизился до – 0,1%, а резервы под кредитные убытки выросли до 125,9 млрд рублей с 48 млрд в 3К2023 года. Чистые процентные доходы увеличились в 3К2024 год на 14,1% г/г до 762,1 млрд рублей, всего за 9М2024 их рост составил 19% г/г, достигнув 2,17 трлн рублей. Чистая процентная маржа составила 5,86% в 3К2024 года (+2 б.п. кв/кв). Рентабельность собственного капитала (ROE) = 25%, что выше средних исторических значений. Нейтрально оцениваем результаты Сбера и оставляем таргет 290 рублей за акцию.   

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе упал еще на 1,91%, упав ниже уровня 97 пунктов. Так же отметим значительные распродажи в корпоративных флоатерах. На прошедшей неделе Минфин на аукционе предложил два выпуска: флоатер 29025 (2039 год) и фикс 26243 (2038 год). Аукционы по флоатеру были признаны несостоявшимися, а фикс был размещен в объёме 39,2 млрд рублей, с рекордной доходностью для аукционов – 17,55%. Для выполнения программы заимствований Минфину нужно до конца года на каждом аукционе привлекать около 280 млрд рублей.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• Лукойл. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев в размере 514 рублей на акцию, что дает дивидендную доходность 7,4%. Что в целом рамках ожиданий рынка: 450 - 575 рублей на акцию. Часть аналитиков обсуждали возможность выплаты специальных дивидендов из денежных средств, которые были предназначены для выкупа акций. Мы оцениваем данную новость умереннопозитивно и оставляем наш таргет 8600 рублей за акцию.   

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе упал на 1,55%, ниже уровня 100 пунктов, на фоне поднятия ставки ЦБ РФ до 21% и жесткой риторики. ─ 25 октября состоялось опорное заседание ЦБ РФ, на котором ключевая ставка ЦБ была поднята сразу на 2% до уровня 21%, а так же обновлен макропрогноз.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• ММК опубликовал операционные результаты за 3К24. По итогам 9М24 выпуск стали сократились на 11% г/г, а продажи упали на 7% г/г, в результате ремонтных работ в доменном переделе, снижения деловой активности в России и спроса со стороны металлотрейдеров, неблагоприятной конъюнктурой рынка на стали в Турции. Мы негативно оцениваем результаты компании и понижаем наш таргет до 50 рублей за акцию. 
• Софтлайн сообщил о погашении Банком развития Республики Беларусь облигаций, имеющихся в портфеле компании. Также компания созывает заседания Совета директоров в рамках которого, будет рассмотрен вопрос об обратном выкупе акций в размере 5% от уставного капитала в течение 12 месяцев. Мы позитивно оцениваем данные новости и оставляем наш таргет 200 рублей.   

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе прирос на 0,06%, достигнув уровня 99,99 пунктов. ─ В России с 8 по 14 октября рост потребительских цен замедлился до 0,12% с 0,14% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. На 14 октября годовая инфляция в стране замедлилась до 8,47% с 8,53% на 7 октября.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РПБУ за сентябрь 2024 года. Банк смог нарастит чистые процентные доходы, показав рост в сентябре на 7,1% г/г и на 14,5% по результатам 9 месяцев 2024 года, достигнув отметки 1,9 трлн рублей. Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года составила 1,2 трлн рублей, при рентабельности капитала (ROE) = 23,9%. Мы положительно оцениваем результаты банка, при этом в данный момент он торгуется ниже 1x по P/BV, поэтому мы сохраняем наш таргет 290 рублей. 
• По итогам 9 месяцев 2024, выручка «Группы Астра» достигли 10,1 млрд рублей и выросли на 98% г/г благодаря продолжающемуся масштабированию бизнеса, а также развитию продуктово-сервисной экосистемы. Мы положительно оцениваем результаты компании и сохраняем наш таргет 649 рублей за акцию.  

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 0,23%, упав ниже уровня 100 пунктов.  
• Инфляция в РФ с 1 по 7 октября составила 0,14%. Годовая инфляция в октябре составила 8,52%, против 8,57% на 30 сентября, сообщил в среду Росстат.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• 1 октября партия “Справедливая Россия – За правду” внесла на рассмотрение Госдумы законопроект, в котором предлагается ввести налог на сверхприбыль банков, которая определяется как превышение средней арифметической величины прибыли за 2023 год и 2024 год над средней арифметической величиной прибыли за 2022 год и прибыли за 2021 год. Ставка налога составляет 10%. Но Минфин выступил против данной инициативы и напомнил, что ставка налога на прибыль организаций уже будет повышена до 25% со следующего года, и ее будут применять в том числе по отношению к банковскому сектору. По различным оценкам, в случае принятия данной инициативы, размер выплат составить 5 - 8% от чистой прибыли 2024 года. Негативно на наш взгляд для банковского сектора. 
• Акции компании Промомед росли на новостях о выводе на рынок нового препарата для лечения избыточного веса и ожирения на основе семаглутида – “Велгия”. Старт продаж ожидается уже в 4К24 года. После этого портфель семаглутидных препаратов Промомед повторяет портфель мирового лидера рынка Novo Nordisk (Квинсента ~ Ozempic, Велгия ~ Wegovy). Мы позитивно оцениваем данную новость для компании, учитывая перспективы роста рынка препаратов против ожирения.  

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,07%, достигнув уровня 102,17 пунктов. 
• Инфляция в РФ с 24 по 30 сентября составила 0,19% после 0,06% с 17 по 23 сентября, 0,10% с 10 по 16 сентября, 0,09% с 3 по 9 сентября и дефляции 0,02% с 27 августа по 2 сентября, сообщил в среду Росстат.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• На прошлой неделе, после паузы из-за перерегистрации, стартовали торги акциями HeadHunter. Акции компании смогли закрыть неделю в положительной зоне, несмотря на навес продавцов. Этому способствовали две новости: объявление о планах выплаты специального дивиденда 640 до 700 рублей на 1 акцию (16-17% див доходность) и байбэк объёмом до 9,61 млрд рублей. Мы положительно оцениваем данные новости, но считаем, что в текущей момент у акций компании ограниченный потенциал роста до 4000- 4200 рублей за акцию. 
• Внеочередное собрание акционеров Globaltrans Investment PLC с вопросом по тендерному предложению и цене выкупа GDR было признано несостоявшимся в понедельник из-за отсутствия кворума, сообщила компания. Собрание было перенесено на котором будет рассмотрен вопрос о проведении тендерного предложения по выкупу ГДР Globaltrans (520 руб/акц) перенесен на 7 октября 2024 года. На наш взгляд это усиливает неопределенность вокруг выкупа и оцениваем умеренно негативно.  

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,07%, достигнув уровня 102,17 пунктов. 
• Инфляция в РФ с 17 по 23 сентября составила 0,06% после 0,10% с 10 по 16 сентября. С начала месяца рост цен в РФ к 23 сентября составил 0,24%, с начала года – 5,52%.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• Представители Евротранса заявили, что компания планирует выплатить дивиденды в размере 8-10 рублей на акцию за 3 квартал и 15 рублей на акцию за 4 квартал. Также компания объявила оферту о выкупе акций в 2027 году. На этом фоне акции компании взлетели в моменте почти на 20%. Мы с настороженностью оцениваем новости, так как компании придется их платить в долг, а учитывая высокие текущие ставки и рефинансирование около 5 млрд рублей долга в ближайшие 12 месяцев, что может оказать негативное влияние на финансовые расходы компании. 
• По сообщению компании акции Аэрофлота с 20 сентября будут включены в Индекс МосБиржи 10 (MOEX10), наиболее ликвидных бумаг на торговой площадке. Так же компания на телефонном звонке сказала, что возможно рассмотрение вопроса о выплате дивидендов в 2025 году. Позитивно оцениваем эту новость для акций компании.  

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,07%, достигнув уровня 102,17 пунктов.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

• Акционеры Яндекса одобрили дивиденды за 1-ое полугодие 2024 года в размере 80 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности 2%. Дата отсечки - 20 сентября 2024 года. 
• Solidcore отчитался за 1-ое полугодие 2024 года. Выручка за отчётный период выросла на 79% г/г, составив 704 млн. долларов. EBITDA выросла на 73% г/г, составив 346 млн. долларов. Капитальные затраты составили 107 млн. долларов, рост на 25% г/г. Показатель долга Net Debt / EBITDA составил минус 0,61х. Мы умеренно позитивно оцениваем результаты компании. 

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе снизился на 1,48%, достигнув уровня 103,28 пунктов на фоне повышения ЦБ РФ ключевой ставки до 19%.

Полная версия обзора, включая подборку облигаций

2. Минэк представил прогноз социально-экономического развития на 2025-2027 годы. Согласно его данным, инфляция по итогам этого года будет выше, чем ожидало министерство в апреле. 7,3% вместо 5,1%. Инфляция замедлится в 2025 году до 4,5% в декабре, а таргет в 4% будет достигнут только в 2026 году.

3. Росстат зафиксировал снижение цен в РФ с 27 августа по 2 сентября на 0,02%, что случилось впервые с февраля 2023 года. Рынок позитивно отреагировал на вышедшие данные: индекс Мосбиржи отскочил до 2730 пунктов, а индекс облигаций RGBI поднялся от своего минимума 103,24 пунктов.

Мнение: в данный момент на рынке нет консенсуса относительно повышения ставки на 1%-2% на заседании ЦБ завтра. В то же время процентный своп на ставку RUONIA 1Y (ROISfix) уже равен 20%, а 3-х месячный RUSFAR равен 19%. Мы считаем вероятным сценарием (60%), что ЦБ сохранит ставку на текущем уровне, так как это оставит пространство для маневра на опорном заседании в октябре с обновленным макропрогнозом от ЦБ.

Стратегия работы с на рынке в зависимости от результатов заседания ЦБ

Если ЦБ оставит ставку на текущем уровне, а риторика будет умеренно-ястребиной это будет позитивным фактором для рынка. Технически сейчас индекс Мосбиржи находится в нисходящем канале, от верхней границы (2730-2750) которого мы откатили вниз. 



Негативный фактор для рынка — падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса Мосбиржи.



При условии:

— пробоя уровня 2730-2750 по индексу Мосбиржи и выходу на уровень 2800;
— восстановления рублевых цен на нефть;
— умеренном снижении темпов роста инфляции в еженедельной статистике 

планируем увеличивать вес акций в модельном портфеле, отдавая предпочтения бумагам с высокой бетой (мера волатильности актива относительно рынка в целом)  и сильным ценовым моментумом.


Информация не является индивидуальной инвестиционной информацией и носит аналитический характер.

• Магнит представил финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года. Выручка за отчетный период выросла на 18,8% г/г, достигнув 1,5 трлн рублей, благодаря открытию более 900 новых магазинов и роста торговых площадей на 6,4%. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 10,7%. Операционная прибыль снизилась на 1% г/г, достигнув 6,6 млрд рублей. Рентабельность операционной прибыли составила 4,6% против 5,5% годом ранее из-за опережающего роста затрат на оплату труда. Капитальные затраты составили 61 млрд рублей, продемонстрировав рост на 128,3% г/г. Мы нейтрально оцениваем результаты компании, отмечая опережающий рост операционных расходов. В ритейле нам больше нравится Х5.

Облигации

• Индекс RGBI на прошлой неделе вырос на 1,79%, достигнув уровня 104,83 пунктов. 
• ЦБ опубликовал проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы. Сценарии от Банка России предполагают ставку в 2025 году на уровне 12-14% в "дезинфляционном" сценарии и 20-22% в "кризисном" сценарии. При этом во всех сценариях ДКП направлена на возвращение инфляции к 4%. Диапазон реальной ставки в разных сценариях составляет от 7-12% в 2025 году/

Полная версия обзора, включая подборку облигаций