Хеджирование валютных рисков

Валютный форвард является простым и наиболее распространенным инструментом хеджирования, который позволяет зафиксировать курс покупки или продажи валюты на будущую дату. Существует две разновидности валютного форварда:

Поставочный валютный форвард – соглашение между сторонами о купле/продаже определенного объема валюты по фиксированному (форвардному) курсу на определенную будущую дату.

Беспоставочный или расчетный валютный форвард отличается от поставочного тем, что в конце срока стороны не обмениваются платежами в разных валютах, а одна из сторон выплачивает другой стороне разницу между сложившимся валютным курсом и форвардным курсом, направление платежа при этом определяется знаком указанной разницы.

Покупатель форварда (покупатель валюты) получает прибыль если курс на дату расчетов оказался выше форвардного курса и убыток, если курс на дату расчетов оказался ниже форвардного курса.

Пример 1. Текущий курс равен 65. Импортер закупает у поставщика товар за валюту и заключает контракт на продажу по рублевой цене с оплатой через месяц. Компания заключает с брокером месячный форвард на покупку валюты по курсу 65.50. Через месяц курс равен 68.

Поставочный форвард: компания покупает валюту по курсу 65.5.

Расчетный форвард: компания получает выплату в размере 2.5 руб. на 1 доллар и конвертирует валюту по текущему курсу 68, в результате эффективный курс покупки валюты равен 68-2.5=65.5.

Пример 2. Текущий курс равен 65. Компания заключает с брокером месячный форвард на продажу валюты по курсу 65.50. Через месяц курс стал равен 62.

Поставочный форвард: компания продает валюту по курсу 65.50.

Расчетный форвард: компания получает выплату в размере 2.50 руб. на 1 доллар и конвертирует валюту по текущему курсу 68, в результате эффективный курс покупки валюты равен 68-2.5=65.5.

Заключение форварда предполагает возникновение обязательства у компании купить или продать валюту по фиксированному курсу (для поставочного форварда), или получить или уплатить курсовую разницу (для расчетного форварда) вне зависимости от того, какой сложится курс на момент погашения форварда. В результате даже при благоприятном в условиях обычной деятельности изменении валютного курса обязательства по заключенному форварду все равно подлежат исполнению на ранее оговоренных условиях. КИТ Финанс Брокер требует внесения денежного обеспечения для обеспечения исполнения другой стороной своих обязательств.

Валютный опцион по принципу действия для своего покупателя аналогичен страховке от неблагоприятного изменения курса, при этом в случае благоприятного изменения курса покупатель опциона свободен от каких-либо обязательств. В отличие от валютного форварда валютный опцион обладает стоимостью (премией), которую покупатель опциона платит продавцу при покупке.

Существует два типа валютных опционов: опцион на покупку валюты (опцион кол) и опцион на продажу валюты (опцион пут).

Опцион кол – контракт, наделяющий покупателя опциона кол правом купить определенный объем валюты по фиксированному курсу у продавца опциона кол на определенную будущую дату. Покупатель опциона кол может не пользоваться этим правом если курс изменился в благоприятную сторону (ср. с валютным форвардом).

Опцион пут – контракт, наделяющий покупателя опциона пут правом продать определенный объем валюты по фиксированному курсу продавцу опциона пут на определенную будущую дату. Покупатель опциона пут может не пользоваться этим правом если курс изменился в благоприятную сторону (ср. с валютным форвардом).

Аналогично поставочным и беспоставочным валютным форвардам, существуют поставочные и беспоставочные валютные опционы, расчеты по последним не сопровождаются куплей/продажей валюты, а заменяются выплатой компенсирующей разницы.

Комбинируя базовые инструменты с различными параметрами между собой можно добиться требуемого профиля выплат.