Актуальная аналитика

Комментарий по рынку на 24 апреля 2025

Российский рынок акций продолжил восходящее движение вслед за восстановлением цен на мировом финансовом рынке. Индекс Мосбиржи после короткой консолидации на 2 800 пытается закрепиться на уровне 2 950. В случае позитивной интерпретации итогов опорного заседания ЦБ, индекс может устремиться выше 3 000. 

Основные драйверы роста:

– приближение дивидендного сезона:

– ожидание снижения ставки летом.

Волатильность рынка ОФЗ снижается перед заседанием ЦБ. Вчера Минфин разместил два выпуска с фиксированным купоном. 

Хороший спрос в ОФЗ 26245 – 145.27 млрд руб., размещено 77.30 млрд руб. по номиналу (средневзвещенная доходность – 16.02%, без премии) против падения интереса к ОФЗ 26238: размещено 17.24 млрд руб. (средневзвешенная доходность – 15.27%, премия около 7 бп) при спросе всего 29.40 млрд руб. Это может быть связано с тем, что ОФЗ 26245 по своим параметрам более интересна для открытия длинной позиции банками по сравнению с 238-й.

В среду Росстат отчитался по ИПЦ с 15 по 21 апреля – 0.09% н/н. Аналитики ЦБ характеризуют замедление текущей инфляции как неустойчивое в связи с укреплением рубля, которое может быть лишь временным дезинфляционным фактором. Базовый сценарий – сохранение ключевой ставки на уровне 21%. Прогнозы участников рынка сосредоточены не на самой ставке, а на комментарии в пресс-релизе. Мы допускаем как смягчение сигнала до нейтрального, так и сохранение указания на возможность повышения ставки.

Из событий на первичном рынке корпоративных облигаций ждем книгу МТС-Банк 001P-05 (28 апреля, фикс, рейтинг А, 1.25 года, 2 млрд руб., купон 24.00%). Из валютных размещений планируется АЛРОСА 001Р-03 USD (25 апреля, фикс, рейтинг ААА, 1 год, 150 млн долл., купон 8.25%). Также сегодня после 15:00 начнутся торги в Аэрофлот 2Б01 (флоутер, рейтинг АА+, 3 года, 45 млрд руб., купон КС+240 бп). Ожидаем значительный объем предложения в первые дни в связи с увеличением объема на 15 млрд руб. Покупка бумаг на вторичном рынке выглядит привлекательно с учетом того, что ключевая ставка может оставаться высокой в течение длительного периода.