Актуальная аналитика

Размещение облигаций Эталон-Финанс

17 февраля Эталон-Финанс проведет сбор заявок на биржевые облигации серии 002Р-01 объёмом от 5 млрд руб. Срок обращения — не более 15 лет, планируется оферта через 3 года. Ориентир по доходности к оферте — G-curve на сроке 3 года + не более 575 б.п. Это соответствует доходности 14,5% годовых. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 22 февраля 2023 г. 

По состоянию на 30 июня 2022 г. общий долг Эталона составляет 44,4 млрд руб., чистый долг 27,9 млрд. Кэш на балансе полностью покрывал краткосрочную задолженность. Обеспеченный долг составлял только около четверти совокупной задолженности.

Ключевой кредитор Эталона – Сбер, открывший в конце 2022 - начале 2023 гг. компании кредитные линии суммарно на 57 млрд руб. для строительства ЖК в Москве и Екатеринбурге.

На Мосбирже торгуются облигации Эталон-Финанс серии БО-П03 (RU000A103QH9) с доходностью 13,9%. Расчетная дюрация нового выпуска больше на 0,3 года. Справедливый уровень доходности мы оцениваем в районе 14% годовых, что эквивалентно купону 13,3%.

Участвовать в размещении дешевле смысла не видим. Размещение под купон >13,3% сохраняет умеренный потенциал роста тела облигации на вторичном рынке.

Полная версия обзора - по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.