Актуальная аналитика

Обзор рынка от 17.11.2022

Фондовый рынок РФ

Рынок с начала недели по индексу МосБиржи +0,44% (с начала года -41,2%). Основные события начала недели произошли во вторник вечером и были связаны с падением ракет на территорию Польши. И все же рынок удержался выше 2200 пунктов. Внятной динамики у рынка нет, больше похоже на консолидацию.

Детский мир определил цену выкупа акций у несогласных с реорганизацией компании в размере 71,5 руб. за штуку. При этом сумма, которую компания может потратить на выкуп акций, не может превысить 10% стоимости чистых активов на дату внеочередного собрания – это 1,6 млрд руб. Видимо поэтому руководство компании объявило buyback на 3 млрд руб. на период в 6 месяцев.

Кроме этого, Детский мир планирует привлечь заёмные средства, чтобы профинансировать выкуп акций у акционеров, которые откажутся от обмена своих бумаг.

Рынок облигаций

Российские облигации с начала недели торгуются в небольшом плюсе. Облигационные индексы прибавляют в пределах 0,4%. 

Минфин в среду предложил рынку новый десятилетний бенчмарк - 26241. Бумага с погашением 17 ноября 2032 г. и купоном 9,5% размещена под доходность 10,2% годовых на 54 млрд руб. Выпуск интересен и как бенчмарк, и за счет довольно высокого для ОФЗ купона. Полагаем, что в этом выпуске будут сосредоточены основные объемы размещения Минфина, что со временем способствует повышению его ликвидности. 

Еще 750 млрд руб. Минфин привлек, разместив флоатер 29022 с погашением в июле 2033 г. Это рекордное размещение для рынка ОФЗ. Здесь без премии не обошлось: премия к RUONIA составит 35bps. Сопоставимый по срочности выпуск 29018 торгуется под RUONIA+25bps. Справедливо ожидать сокращения спреда. Мы оцениваем справедливую стоимость 29022 в 97,1% при цене отсечения в ходе аукциона 96,27%. 

Валютный и сырьевой рынки

Повторим мысль начала недели. Попытки рубля девальвироваться ниже 62 руб. за доллар США пока проваливаются. После публикации статистики по инфляции США на прошлой неделе, индекс доллара резко развернулся вниз. От 20-летних пиков коррекция достигла уже 7%, а после выхода данных по инфляции 3,5%. Это стимулирует рост всех валютных активов начиная от золота и прочего сырья, до всех остальных валют против доллара США.

Данные по инфляции запустили краткосрочный тренд на ослабление доллара. Прямое воздействие на рубль от этих событий в текущих условиях должно быть минимальным. Но все же через рост сырья и кросс-курсы к другим валютным парам эффект должен быть. Так что не исключаем временного ухода пары USD\RUB под значения в 60.

В более долгосрочной перспективе ждем пару USD\RUB в диапазоне 62-64 руб.

Нефть слегка снизилась от начала недели, но без особой динамики.

Мировые рынки

Индекс S&P 500 с начала недели -0,86%. Рынок переварил данные по инфляции и пока по большей части определяет с дальнейшей траекторией.

Еще раз повторим, что рынок акций США отреагировал словно так, будто инфляция уже побеждена и негативные последствия борьбы с ней уже преодолены. Что, по нашему мнению, далеко не так. Мы считаем текущий рост рынка США отскоком в медвежьем рынке, который еще не полностью отразил надвигающиеся экономические проблемы на фоне ужесточения ДКП и QT.

Полная версия обзора доступна по ссылке