Актуальная аналитика

Обзор рынка от 03.04.2023

Индекс МосБиржи за неделю +2,5% (с начала года +13,0%). Минимум негативной информации по СВО, замороженные нерезиденты, довольно высокие цены на нефть, девальвация рубля на 10%, низкая база и высокие дивиденды Сбербанка. Как результат, 2450 пунктов по индексу или +13% за I кв. 2023 г., что чуть больше наших ожиданий в стратегии на I пол. 2023 г.

В моменте рынок выглядит перекупленным.

Среднесрочно - небольшая коррекция в пределах 5-7% по индексу позволит рынку выпустить лишний пар, а участникам торгов подумать над дальнейшей траекторией движения.

Но краткосрочно – особенно в начале недели, рост может продолжиться на факте сокращения членами ОПЕК добычи нефти, которая уже прибавляет почти +10% ранним утром.

⬆️ Лидеры недели: Сургнфгз-п +6,9%, Татнфт 3ао +6,7%, Аэрофлот +6,3%, OZON +6,1%, Сбербанк +5,7%.

⬇️ Аутсайдеры недели:  РУСАЛ -2,7%, Транснф ап -0,8%, НорНик -0,7%, Ростел –ао -0,5%, Полюс -0,5%.

К новостям эмитентов

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций показывает положительную динамику. Индекс полной доходности гособлигаций прибавил на 0,11%, корпоблигаций, тем временем, вырос на 0,20%.

По итогам I кв. 2023 г. Минфин РФ разместил ОФЗ на 738 млрд руб. из 800 запланированных. Фактические же средства, поступившие в бюджет, почти на 100 млрд руб. меньше – 639,948 млрд руб. Такая разница связана с тем, что облигации в текущей ситуации продаются существенно ниже их номинала.

Во II кв. 2023 г. министерство планирует разместить ОФЗ на 850 млрд руб. Индикативный объем размещения ОФЗ со сроком погашения до 5 лет включительно составляет 50 млрд руб., от 5 до 10 лет включительно – 400 млрд руб., от 10 лет – 400 млрд руб. Ближайший аукцион запланирован на 5 апреля.

Важные события на облигационном рынке.

Валютный и сырьевой рынки

За прошлую неделю пара USD/RUB +0,7% до 77,60 руб.

Несмотря не весь позитив для рубля (рост цен на нефть в последнее время и квартальный налоговый период 28.03), он продолжает постепенное ослабление к корзине внешних валют.

Сценарий с падением цен на нефть в ближайшее время отменяется (об этом далее), но похоже, рубль все равно не в силах укрепиться. Необходимость девальвации и поддержания рубля на текущих уровнях продиктована бюджетом. Рыночный механизм, похоже, здесь не работает и не будет работать. В связи с чем, пересматриваем наш среднесрочный прогноз в сторону чуть большего ослабления рубля. USDRUB видим в диапазоне 75-80 руб. за доллар.

За прошлую неделю НЕФТЬ +7% до $79,7 по сорту Brent. 

Мировые рынки

За прошлую неделю S&P500 +3,5% до 4110 пунктов. Рынок позитивно реагирует на помощь ФРС в купировании банковского кризиса. И паника вокруг этого события начинает утихать.

НО ряд инвестиционных домов теперь повышают риск рецессии в США. Goldman теперь считает, что вероятность рецессии в США в след 12 мес. составляет 35% против 25% ранее.

Рынок акций США, по нашему мнению, выглядит слишком дорогим на текущих уровнях.

Полная версия обзора доступна по ссылке