Актуальная аналитика

Flash Note: Операционная маржа Новатэка продолжает снижаться

Новатэк опубликовал отчетность за III кв. 2016 г., составленную в соответствии с МСФО. Чистая прибыль компании составила 36,5 млрд. руб. против убытка в 13,4 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года. При этом, в прошлом году существенное воздействие на финрезультат оказали курсовые разницы (около 2,3 млрд. руб.) и переоценки финансовых инструментов (более 5,0 млрд. руб.). Иными словами, убыток июля-сентября 2015 г. не является результатом операционной деятельности.

Операционная прибыль Новатэка за III кв. 2016 г. выглядит относительно слабо. По 9 месяцам картина интереснее: выручка выросла на 14,5%, скорректированная операционная маржа составила 28,6%, что тоже правда немного меньше, чем в прошлом году. Но все это незначительные ухудшения показателей деятельности, не вносящие существенных корректив в перспективную оценку бизнеса Новатэка. Важнейшие драйверы роста цен акций Новатэка будут реализованы начиная с 2017 г.: это и Ямал СПГ, и дерегулирование внутреннего газового рынка, и, в далекой перспективе, отмена экспортной монополии Газпрома.

Мы сохраняем целевую цену – 715 руб. за акцию и рекомендацию НАКАПЛИВАТЬ бумаги Новатэка в инвестиционных портфелях. Делать это следует вблизи 650 руб. на акцию, рынок периодически предоставляет такие возможности.

Подробнее в презентации >>>