Стратегия-прогноз на 2-е полугодие 2024

15.07.2024 15:35:00

Итоги 1 полугодия 2024

Как сработал наш выбор акций на 1 полугодие 2024?

Мы отбирали ТОП10 наиболее перспективных активов, на наш взгляд: Сбер, Сургутнефтегаз, Магнит, Лукойл, Башнефть, Транснефть, Совкомфлот, МТС, Роснефть, Россети ЦиП.

В итоге: 7 целей, поставленных в стратегии, достигнуты в 1 квартале, 2 цели — во 2-м квартале. Одну (Роснефть) — ждем.

Индекс Мосбиржи

Мы считаем, что индекс МoсБиржи может достичь уровня 3300 пунктов, но вряд ли поднимется выше него. Мы отмечаем ряд факторов, которые будут влиять на рынок: 1) Дивидендный сезон; 2) Отток ликвидности; 3) Умеренная девальвация рубля к концу 2024 года до уровня $92-94.

Нефть

Российские экспортёры успешно обходят санкции и продают нефть марки Urals выше установленного потолка $60 за баррель. Озвученная Минфином РФ средняя цена Urals за 1 - е полугодие 2024 года составила $69 за баррель. С текущим дисконтом наша нефть по-прежнему дешевле для индийских нефтепереработчиков, чем конкурирующие поставки из таких стран, как Саудовская Аравия. На этом фоне поставки в Индию нефти Urals в июне обновили исторический максимум, достигнув 1,6 млн барр./сутки. По данным Kpler импорт нефти Китаем по ВСТО в марте 2024 года достиг рекордных 28,7 млн баррелей. На наш взгляд, благодаря росту цен на нефть марки Brent до среднего уровня $87 за баррель и спросу на нашу нефть, средняя цена Urals во 2 - м полугодие 2024 года может составить $71 - 72 за баррель.

Рубль 2024

Мы считаем, что эффект от снижения продаж валютной выручки и объёмов продаж валюты ЦБ окажут влияние на курс, умеренно девальвируются к концу 2024 года до уровней 92 – 94 к доллару, 12,5 - 13 к юаню.

Узнайте больше о прогнозе курса рубля и нефтяных котировках.

Долговой рынок

По нашему мнению во 2 - й половине 2024 года давление на средний и дальний конец кривой продолжится, что транслируется в рост доходностей до уровня 16% в базовом сценарии, и до уровня 17% в случае повышение ставки на ближайшем заседании ЦБ до 18%.

Мы считаем, для того, чтобы приступать к покупкам длинных ОФЗ с фиксированным купоном, нужно:
- дождаться решения ЦБ о повышения ставки;
- роста доходностей в дальнем конце до 16% - 17% (справедливые уровни на наш взгляд);
- увидеть устойчивое снижение инфляции на протяжении нескольких месяцев.

Рынок корпоративных облигаций с плавающим купоном. В 1 - й половине 2024 года было размещено корпоративных выпусков общим объёмом более 400 млрд рублей, что говорит о высокой активности в данном сегменте. В данный момент на рынок выходят качественные эмитенты А-/ААА, которые дают премию к ключевой ставке более 100 б.п. Мы считаем, что во 2 - й половине 2024 года корпоративные флоатеры останутся главной идей на долговом рынке на ближайшие полгода.

Рынок корпоративных облигаций с фиксированной ставкой. На рынке корпоративных облигаций с фиксированным купоном произошла существенная коррекция за счет двух факторов: 1) падение рынка ОФЗ с фикс купоном; 2) расширение кредитных спрэдов. Индекс Cbonds CBI RU Total Market Investable G-Spread* показал расширение спрэдов со 185 б.п. в мае 2024 года до 350 б.п в июле, что выше медианного значения (203 б.п.). Мы считаем, что 2 - я половина 2024 года, при повышении ключевой ставки, станет хорошим моментом для покупки корпоративных облигаций, с рейтингом не ниже А- и maturity не более 5 лет, что позволит зафиксировать доходность 19-21% и диверсифицировать портфель по типу ставок

Наш выбор акций РФ

С полным текстом материала стратегии, а также с ожиданиями по ключевой ставке, подборкой флоатеров, ОФЗ и замещающих облигаций от аналитиков КИТ Финанс - можно ознакомиться по ссылке.

Все новости

Актуальная аналитика

Стратегия-прогноз на 2-е полугодие 2024

Итоги 1 полугодия 2024

Индекс Мосбиржи

Нефть

Рубль 2024

Долговой рынок