Идея покупки облигаций ГТЛК

08.04.2025 17:07:00

В середине марта вышла новость о том, что обсуждается вопрос передачи ГТЛК госкорпорации ВЭБ.РФ. На текущий момент ГТЛК принадлежит Минтрансу (67%) и Минфину (33%). Компания является ведущим игроком на рынке лизинга, с портфелем в 2,7 трлн рублей и контролирует более 60% рынка лизинга авиатранспорта и водного транспорта, а также обладает крупнейшим портфелем в лизинге железнодорожной и городской техники. В октябре 2024 года главой РСПП Шохиным поднимался вопрос о наделении ГТЛК статусом «института развития транспортной отрасли», а в декабре того же года Президент Владимир Путин сообщил о создании рабочей группы для координации деятельности российских институтов развития в рамках нацпроектов, которую возглавил глава ВЭБ.РФ Игорь Шувалов.

Принимая во внимание, масштабы деятельности ГТЛК и ее роль в транспортной отрасли, а также учитывая статус ВЭБ.РФ, как основного института развития в стране, есть высокая вероятность данного события. В результате этого решения можно ожидать сужения кредитный спрэдов между облигациями ГТЛК (ruAA-/AA-(RU)) и ВЭБ (ruAAA/AAA(RU)).

На данный момент у ГТЛК и ВЭБ есть как рублевые, так и валютные выпуски. По рублевым выпускам ГТЛК с фиксированной доходностью среднее значение G –спрэд составляет 500 - 550 б.п. (по наиболее ликвидным выпускам), в то время как у ВЭБ среднее значение G –спрэд составляет 200 - 250 б.п.. По валютным выпускам среднее значение G – спрэд составляет: по ГТЛК примерно 460 б.п., а по ВЭБ примерно 350 б.п.

Мы считаем, что в случае передачи ГТЛК под крыло ВЭБа, спрэд по рублевым выпускам ГТЛК может сузиться на 100- 150 б.п. относительно рублевых выпусков ВЭБа. А спрэд по валютным выпускам может сузиться на 50-70 б.п., также отметим, что у ВЭБ только короткие валютные выпуски с tenor в пределах 1,5 лет. Из рублёвых выпусков ГТЛК с фиксированной доходностью отметим следующие: ГТЛК 002P-07, ГТЛК 001P-07, ГТЛК 001P-08, ГТЛК 001P-19. Из валютных выпусков ГТЛК отметим следующие: ГТЛК ЗО28-Д, ГТЛК ЗО29-Д.

Информация является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В анонсе используется изображение автора Marcin Jozwiak on Unsplash

За нашими идеями также удобно следить в разделе Витрина мобильного приложения КИТ Инвестиции.
Приложение уже доступно клиентам КИТ Финанс. Подробнее

Обзоры, содержание страниц сайта КИТ Финанс АО и материалы, размещаемые в социальных сетях Компании (далее – Материалы) подготовлены исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части они не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в Материалах ценных бумаг.

Информация, представленная в Материалах, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в Материалах. Информация, представленная в Материалах, может носить аналитический и/или маркетинговый характер.

Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Возврат к списку