Актуальная аналитика

Обзор рынка от 21.11.2022

Фондовый рынок РФ

Индекс МосБиржи по итогам недели -0,5% (с начала года -41,7%). Основные события прошедшей недели были связаны с падением ракет на территорию Польши. Все обошлось, реакция участников рынка оказалась незначительной. И рынок фактически консолидировался всю неделю возле 2200 пунктов согласно нашим ожиданиям.

⬆️ Лидеры роста за неделю из индекса МосБиржи:

Детский Мир +19,2% (цена выкупа 71,5 рубля), TCS +5,1% (ожидание сильного отчета), ПИК +4,1%, OZON +2,7% (вышел еще один сильный отчет), МосБиржа +1,9%.

⬇️ Лидеры падения за неделю из индекса МосБиржи:

Роснефть -5,6%, Татнефть-п -3,9%, РусГидро -3,3%, АЛРОСА -3,1, Татнефть -2,8%. В целом цены на нефть падали всю неделю

РусАгро опубликовала финансовые результаты за III кв. 2022 г. Выручка увеличилась всего на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 55 млрд руб. благодаря росту объема реализации продукции сахарного и мясного дивизионов.

Чистя прибыль РусАгро составила 1,17 млрд руб. по сравнению с 17,8 млрд руб. годом ранее. Падение прибыли составило 93,4% год к году из-за роста операционных расходов, а также из-за убытка от курсовых разниц и переоценки биологических активов.

Инфляция негативно сказывается на результатах компании. Идея в бумагах РусАрго отсутствует, драйвером роста может быть смена юридического адреса. Намерения редомициляции компании подтвердил топ-менеджмент РусАрго. В данный момент компания зарегистрирована на Кипре.

Рынок облигаций

Рублевый долговой рынок завершил неделю в плюсе. Наибольший прирост продемонстрировал средний участок кривой госдолга. 

Новый десятилетний бенчмарк Минфина - ОФЗ 26241 завершил торги под ставку 9,94% годовых. При прочих равных условиях целесообразным видится замена в портфелях ОФЗ 26218 на 26241. 26218 торгуется с дисконтом к кривой прежде всего из-за бОльшего купона, нежели у других выпусков. Текущая купонная доходность в 26241 еще выше, чем у 26218, а премия в доходности к погашению составляет около 25bps при сопоставимой дюрации.  

В корпоративном сегменте рынка к концу недели мы наблюдали некоторые неэффективности, позволяющие существенно повысить доходность позиции при несущественном увеличении дюрации портфеля и главное не меняя эмитента.

Валютный и сырьевой рынки

Рубль умерено укрепился к доллару за прошедшую неделю (+10 копеек). На валютном рынке полнейший штиль, консолидация рубля в диапазоне 60-61 руб.

На этой неделе стартует очередной налоговый период, который проходит с 20 по 25 число. Обычно в это время спрос на рубли повышается, т.к. налоги нужно уплатить в национальной валюте. Возможно рубль сходит под уровень в 60 за доллар.

В более среднесрочной перспективе ждем пару USD\RUB в диапазоне 62-64 руб. Впереди нефтяное эмбарго и потолок цен на нефть из РФ. Это может сказаться на объёме экспорта уже в декабре/январе (МЭА ожидает, что добыча снизится на 1,6 мбс с текущего уровня в 10,9 мбс к концу I кв. 2023 г.). Что уменьшит профицит счета текущих операций и приведет к ослаблению рубля.

Более явно эта тенденция может проявиться уже после ожидаемого периода выплаты дивидендов рядом РФ компаний в январе (экспортеры могут менять повышенные объёмы валюты под выплату дивидендов).

Нефть существенно просела под конец недели, падение составило – 8,3% до уровня почти $88 по Brent. 

Мировые рынки

Индекс S&P 500 за прошедшую неделю -1,0%. Рынок переваривал рост позапрошлой недели консолидируясь под уровнем в 4000 пунктов.

Полная версия обзора доступна по ссылке