Актуальная аналитика

Модельный портфель: комментарий и ребалансировка от 05 февраля 2025 года

Политика ЦБ. В начале недели ЦБ РФ опубликовал отчет “О чем говорят тренды”. В котором ЦБ отмечает ряд факторов перед заседанием 14 февраля:

1. Снижение кредитного импульса. Он стал -1% от ВВП, что случалось лишь дважды на истории.

2. Замедление корпоративного кредитования.

3. ЦБ отметил, что ситуация с инфляцией выглядит более благоприятно в январе, но рано говорит об устойчивом замедлении цен.

Исходя из этих комментариев, мы не ожидаем ужесточение ДКП. Также перед заседанием ЦБ будет опубликована отчетность по РПБУ Сбербанка за январь, исходя из которой будет понятно продолжается ли тренд на замедление корпоративного кредитования. 

Рыночные индикаторы, такие как 3-х месячный RuSFAR и 1-летний ROISfix, транслируют значения 21,8 - 21,9%, что является уровнями, которые были по состоянию на конец октября, перед повышением ставки до 21%.

Корпоративная отчетность.  В понедельник отчиталась Северсталь по итогам 4К2024 года. Отчёт компании принес ряд неприятных сюрпризов, в том числе отрицательный денежный поток и снижение чистой денежной позиции с 66 млрд рублей до 20 млрд рублей. Вышедшие результаты отражают давление на сектор (ранее негативно отчитался ММК) текущих макроусловий. 

Также на этой неделе предварительные результаты за 2024 год представила Мать и Дитя. Общая выручка Группы увеличилась на 19,9% и составила 33,1 млрд рублей.

Ребалансировка портфеля. На фоне негативной отчетности по металлургическому сектору мы сокращаем долю Северстали до 1,5%. Также снизили доли в Лукойле, Системе и МТС банке.
Добавили: Газпромнефть, Роснефть. Увеличили доли: Сургут-п, ГМК и ТКС.
В инструментах с фиксированной доходностью мы убрали из портфеля выпуски: ГМК Норильский никель БО-001P-02 и Металлоинвест БО-10. Заменили их идеями с более высокими купонами из новых размещений: ИКС 5 ФИНАНС 003P-08, Магнит БО-005Р-01, Селектел 001Р-05R.
Также закрыли идею в облигациях ХКФ Банка, которая заключалась в росте на фоне присоединения к Совкомбанку (подробнее об идее). С момента выхода идеи, облигации ХКФ прибавили по телу 8%. Увеличили до 10% долю в фонде ликвидности.




Текущий состав модельного портфеля в акциях. 

Сбер (5,2%). Текущая цена 280. Потенциал 7,1%. Таргет 300

МТС (3,7%). Текущая цена 227. Потенциал 4,8%. Таргет 238 

Лукойл (2,1%). Текущая цена 7150. Потенциал 20,3%. Таргет 8602

МТС Банк (2,6%). Текущая цена 1390. Потенциал 14,4%. Таргет 1590

Система (1,5%). Текущая цена 13,9. Потенциал 29,5%. Таргет 43,4

Астра (3,0%). Текущая цена 517. Потенциал 25,5%. Таргет 649

Европлан (3,5%). Текущая цена 721. Потенциал 31,8%. Таргет 950

Первая - Фонд Топ Российских акций (10,0%). Текущая цена 18,45. Потенциал 8,4%. Таргет 20

ГМК Норникель (4,0%). Текущая цена 120. Потенциал 12,5%. Таргет 135

ММК (1,5%). Текущая цена 33,7. Потенциал 39,1%. Таргет  46,9

ТКС (6,0%). Текущая цена 3025. Потенциал 25,4%. Таргет 3793

Мать и дитя (1,0%). Текущая цена 1035. Потенциал 6,3%. Таргет 1100

Сургут-п (3,0%). Текущая цена 58. Потенциал 20,7%. Таргет 70

Яндекс (4,0%). Текущая цена 4080. Потенциал 7,8%. Таргет 4398

Head Hunter (4,4%). Текущая цена 3558. Потенциал 43,3%. Таргет 5099

Северсталь (1,5%). Текущая цена 1190. Потенциал 26,1%. Таргет 1501

Газпромнефть (2,0%). Текущая цена 612. Потенциал 16,1%. Таргет 711

Роснефть (2,0%). Текущая цена 517. Потенциал 18,2%. Таргет 611




В облигациях новый состав выглядит следующим образом










---

Настоящий обзор подготовлен исключительно в информационных целях. Ни полностью, ни в какой-либо части не представляет собой предложение по покупке, продаже или совершению каких-либо сделок или инвестиций в отношении указанных в настоящем обзоре финансовых инструментов.

Настоящий обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, инвестиционным целям и/или ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента и операции, соответствующие Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска, является Вашей задачей. КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО)  не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Информация, использованная при подготовке настоящего обзора, получена из предположительно достоверных источников, при этом проверка использованных данных не проводилась. КИТ Финанс (АО) не дает никаких гарантий корректности, содержащейся в настоящем обзоре. КИТ Финанс (АО) не обязан обновлять или каким-либо образом актуализировать настоящий обзор, однако КИТ Финанс (АО) имеет право по своему усмотрению, без какого-либо уведомления изменять и/или дополнять настоящий обзор и содержащиеся в нем рекомендации. Настоящий обзор не может быть воспроизведен, опубликован или распространен ни полностью, ни в какой-либо части, на него нельзя делать ссылки или проводить из него цитаты без предварительного письменного разрешения КИТ Финанс (АО).

КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за любые неблагоприятные последствия, в том числе убытки, причиненные в результате использования информации, содержащейся в настоящем обзоре, или в результате инвестиционных решений, принятых на основании данной информации и/или аналитических материалов, рекомендаций, программного обеспечения, каких-либо файлов и/или иной информации, полученной от КИТ Финанс (АО). Решение о совершении соответствующей сделки принимает только Клиент. Размер инвестированного капитала Клиента может увеличиваться или уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.

Расходы клиента при совершении сделки указаны в тарифах Компании:  https://brokerkf.ru/soprovozhdenie_klientov/customer-support/regulations-and-applications/